Інфляція в США зросла вище 4%, тоді як споживчі витрати залишаються стійкими

Сполучені Штати стикаються з новим інфляційним тиском, оскільки улюблений показник Федеральної резервної системи перевищив поріг у 4% уперше за три роки. Попри зростання вартості життя, споживчі витрати американців продовжують стимулювати економічну активність, що ускладнює шлях для політиків центрального банку.

Інфляція PCE досягла трирічного максимуму

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і є першим випадком, коли річна інфляція PCE перевищила позначку 4% з квітня 2023 року.

Основним чинником цього прискорення став стрибок цін на енергоносії, спричинений геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Хоча попередня мирна угода між президентом США Дональдом Трампом та президентом Ірану Масудом Пезешкіаном призвела до нещодавнього зниження цін на сиру нафту та бензин, економісти попереджають, що цей інфляційний тиск, ймовірно, збережеться. Крім того, споживачі вже відчувають на собі наслідки масштабних імпортних тарифів, що робить вартість життя критично важливим політичним питанням напередодні листопадових проміжних виборів.

Базова інфляція та дилема Федеральної резервної системи

Хоча загальний показник різко зріс, базовий індекс цін PCE — який не враховує волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії — у травні зріс на 3,4% у річному обчисленні порівняно з 3,3% у квітні. У місячному обчисленні базова інфляція залишилася стабільною зі зростанням на 0,3%.

Федеральна резервна система, яка прагне досягти рівня інфляції у 2%, опинилася у скрутному становищі. Хоча ФРС нещодавно зберегла свою базову процентну ставку в діапазоні 3,50%–3,75%, стійке зростання інфляції свідчить про те, що вартість запозичень може не залишатися низькою довго. Фінансові ринки наразі закладають у ціни потенційне підвищення процентної ставки вже у вересні, причому очікується подальше зростання, якщо інфляція не стабілізується.

Стійкі споживчі витрати стимулюють зростання ВВП

Несподівано споживчі витрати в США, на які припадає понад дві третини економічної активності країни, зросли на 0,7% у травні порівняно з 0,4% у квітні. Ця стійкість підживлюється більшими податковими поверненнями, оптимістичним ринком акцій та скороченням заощаджень домогосподарств.

Очікується, що таке активне споживання прискорить економічне зростання у другому кварталі; за поточними оцінками, зростання ВВП США може сягнути 3% у річному обчисленні. Однак над цим зростанням нависає тінь: економісти прогнозують, що витрати домогосподарств можуть сповільнитися пізніше цього року, оскільки інфляція продовжуватиме випереджати зростання заробітної плати, а переваги податкових повернень почнуть зникати.

Основні висновки

• Стрибок інфляції: Індекс цін PCE зріс до 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, головним чином через витрати на енергоносії та імпортні тарифи.
• Прогноз монетарної політики: Оскільки інфляція залишається значно вищою за цільовий показник ФРС у 2%, ринки очікують підвищення процентних ставок вже у вересні.
• Економічний парадокс: Попри зростання вартості життя, споживчі витрати у травні зросли на 0,7%, що підтримує прогнозоване річне зростання ВВП на рівні 3% у другому кварталі.