Инфляция в США подскочила выше 4%, в то время как потребительские расходы игнорируют рост цен

Экономика Соединенных Штатов сталкивается с возобновившимся инфляционным давлением: предпочтительный показатель Федеральной резервной системы впервые за три года превысил порог в 4%. Несмотря на рост стоимости жизни, устойчивость американских потребителей продолжает стимулировать экономическую активность, что усложняет путь ФРС к достижению ее долгосрочных монетарных целей.

Инфляция PCE достигла 4,1% на фоне волатильности цен на энергоносители

Новые данные Бюро экономического анализа показывают, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это означает значительный рост по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, и является первым случаем, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

Основным фактором этого ускорения стал скачок цен на энергоносители, ставший прямым следствием конфликта с участием США и Ирана. Хотя предварительное мирное соглашение между президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом привело к небольшому снижению цен на нефть, экономисты предупреждают, что инфляционное давление со стороны энергетического сектора, вероятно, сохранится. Кроме того, потребители все еще сталкиваются с последствиями масштабных импортных пошлин, что создает дополнительную нагрузку на бюджеты домохозяйств.

Базовая инфляция и прогнозы ФРС по ужесточению политики

В то время как общая инфляция резко выросла, индекс «базовой» цены PCE, исключающий волатильные секторы продуктов питания и энергоносителей, вырос на 3,4% в годовом исчислении в мае по сравнению с 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовая инфляция осталась стабильной на уровне 0,3%, что соответствует показателям апреля.

Эти цифры создают проблему для Федеральной резервной системы, целевой уровень инфляции которой составляет 2%. Хотя ФРС недавно сохранила базовые процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75%, устойчивые данные по инфляции изменили рыночные ожидания. Финансовые рынки теперь закладывают возможность повышения процентной ставки уже в сентябре, при этом дальнейшее повышение ожидается позже в этом году для сдерживания роста цен.

Устойчивые потребительские расходы стимулируют рост ВВП

Как ни странно, высокая инфляция пока не остановила потребительскую активность. Потребительские расходы — важнейший компонент, составляющий более двух третей экономической активности США, — выросли в мае на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Этот всплеск потребления подпитывается увеличенными налоговыми возвратами, активным ростом фондовых рынков и использованием сокращающихся сбережений домохозяйств.

Ожидается, что эта тенденция потребления ускорится во втором квартале, что может поднять рост ВВП США до 3% в годовом исчислении. Однако аналитики сохраняют осторожность; они прогнозируют, что расходы домохозяйств со временем замедлятся, так как эффект от налоговых возвратов сойдет на нет, а инфляция продолжит опережать рост заработной платы.

Основные выводы

• Инфляционный рубеж: Индекс цен PCE в США вырос до 4,1% в мае, достигнув самого высокого уровня за три года, в основном из-за стоимости энергоносителей, связанных с напряженностью на Ближнем Востоке.
• Сдвиг в денежно-кредитной политике: Устойчивая инфляция заставляет рынки ожидать повышения процентных ставок уже в сентябре, чтобы приблизить инфляцию к целевому показателю ФРС в 2%.
• Экономическая дихотомия: В то время как рост цен давит на домохозяйства, устойчивые потребительские расходы в настоящее время обеспечивают сильный рост ВВП, хотя этот процесс может замедлиться по мере истощения сбережений.