Inflacja w USA wzrasta powyżej 4%, podczas gdy wydatki konsumentów ignorują rosnące koszty

Gospodarka Stanów Zjednoczonych mierzy się z ponowną presją inflacyjną, ponieważ preferowany wskaźnik Rezerwy Federalnej przekroczył próg 4% po raz pierwszy od trzech lat. Mimo rosnących kosztów życia, odporność amerykańskich konsumentów nadal napędza aktywność gospodarczą, co komplikuje ścieżkę Rezerwy Federalnej do osiągnięcia jej długoterminowych celów monetarnych.

Inflacja PCE osiąga 4,1% w obliczu zmienności cen energii

Nowe dane z Bureau of Economic Analysis (Biura Analiz Ekonomicznych) wskazują, że wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący wzrost w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu i jest to pierwszy raz, kiedy roczna inflacja PCE przekroczyła poziom 4% od kwietnia 2023 roku.

Głównym czynnikiem napędzającym to przyspieszenie był gwałtowny wzrost cen energii, będący bezpośrednim skutkiem konfliktu z Iranem pod przewodnictwem USA. Choć wstępne porozumienie pokojowe między prezydentem USA Donaldem Trumpem a irańskim prezydentem Masoudem Pezeshkianem doprowadziło do lekkiego spadku cen ropy, ekonomiści ostrzegają, że presja inflacyjna w sektorze energetycznym prawdopodobnie utrzyma się. Dodatkowo konsumenci wciąż mierzą się ze skutkami szeroko zakrojonych ceł importowych, co dodatkowo obciąża budżety gospodarstw domowych.

Inflacja bazowa i perspektywy zacieśniania polityki przez Rezerwę Federalną

Podczas gdy inflacja ogólna gwałtownie wzrosła, „bazowy” wskaźnik cen PCE — który wyklucza zmienne sektory żywności i energii — wzrósł w maju o 3,4% w ujęciu rocznym, w porównaniu do 3,3% w kwietniu. W ujęciu miesięcznym inflacja bazowa pozostała stabilna na poziomie 0,3%, co odpowiada wynikom z kwietnia.

Dane te stanowią wyzwanie dla Rezerwy Federalnej, której celem jest utrzymanie inflacji na poziomie 2%. Chociaż Fed niedawno utrzymał podstawowe stopy procentowe w przedziale 3,50%–3,75%, uporczywe dane inflacyjne zmieniły oczekiwania rynkowe. Rynki finansowe wyceniają obecnie potencjalną podwyżkę stóp procentowych już we wrześniu, a dalsze wzrosty są spodziewane później w tym roku, aby zahamować rosnące ceny.

Odporne wydatki konsumentów napędzają wzrost PKB

W zaskakującym zwrocie akcji wysoka inflacja nie zniechęciła jeszcze konsumentów do aktywności. Wydatki konsumpcyjne, stanowiące potężny komponent odpowiadający za ponad dwie trzecie aktywności gospodarczej USA, wzrosły w maju o 0,7%, w porównaniu do 0,4% w kwietniu. Ten boom zakupowy jest napędzany wyższymi zwrotami podatków, silnymi wzrostami na rynkach akcji oraz poleganiem na malejących oszczędnościach gospodarstw domowych.

Przewiduje się, że ten trend konsumpcyjny przyspieszy w drugim kwartale, co może podnieść wzrost PKB USA do poziomu 3% w skali roku. Analitycy pozostają jednak ostrożni; przewidują, że wydatki gospodarstw domowych ostatecznie ulegną wyhamowaniu, gdy korzyści ze zwrotów podatków wygasną, a inflacja nadal będzie przewyższać wzrost wynagrodzeń.

Kluczowe wnioski

• Kamień milowy inflacji: Wskaźnik cen PCE w USA wzrósł w maju do 4,1%, osiągając najwyższy poziom od trzech lat, co było spowodowane głównie kosztami energii związanymi z napięciami na Bliskim Wschodzie.
• Zmiana polityki monetarnej: Uporczywa inflacja skłania rynki do oczekiwania podwyżek stóp procentowych już we wrześniu, aby zbliżyć inflację do celu Fed na poziomie 2%.
• Dychotomia gospodarcza: Podczas gdy rosnące koszty obciążają gospodarstwa domowe, odporne wydatki konsumentów obecnie napędzają silny wzrost PKB, choć może on zwolnić wraz z wyczerpywaniem się oszczędności.