อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งสวนทางต้นทุนที่สูงขึ้น

สหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนีชี้วัดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ให้ความสำคัญได้ทะลุเกณฑ์ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี แม้จะมีความกดดันด้านค่าครองชีพที่เพิ่มมากขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง ซึ่งสร้างความท้าทายที่ซับซ้อนให้กับผู้กำหนดนโยบายทางการเงิน

เงินเฟ้อ PCE แตะระดับ 4.1% ท่ามกลางความผันผวนของราคาพลังงาน

ข้อมูลที่เปิดเผยโดย Bureau of Economic Analysis ระบุว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีทะลุระดับ 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เกิดการเร่งตัวนี้คือการพุ่งสูงขึ้นของราคาพลังงานที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน แห่งอิหร่าน จะส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินเริ่มผ่อนคลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ นอกจากนี้ ผู้บริโภคยังคงอยู่ในช่วงปรับตัวต่อผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าที่ครอบคลุมกว้างขวาง ทำให้ประเด็นเรื่องเงินเฟ้อกลายเป็นหัวข้อสำคัญก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน

เงินเฟ้อพื้นฐานและภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไป (headline figure) จะพุ่งสูงขึ้น แต่ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน (core PCE) ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน กลับแสดงการเพิ่มขึ้นที่อยู่ในระดับปานกลางกว่า โดยเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.3% ในเดือนเมษายน ส่วนเมื่อเทียบเป็นรายเดือน core PCE ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.3%

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรักษาเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 2% อย่างเคร่งครัด และพึ่งพาดัชนี PCE อย่างมากในการกำหนดนโยบายทางการเงิน แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% แต่ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่ายุคแห่งต้นทุนการกู้ยืมต่ำอาจกำลังสิ้นสุดลง ตลาดการเงินกำลังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมหากเงินเฟ้อไม่ลดลง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งช่วยขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ในสิ่งที่น่าประหลาดใจ การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่รับผิดชอบกิจกรรมทางเศรษฐกิจมากกว่าสองในสาม ได้เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน ความแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างการคืนภาษีที่มากขึ้น ตลาดหุ้นที่ขาขึ้น และการลดลงของเงินออมในครัวเรือน

การพุ่งขึ้นของการบริโภคนี้คาดว่าจะช่วยให้การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สองเป็นไปตามเป้าหมายที่ประมาณ 3% เมื่อคำนวณเป็นรายปี อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังคงระมัดระวัง เนื่องจากประโยชน์จากการคืนภาษีเริ่มจางหายไป และเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง นักเศรษฐศาสตร์จึงคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายในครัวเรือนจะเริ่มชะลอตัวลงในช่วงปลายปีนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายสำคัญของเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานและภาษีนำเข้า
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed อย่างมาก ตลาดจึงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดตั้งแต่เดือนกันยายน
• ความย้อนแย้งทางเศรษฐกิจ: แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับเร่งตัวขึ้นเป็น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยสนับสนุนการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาสที่สอง