L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% mentre la spesa dei consumatori sfida l'aumento dei costi

L'economia degli Stati Uniti sta affrontando una rinnovata pressione inflazionistica, poiché l'indicatore preferito dalla Federal Reserve ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni. Nonostante l'aumento del costo della vita, la resilienza dei consumatori americani continua a trainare l'attività economica, complicando il percorso della Federal Reserve verso i suoi obiettivi monetari a lungo termine.

L'inflazione PCE raggiunge il 4,1% in un contesto di volatilità dei prezzi dell'energia

Nuovi dati del Bureau of Economic Analysis rivelano che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è cresciuto del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta un aumento significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile ed è la prima volta che l'inflazione PCE annuale supera la soglia del 4% dall'aprile 2023.

Il principale motore di questa accelerazione è stato l'impennata dei prezzi dell'energia, una conseguenza diretta del conflitto guidato dagli Stati Uniti con l'Iran. Sebbene un accordo di pace preliminare tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente iraniano Masoud Pezeshkian abbia portato a un lieve allentamento dei prezzi del petrolio, gli economisti avvertono che le pressioni inflazionistiche del settore energetico probabilmente persisteranno. Inoltre, i consumatori stanno ancora affrontando l'impatto di ampie tariffe sulle importazioni, che mettono ulteriormente sotto pressione i bilanci delle famiglie.

Inflazione core e prospettive di restrizione della Federal Reserve

Mentre l'inflazione generale è aumentata bruscamente, l'indice dei prezzi PCE "core" — che esclude i settori volatili di alimentari ed energia — è cresciuto del 3,4% su base annua a maggio, rispetto al 3,3% di aprile. Su base mensile, l'inflazione core è rimasta stabile allo 0,3%, eguagliando le prestazioni di aprile.

Questi dati rappresentano una sfida per la Federal Reserve, che punta a un tasso di inflazione del 2%. Sebbene la Fed abbia recentemente mantenuto i tassi di interesse di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75%, i persistenti dati sull'inflazione hanno spostato le aspettative del mercato. I mercati finanziari stanno ora prezzando un potenziale aumento dei tassi di interesse già a settembre, con ulteriori incrementi previsti più avanti nel corso dell'anno per frenare l'aumento dei prezzi.

La resiliente spesa dei consumatori alimenta la crescita del PIL

In una svolta sorprendente, l'alta inflazione non ha ancora scoraggiato l'attività dei consumatori. La spesa dei consumatori, una componente massiccia che rappresenta oltre i due terzi dell'attività economica statunitense, è cresciuta dello 0,7% a maggio, rispetto allo 0,4% di aprile. Questa frenesia di spesa è alimentata da rimborsi fiscali più consistenti, un robusto rally dei mercati azionari e dalla dipendenza dal calo dei risparmi delle famiglie.

Si prevede che questa tendenza ai consumi acceleri nel secondo trimestre, spingendo potenzialmente la crescita del PIL statunitense a un tasso annualizzato del 3%. Tuttavia, gli analisti rimangono cauti; prevedono che la spesa delle famiglie finirà per moderarsi man mano che i benefici dei rimborsi fiscali svaniranno e l'inflazione continuerà a superare la crescita dei salari.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE statunitense è salito al 4,1% a maggio, il livello più alto in tre anni, trainato in gran parte dai costi energetici legati alle tensioni in Medio Oriente.
• Svolta della politica monetaria: La persistente inflazione sta spingendo i mercati ad anticipare aumenti dei tassi di interesse già a settembre per avvicinare l'inflazione all'obiettivo del 2% della Fed.
• Dicotomia economica: Mentre l'aumento dei costi sta mettendo in difficoltà le famiglie, la resiliente spesa dei consumatori sta attualmente guidando una forte crescita del PIL, sebbene questa possa rallentare con l'esaurimento dei risparmi.