La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4% mientras el gasto de los consumidores desafía el aumento de los costos
La economía de los Estados Unidos se enfrenta a una renovada presión inflacionaria, ya que el indicador preferido de la Reserva Federal superó el umbral del 4% por primera vez en tres años. A pesar del aumento del costo de vida, la resiliencia del consumidor estadounidense continúa impulsando la actividad económica, lo que complica el camino de la Reserva Federal hacia sus objetivos monetarios a largo plazo.
La inflación del PCE alcanza el 4,1% en medio de la volatilidad de los precios de la energía
Nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico revelan que el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés) aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto representa un repunte significativo respecto al 3,8% registrado en abril y es la primera vez que la inflación anual del PCE supera la marca del 4% desde abril de 2023.
El principal motor de esta aceleración ha sido el aumento de los precios de la energía, una consecuencia directa del conflicto liderado por EE. UU. con Irán. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre el presidente estadounidense Donald Trump y el presidente iraní Masoud Pezeshkian ha provocado una ligera relajación en los precios del petróleo, los economistas advierten que es probable que las presiones inflacionarias del sector energético persistan. Además, los consumidores aún están lidiando con el impacto de los amplios aranceles a la importación, lo que presiona aún más los presupuestos familiares.
La inflación subyacente y las perspectivas de endurecimiento de la Reserva Federal
Aunque la inflación general se ha disparado, el índice de precios del PCE "subyacente" —que excluye los volátiles sectores de alimentos y energía— aumentó un 3,4% interanual en mayo, frente al 3,3% de abril. En términos mensuales, la inflación subyacente se mantuvo estable en un 0,3%, igualando el desempeño de abril.
Estas cifras representan un desafío para la Reserva Federal, cuyo objetivo es una tasa de inflación del 2%. Aunque la Fed mantuvo recientemente las tasas de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, los persistentes datos de inflación han cambiado las expectativas del mercado. Los mercados financieros están descontando ahora un posible aumento de las tasas de interés ya en septiembre, y se esperan nuevos incrementos a finales de año para frenar el aumento de los precios.
El resiliente gasto de los consumidores impulsa el crecimiento del PIB
En un giro sorprendente, la alta inflación aún no ha desalentado la actividad de los consumidores. El gasto de los consumidores, un componente masivo que representa más de dos tercios de la actividad económica de EE. UU., aumentó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Este frenesí de gasto está siendo impulsado por reembolsos de impuestos más elevados, un sólido repunte en los mercados de valores y la dependencia de los decrecientes ahorros de los hogares.
Se espera que esta tendencia de consumo se acelere en el segundo trimestre, lo que podría llevar el crecimiento del PIB de EE. UU. a una tasa anualizada del 3%. Sin embargo, los analistas se mantienen cautelosos; predicen que el gasto de los hogares acabará moderándose a medida que los beneficios de los reembolsos de impuestos se desvanezcan y la inflación continúe superando el crecimiento de los salarios.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: El índice de precios del PCE de EE. UU. subió al 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsado en gran medida por los costos de la energía vinculados a las tensiones en el Medio Oriente.
- Cambio en la política monetaria: La inflación persistente está llevando a los mercados a anticipar aumentos en las tasas de interés a partir de septiembre para acercar la inflación al objetivo del 2% de la Fed.
- Dicotomía económica: Mientras que el aumento de los costos está asfixiando a los hogares, el resiliente gasto de los consumidores está impulsando actualmente un fuerte crecimiento del PIB, aunque esto podría desacelerarse a medida que los ahorros se agoten.