تورم ایالات متحده با وجود مقاومت هزینههای مصرفکننده در برابر افزایش قیمتها، از مرز ۴ درصد گذشت
اقتصاد ایالات متحده با فشار تورمی جدیدی روبرو شده است، زیرا شاخص مورد نظر فدرال رزرو برای اولین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد فراتر رفت. با وجود افزایش هزینههای زندگی، تابآوری مصرفکنندگان آمریکایی همچنان به فعالیتهای اقتصادی دامن میزند و مسیر فدرال رزرو را برای دستیابی به اهداف پولی بلندمدت خود پیچیده میکند.
تورم PCE در میان نوسانات قیمت انرژی به ۴.۱ درصد رسید
دادههای جدید از اداره تحلیلهای اقتصادی (BEA) نشان میدهد که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم نشاندهنده جهش قابل توجهی نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آستانه ۴ درصد از زمان آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند.
عامل اصلی این شتاب، افزایش ناگهانی قیمت انرژی بوده است که پیامد مستقیم درگیری تحت رهبری ایالات متحده با ایران است. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، منجر به کاهش اندک قیمت نفت شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که فشارهای تورمی در بخش انرژی احتمالاً ادامه خواهد داشت. علاوه بر این، مصرفکنندگان همچنان با تأثیر تعرفههای وارداتی گسترده دست و پنجه نرم میکنند که این امر بودجه خانوارها را بیش از پیش تحت فشار قرار میدهد.
تورم هسته و چشمانداز سیاستهای انقباضی فدرال رزرو
در حالی که تورم کلی (headline inflation) جهش داشته است، شاخص قیمت PCE «هسته» (core) — که بخشهای پرنوسان غذا و انرژی را شامل نمیشود — در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافته که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل رشد داشته است. از نظر ماهانه، تورم هسته با نرخ ۰.۳ درصد ثابت ماند که با عملکرد ماه آوریل برابری میکند.
این ارقام چالشی را برای فدرال رزرو که نرخ تورم ۲ درصدی را هدف قرار داده است، ایجاد میکند. اگرچه فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کرده است، اما دادههای تورم مداوم، انتظارات بازار را تغییر داده است. بازارهای مالی اکنون احتمال افزایش نرخ بهره را از اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند و انتظار میرود افزایشهای بیشتری در اواخر سال برای مهار افزایش قیمتها صورت گیرد.
هزینهکرد تابآور مصرفکنندگان به رشد GDP دامن میزند
در یک چرخش غافلگیرکننده، تورم بالا هنوز فعالیت مصرفکنندگان را بازداشته است. هزینهکرد مصرفکننده، که مؤلفهای عظیم و بیش از دو سوم فعالیت اقتصادی ایالات متحده را تشکیل میدهد، در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این موج هزینهکرد توسط بازگشتهای مالیاتی بیشتر، رالی قدرتمند در بازارهای سهام و اتکا به کاهش پسانداز خانوارها تقویت میشود.
انتظار میرود این روند مصرف در سه ماهه دوم شتاب بگیرد و پتانسیل این را داشته باشد که رشد GDP ایالات متحده را به نرخ سالانه ۳ درصد برساند. با این حال، تحلیلگران محتاط هستند؛ آنها پیشبینی میکنند که با کاهش مزایای بازگشت مالیات و ادامه پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها، هزینهکرد خانوارها در نهایت تعدیل شود.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: شاخص قیمت PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و عمدتاً تحت تأثیر هزینههای انرژی مرتبط با تنشهای خاورمیانه بوده است.
- تغییر سیاست پولی: تورم مداوم باعث شده است که بازارها انتظار افزایش نرخ بهره را از اوایل سپتامبر داشته باشند تا تورم را به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نزدیکتر کنند.
- دوگانگی اقتصادی: در حالی که افزایش هزینهها خانوارها را تحت فشار قرار میدهد، هزینهکرد تابآور مصرفکنندگان در حال حاضر باعث رشد قوی GDP میشود، اگرچه ممکن است با کاهش پساندازها، این روند کند شود.