L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% mentre la spesa dei consumatori rimane resiliente

Gli Stati Uniti stanno affrontando una rinnovata pressione inflazionistica, poiché l'indicatore preferito dalla Federal Reserve ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni. Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori americani continua a trainare l'attività economica, complicando la strada per i decisori della banca centrale.

L'inflazione PCE raggiunge il massimo di tre anni

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò segna un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile e rappresenta la prima volta che l'inflazione PCE annuale supera la soglia del 4% dall'aprile 2023.

Il principale motore di questa accelerazione è stato l'impennata dei prezzi dell'energia, innescata dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Sebbene un accordo di pace preliminare tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente iraniano Masoud Pezeshkian abbia portato a un recente allentamento dei prezzi del petrolio greggio e della benzina, gli economisti avvertono che queste pressioni inflazionistiche probabilmente persisteranno. Inoltre, i consumatori stanno già affrontando l'impatto di ampie tariffe sull'importazione, rendendo il costo della vita una questione politica critica in vista delle elezioni di metà mandato di novembre.

Inflazione core e il dilemma della Federal Reserve

Mentre il dato principale è aumentato bruscamente, l'indice dei prezzi PCE core — che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia — è cresciuto del 3,4% su base annua a maggio, rispetto al 3,3% di aprile. Su base mensile, l'inflazione core è rimasta stabile con un aumento dello 0,3%.

La Federal Reserve, che punta a un tasso di inflazione del 2%, si trova in una posizione difficile. Sebbene la Fed abbia recentemente mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75%, la persistente crescita dell'inflazione suggerisce che i costi di prestito potrebbero non rimanere bassi a lungo. I mercati finanziari stanno attualmente prezzando un potenziale aumento dei tassi di interesse già a settembre, con ulteriori incrementi previsti qualora l'inflazione non dovesse stabilizzarsi.

La resiliente spesa dei consumatori traina la crescita del PIL

In una svolta sorprendente, la spesa dei consumatori negli Stati Uniti — che rappresenta oltre i due terzi dell'attività economica nazionale — è aumentata dello 0,7% a maggio, rispetto allo 0,4% di aprile. Questa resilienza è alimentata da rimborsi fiscali più consistenti, un mercato azionario rialzista e un calo dei risparmi delle famiglie.

Si prevede che questo robusto consumo acceleri la crescita economica nel secondo trimestre, con le stime attuali che collocano la crescita del PIL statunitense fino al 3% su base annua. Tuttavia, un'ombra incombe su questa crescita; gli economisti prevedono che la spesa delle famiglie potrebbe moderarsi più avanti quest'anno, man mano che l'inflazione continuerà a superare la crescita dei salari e i benefici dei rimborsi fiscali inizieranno a svanire.

Punti chiave

• Impennata dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE è salito al 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, trainato in gran parte dai costi energetici e dalle tariffe sull'importazione.
• Prospettive della politica monetaria: Con l'inflazione che rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed, i mercati anticipano aumenti dei tassi di interesse già a partire da settembre.
• Paradosso economico: Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori è cresciuta dello 0,7% a maggio, sostenendo una crescita del PIL annualizzata prevista del 3% per il secondo trimestre.