Inflacja w USA wzrasta powyżej 4%, podczas gdy wydatki konsumentów pozostają odporne

Stany Zjednoczone mierzą się z ponowną presją inflacyjną, ponieważ preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik stabilności cen przekroczył próg 4% po raz pierwszy od trzech lat. Mimo rosnących kosztów życia, wydatki amerykańskich konsumentów wykazują niespodziewaną siłę, co komplikuje ścieżkę Rezerwy Federalnej do osiągnięcia jej długoterminowych celów gospodarczych.

Inflacja PCE osiąga 4,1% w obliczu zmienności cen energii

Nowe dane z Biura Analiz Ekonomicznych Departamentu Handlu wskazują, że wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący skok w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu i jest to pierwszy raz, kiedy roczna inflacja PCE przekroczyła poziom 4% od kwietnia 2023 roku.

Głównym czynnikiem napędzającym to przyspieszenie był gwałtowny wzrost cen energii, wywołany napięciami geopolitycznymi i konfliktem na Bliskim Wschodzie. Choć wstępne porozumienie pokojowe między prezydentem USA Donaldem Trumpem a prezydentem Iranu Masoudem Pezeshkian doprowadziło do lekkiego spadku cen ropy, ekonomiści ostrzegają, że presja inflacyjna wynikająca ze zmienności cen energii prawdopodobnie utrzyma się.

Inflacja bazowa i dylemat Rezerwy Federalnej

Podczas gdy ogólny wskaźnik jest napędzany przez energię, bazowy wskaźnik cen PCE — który wyklucza zmienne koszty żywności i energii — również wykazał tendencję wzrostową. Wskaźnik bazowy wzrósł w maju o 3,4% w ujęciu rocznym, w porównaniu do 3,3% w kwietniu.

Dane te stanowią istotne wyzwanie dla Rezerwy Federalnej, która utrzymuje rygorystyczny cel inflacyjny na poziomie 2%. Chociaż Fed niedawno utrzymał stopy procentowe na stałym poziomie w przedziale 3,50%–3,75%, zaktualizowane prognozy sugerują, że decydenci przygotowują się na dalszy wzrost kosztów pożyczek. Rynki finansowe już reagują na te dane, wyceniając potencjalną podwyżkę stóp procentowych już we wrześniu.

Odporność konsumentów i wzrost PKB

W zaskakującym zwrocie akcji wydatki konsumentów w USA — silnik napędzający dwie trzecie aktywności gospodarczej kraju — wzrosły o 0,7% w maju, w porównaniu do 0,4% w kwietniu. Odporność ta jest napędzana kombinacją wyższych zwrotów podatkowych, hossy na rynku akcji oraz spadku oszczędności gospodarstw domowych.

Oczekuje się, że ta silna konsumpcja wesprze wzrost PKB w drugim kwartale, przy czym obecne szacunki wskazują na wzrost w skali roku sięgający nawet 3%. Jednak prognozy na drugą połowę roku pozostają ostrożne. Analitycy spodziewają się, że wydatki ulegną umiarkowaniu, gdy korzyści ze zwrotów podatkowych wygasną, a inflacja nadal będzie przewyższać wzrost płac, co dodatkowo obciąży finanse gospodarstw domowych.

Kluczowe wnioski

• Skok inflacyjny: Wskaźnik cen PCE wzrósł w maju do 4,1%, osiągając najwyższy poziom od trzech lat, co było spowodowane głównie rosnącymi kosztami energii i cłami importowymi.
• Zmiana polityki pieniężnej: Utrzymująca się inflacja zmusza Rezerwę Federalną do rozważenia podwyżek stóp procentowych, a rynki spodziewają się tego ruchu już we wrześniu.
• Paradoks wydatków: Mimo wyższych kosztów życia, wydatki konsumentów wzrosły w maju o 0,7%, co pomogło napędzić prognozowany wzrost PKB w drugim kwartale w stronę 3%.