L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% mentre la spesa dei consumatori rimane resiliente

Gli Stati Uniti stanno affrontando una rinnovata pressione inflazionistica, poiché l'indicatore di stabilità dei prezzi preferito dalla Federal Reserve ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni. Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori americani continua a mostrare una forza inaspettata, complicando il percorso della Federal Reserve verso i suoi obiettivi economici a lungo termine.

L'inflazione PCE raggiunge il 4,1% in un contesto di volatilità dei prezzi dell'energia

Nuovi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio rivelano che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile ed è la prima volta che l'inflazione PCE annuale supera la soglia del 4% dall'aprile 2023.

Il principale motore di questa accelerazione è stato l'impennata dei prezzi dell'energia, innescata dalle tensioni geopolitiche e dai conflitti in Medio Oriente. Sebbene un accordo di pace preliminare tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente iraniano Masoud Pezeshkian abbia portato a un lieve allentamento dei prezzi del petrolio, gli economisti avvertono che le pressioni inflazionistiche derivanti dalla volatilità energetica probabilmente persisteranno.

Inflazione core e il dilemma della Federal Reserve

Mentre il dato principale è trainato dall'energia, anche l'indice dei prezzi PCE core — che esclude i costi volatili di alimentari ed energia — ha mostrato una tendenza al rialzo. L'indice core è cresciuto del 3,4% su base annua a maggio, rispetto al 3,3% di aprile.

Questi dati pongono una sfida significativa per la Federal Reserve, che mantiene un obiettivo di inflazione rigoroso al 2%. Sebbene la Fed abbia recentemente mantenuto invariati i tassi di interesse di riferimento nell'intervallo 3,50%–3,75%, le proiezioni aggiornate suggeriscono che i decisori politici si stiano preparando a ulteriori aumenti dei costi di prestito. I mercati finanziari stanno già reagendo a questi dati, prezzando un potenziale aumento dei tassi di interesse già a settembre.

Resilienza dei consumatori e crescita del PIL

In una svolta sorprendente, la spesa dei consumatori statunitensi — il motore dietro i due terzi dell'attività economica nazionale — è aumentata dello 0,7% a maggio, rispetto allo 0,4% di aprile. Questa resilienza è alimentata da una combinazione di rimborsi fiscali più consistenti, un mercato azionario rialzista e un calo dei risparmi delle famiglie.

Si prevede che questo robusto consumo sostenga la crescita del PIL nel secondo trimestre, con le stime attuali che collocano la crescita annualizzata fino al 3%. Tuttavia, le prospettive per la seconda metà dell'anno rimangono prudenti. Gli analisti prevedono che la spesa si modererà man mano che i benefici dei rimborsi fiscali svaniranno e l'inflazione continuerà a superare la crescita dei salari, esercitando un'ulteriore pressione sulle finanze delle famiglie.

Punti chiave

• Picco inflazionistico: L'indice dei prezzi PCE è salito al 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, trainato principalmente dall'aumento dei costi energetici e dei dazi sulle importazioni.
• Svolta della politica monetaria: L'inflazione persistente sta costringendo la Federal Reserve a considerare aumenti dei tassi di interesse, con i mercati che anticipano un movimento già a settembre.
• Paradosso della spesa: Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori è cresciuta dello 0,7% a maggio, contribuendo a spingere la crescita prevista del PIL del secondo trimestre verso il 3%.