تورم ایالات متحده با تداوم تابآوری هزینهکرد مصرفکنندگان، از مرز ۴ درصد گذشت
ایالات متحده با فشار تورمی جدیدی روبرو است، چرا که شاخص مورد نظر فدرال رزرو برای اولین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد فراتر رفت. با وجود افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی همچنان به فعالیتهای اقتصادی رونق میبخشد که این امر مسیر تصمیمگیران بانک مرکزی را پیچیده میکند.
تورم PCE به بالاترین سطح در سه سال اخیر رسید
بر اساس آخرین دادههای اداره تحلیل اقتصادی وزارت بازرگانی، شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم نشاندهنده جهشی قابل توجه نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آستانه ۴ درصد از آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند.
عامل اصلی این شتاب، افزایش ناگهانی قیمت انرژی بوده است که ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه است. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، منجر به کاهش اخیر قیمت نفت خام و بنزین شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که این فشارهای تورمی احتمالاً تداوم خواهد داشت. علاوه بر این، مصرفکنندگان در حال حاضر با تأثیر تعرفههای وارداتی گسترده دستوپنجه نرم میکنند که باعث شده هزینههای زندگی به یک موضوع سیاسی حیاتی در آستانه انتخابات میاندورهای نوامبر تبدیل شود.
تورم هسته و تنگنای فدرال رزرو
در حالی که رقم کلی (headline) جهش داشته است، شاخص قیمت PCE هسته — که قیمتهای نوسانی غذا و انرژی را شامل نمیشود — در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافته که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل رشد داشته است. از نظر ماهانه، تورم هسته با افزایش ۰.۳ درصدی ثابت باقی ماند.
فدرال رزرو که نرخ تورم ۲ درصدی را هدف قرار داده است، در موقعیت دشواری قرار دارد. اگرچه فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار خود را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کرده است، اما افزایش مداوم تورم نشان میدهد که هزینههای استقراض ممکن است برای مدت طولانی پایین نماند. بازارهای مالی در حال حاضر احتمال افزایش نرخ بهره را در اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند و انتظار میرود در صورت عدم تثبیت تورم، افزایشهای بیشتری نیز در پی داشته باشد.
تابآوری هزینهکرد مصرفکنندگان، رشد GDP را هدایت میکند
در یک چرخش غافلگیرکننده، هزینهکرد مصرفکنندگان در ایالات متحده — که بیش از دو سوم فعالیتهای اقتصادی کشور را تشکیل میدهد — در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این تابآوری ناشی از بازگشتهای مالیاتی بیشتر، بازار سهام صعودی و کاهش پسانداز خانوارها است.
انتظار میرود این مصرف قدرتمند، رشد اقتصادی را در سه ماهه دوم تسریع کند؛ بهطوری که برآوردهای فعلی رشد سالانه تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده را تا ۳ درصد تخمین میزنند. با این حال، سایهای بر این رشد سنگینی میکند؛ اقتصاددانان پیشبینی میکنند که با ادامه پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها و کاهش اثرات بازگشتهای مالیاتی، هزینهکرد خانوارها ممکن است در اواخر سال جاری تعدیل شود.
نکات کلیدی
- جهش تورم: شاخص قیمت PCE در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال اخیر است و عمدتاً ناشی از هزینههای انرژی و تعرفههای وارداتی است.
- چشمانداز سیاست پولی: با توجه به اینکه تورم بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است، بازارها انتظار افزایش نرخ بهره را از اوایل سپتامبر دارند.
- پارادوکس اقتصادی: علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش یافت که از رشد سالانه پیشبینیشده ۳ درصدی GDP برای سه ماهه دوم حمایت میکند.