La inflación en EE. UU. supera el 4% mientras el gasto de los consumidores desafía el aumento de los costos
Estados Unidos está presenciando un aumento inflacionario significativo, con el indicador preferido de la Reserva Federal cruzando el umbral del 4% por primera vez en tres años. A pesar de la creciente presión sobre el costo de vida, el gasto de los consumidores estadounidenses se mantiene notablemente resiliente, lo que plantea un desafío complejo para los responsables de la política monetaria.
La inflación del PCE alcanza el 4,1% en medio de la volatilidad de los precios de la energía
Los datos publicados por la Oficina de Análisis Económico revelan que el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto marca un incremento notable respecto al 3,8% registrado en abril y representa la primera vez que la inflación anual del PCE supera la marca del 4% desde abril de 2023.
El principal motor de esta aceleración ha sido el aumento de los precios de la energía, vinculado a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente iraní, Masoud Pezeshkian, ha provocado una reciente moderación en los precios del petróleo crudo y la gasolina, los economistas advierten que es probable que las presiones inflacionarias persistan. Además, los consumidores aún se están adaptando al impacto de los amplios aranceles a la importación, lo que convierte a la inflación en un tema central de cara a las elecciones de mitad de período de noviembre.
La inflación subyacente y el dilema de la Reserva Federal
Aunque la cifra general ha subido, el índice de precios del PCE subyacente —que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía— mostró un aumento más moderado. La inflación subyacente aumentó un 3,4% interanual en mayo, ligeramente por encima del 3,3% de abril. En términos mensuales, el PCE subyacente se mantuvo sin cambios en un 0,3%.
La Reserva Federal mantiene un objetivo de inflación estricto del 2% y depende en gran medida del índice PCE para dictar la política monetaria. Aunque la Fed mantuvo recientemente las tasas de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, los últimos datos sugieren que la era de los bajos costos de endeudamiento podría estar llegando a su fin. Los mercados financieros están descontando actualmente un posible aumento de las tasas tan pronto como en septiembre, y se esperan más incrementos si la inflación no se enfría.
El resiliente gasto de los consumidores impulsa el crecimiento económico
En un giro sorprendente, el gasto de los consumidores en EE. UU. —el motor de la economía estadounidense responsable de más de dos tercios de su actividad— aumentó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Esta resiliencia se está viendo impulsada por una combinación de reembolsos de impuestos más elevados, un mercado de valores alcista y una disminución de los ahorros de los hogares.
Se espera que este aumento del consumo mantenga el crecimiento del PIB del segundo trimestre en camino hacia un estimado del 3% en términos anualizados. Sin embargo, los analistas se mantienen cautelosos. A medida que los beneficios de los reembolsos de impuestos se desvanezcan y la inflación continúe superando el crecimiento de los salarios, los economistas anticipan que el gasto de los hogares eventualmente se moderará a finales de este año.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada en gran medida por los costos de la energía y los aranceles a la importación.
- Cambio en la política monetaria: Con la inflación muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, los mercados anticipan aumentos en las tasas de interés a partir de septiembre.
- Paradoja económica: A pesar del aumento del costo de vida, el gasto de los consumidores se aceleró al 0,7% en mayo, respaldando un sólido crecimiento proyectado del PIB para el segundo trimestre.