L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% mentre la spesa dei consumatori sfida l'aumento dei costi

Gli Stati Uniti stanno affrontando una rinnovata pressione inflazionistica, poiché l'indicatore preferito dalla Federal Reserve ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni. Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori americani rimane inaspettatamente resiliente, creando un complesso dilemma per i decisori politici.

L'inflazione PCE raggiunge il 4,1% a causa della volatilità energetica

Nuovi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio rivelano che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Si tratta di un salto notevole rispetto al 3,8% registrato ad aprile e segna la prima volta che l'inflazione PCE annuale supera la soglia del 4% dall'aprile 2023.

Il principale catalizzatore di questa accelerazione è stato l'impennata dei prezzi dell'energia derivante dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Sebbene un accordo di pace preliminare tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente iraniano Masoud Pezeshkian abbia recentemente attenuato i prezzi del petrolio greggio e della benzina, gli economisti avvertono che le pressioni inflazionistiche probabilmente persisteranno. Inoltre, i consumatori si trovano già a dover affrontare l'impatto di ampie tariffe sulle importazioni, rendendo il costo della vita una questione centrale in vista delle elezioni di metà mandato di novembre.

Inflazione core e la linea di inasprimento della Federal Reserve

Mentre il dato principale è stato trainato dalla volatilità dei costi energetici, anche l'indice dei prezzi PCE core — che esclude cibo ed energia — ha mostrato un rialzo. L'indice core è cresciuto del 3,4% su base annua a maggio, rispetto al 3,3% di aprile. Su base mensile, l'inflazione PCE core è rimasta stabile allo 0,3%.

Questa tendenza pone la Federal Reserve in una posizione difficile, poiché il suo obiettivo ufficiale di inflazione rimane al 2%. Sebbene la Fed abbia recentemente mantenuto i tassi di interesse di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75%, le proiezioni aggiornate suggeriscono che i costi di prestito potrebbero aumentare entro la fine dell'anno. I mercati finanziari stanno già reagendo a queste preoccupazioni persistenti, prezzando un potenziale aumento dei tassi già a settembre.

La resiliente spesa dei consumatori alimenta la crescita del PIL

In una svolta sorprendente, la spesa dei consumatori negli Stati Uniti — che traina oltre due terzi dell'attività economica nazionale — è aumentata dello 0,7% a maggio, rispetto allo 0,4% di aprile. Questo consumo è stato sostenuto da diversi fattori, tra cui rimborsi fiscali più consistenti, un forte rally dei mercati azionari e un prelievo dai risparmi delle famiglie.

Questa forza della spesa suggerisce che la crescita del PIL statunitense potrebbe raggiungere fino al 3% su base annua per il secondo trimestre. Tuttavia, questo slancio potrebbe essere di breve durata. Gli analisti prevedono che la spesa delle famiglie si modererà verso la fine dell'anno, man mano che i benefici dei rimborsi fiscali svaniranno, i risparmi diminuiranno e l'inflazione continuerà a superare la crescita dei salari.

Punti chiave

• Picco dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE è salito al 4,1% a maggio, trainato in gran parte dalla volatilità dei prezzi dell'energia e dalle tariffe sulle importazioni.
• Svolta della politica monetaria: L'inflazione persistente sta alimentando le aspettative del mercato per un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve già a settembre.
• Paradosso economico: Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori è cresciuta dello 0,7% a maggio, mantenendo robuste le proiezioni di crescita del PIL statunitense per il secondo trimestre.