La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4% mientras el gasto de los consumidores se mantiene resistente
Estados Unidos se enfrenta a una renovada presión inflacionaria, ya que el indicador preferido de la Reserva Federal superó el umbral del 4% por primera vez en tres años. A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores estadounidenses sigue impulsando la actividad económica, lo que complica el camino para los responsables de la política monetaria del banco central.
La inflación del PCE alcanza un máximo de tres años
Según los últimos datos de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto supone un salto significativo respecto al 3,8% registrado en abril y representa la primera vez que la inflación anual del PCE supera la marca del 4% desde abril de 2023.
El principal motor de esta aceleración ha sido el aumento de los precios de la energía, provocado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Aunque un acuerdo de paz preliminar entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente iraní, Masoud Pezeshkian, ha provocado un reciente alivio en los precios del petróleo crudo y la gasolina, los economistas advierten que es probable que estas presiones inflacionarias persistan. Además, los consumidores ya están lidiando con el impacto de los amplios aranceles a la importación, lo que convierte el coste de la vida en un tema político crítico de cara a las elecciones de mitad de período de noviembre.
La inflación subyacente y el dilema de la Reserva Federal
Aunque la cifra general se ha disparado, el índice de precios del PCE subyacente —que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía— aumentó un 3,4% interanual en mayo, frente al 3,3% de abril. En términos mensuales, la inflación subyacente se mantuvo estable con un incremento del 0,3%.
La Reserva Federal, cuyo objetivo es una tasa de inflación del 2%, se encuentra en una posición difícil. Aunque la Fed mantuvo recientemente su tasa de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, el aumento persistente de la inflación sugiere que los costes de los préstamos podrían no mantenerse bajos por mucho tiempo. Los mercados financieros están descontando actualmente un posible aumento de los tipos de interés ya en septiembre, y se esperan nuevas subidas si la inflación no se estabiliza.
El resistente gasto de los consumidores impulsa el crecimiento del PIB
En un giro sorprendente, el gasto de los consumidores en EE. UU. —que representa más de dos tercios de la actividad económica del país— aumentó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Esta resiliencia se está viendo impulsada por reembolsos de impuestos más elevados, un mercado de valores alcista y una disminución de los ahorros de los hogares.
Se espera que este consumo robusto acelere el crecimiento económico en el segundo trimestre, con las estimaciones actuales situando el crecimiento del PIB de EE. UU. en hasta un 3% en términos anualizados. Sin embargo, una sombra acecha este crecimiento; los economistas predicen que el gasto de los hogares podría moderarse a finales de este año, a medida que la inflación continúe superando el crecimiento de los salarios y los beneficios de los reembolsos de impuestos comiencen a desvanecerse.
Conclusiones clave
- Aumento de la inflación: El índice de precios del PCE subió al 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsado principalmente por los costes de la energía y los aranceles a la importación.
- Perspectivas de la política monetaria: Con la inflación manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, los mercados anticipan subidas de los tipos de interés a partir de septiembre.
- Paradoja económica: A pesar de los mayores costes de vida, el gasto de los consumidores aumentó un 0,7% en mayo, respaldando un crecimiento proyectado del PIB anualizado del 3% para el segundo trimestre.