Інфляція в США зросла вище 4%, тоді як споживчі витрати залишаються стійкими

Сполучені Штати стикаються з новим інфляційним тиском, оскільки улюблений показник стабільності цін Федеральної резервної системи перевищив поріг у 4% уперше за три роки. Попри зростання вартості життя, споживчі витрати американців продовжують демонструвати несподівану стійкість, що ускладнює шлях Федеральної резервної системи до її довгострокових економічних цілей.

Інфляція PCE досягла 4,1% на тлі волатильності цін на енергоносії

Нові дані Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі свідчать про те, що індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і це перший випадок, коли річна інфляція PCE перевищила позначку 4% з квітня 2023 року.

Основним чинником цього прискорення став стрибок цін на енергоносії, спричинений геополітичною напруженістю та конфліктом на Близькому Сході. Хоча попередня мирна угода між президентом США Дональдом Трампом і президентом Ірану Масудом Пезешкіаном призвела до незначного зниження цін на нафту, економісти попереджають, що інфляційний тиск, зумовлений волатильністю енергоносіїв, ймовірно, збережеться.

Базова інфляція та дилема Федеральної резервної системи

Хоча загальний показник зумовлений енергоносіями, базовий індекс цін PCE — який не враховує волатильні витрати на продукти харчування та енергію — також продемонстрував тенденцію до зростання. Базовий індекс зріс на 3,4% у річному обчисленні у травні, порівняно з 3,3% у квітні.

Ці дані створюють серйозний виклик для Федеральної резервної системи, яка дотримується суворої цілі щодо інфляції на рівні 2%. Хоча ФРС нещодавно залишила базові відсоткові ставки незмінними в діапазоні 3,50%–3,75%, оновлені прогнози свідчать про те, що політики готуються до подальшого зростання вартості запозичень. Фінансові ринки вже реагують на ці дані, закладаючи в ціни потенційне підвищення відсоткової ставки вже у вересні.

Стійкість споживачів та зростання ВВП

Несподівано споживчі витрати в США — двигун, що забезпечує дві третини економічної активності країни — зросли на 0,7% у травні, порівняно з 0,4% у квітні. Ця стійкість підживлюється поєднанням більших податкових відшкодувань, «бичачого» ринку акцій та скорочення заощаджень домогосподарств.

Очікується, що таке активне споживання підтримає зростання ВВП у другому кварталі, при цьому поточні оцінки вказують на річне зростання на рівні до 3%. Однак прогноз на другу половину року залишається обережним. Аналітики очікують, що споживання сповільниться, оскільки ефект від податкових відшкодувань зникне, а інфляція продовжуватиме випереджати зростання заробітної плати, що посилить навантаження на фінанси домогосподарств.

Основні висновки

• Інфляційний стрибок: Індекс цін PCE зріс до 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, головним чином через зростання витрат на енергоносії та імпортні тарифи.
• Зміна монетарної політики: Стійка інфляція змушує Федеральну резервну систему розглянути можливість підвищення відсоткових ставок, при цьому ринки очікують на цей крок вже у вересні.
• Парадокс споживання: Попри зростання вартості життя, споживчі витрати у травні зросли на 0,7%, що допомогло наблизити прогнозоване зростання ВВП у другому кварталі до 3%.