อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งสวนทางต้นทุนที่สูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนในตลาดพลังงาน แม้จะมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเช่นนี้ แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างน่าประหลาดใจ ซึ่งส่งผลให้เส้นทางสู่เป้าหมายทางการเงินระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) มีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

เงินเฟ้อ PCE แตะระดับ 4.1% ท่ามกลางความผันผวนของพลังงานโลก

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ นิยมใช้ เพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีพุ่งทะลุระดับ 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ดัชนีเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งเท่ากับอัตราที่พบในเดือนเมษายน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้อัตรานี้เร่งตัวขึ้นคือการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินทั่วโลก ซึ่งมีชนวนเหตุมาจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน ของอิหร่าน จะช่วยให้ราคาน้ำมันคลี่คลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากภาคพลังงานมีแนวโน้มที่จะยืดเยื้อต่อไปในอนาคตอันใกล้

เงินเฟ้อพื้นฐานและภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline Inflation) พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมภาคอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนสูง กลับเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นเล็กน้อยจากระดับ 3.3% ในเดือนเมษายน ส่วนเมื่อเทียบเป็นรายเดือน เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 0.3%

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรักษาเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ระดับ 2% อย่างเคร่งครัด แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% แต่ข้อมูลล่าสุดได้ทำให้ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนไป ขณะนี้ตลาดการเงินกำลังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในช่วงปลายปีนี้เพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านราคาที่ยืดเยื้อ

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งช่วยขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ในสิ่งที่เหนือความคาดหมาย การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าสองในสามของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศ เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน ความแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างการคืนภาษีที่มากขึ้น การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้น และการลดลงของเงินออมในครัวเรือน

การบริโภคที่ต่อเนื่องนี้คาดว่าจะช่วยเร่งการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ในไตรมาสที่สอง ซึ่งจากการประมาณการปัจจุบันอาจสูงถึง 3% เมื่อคิดเป็นอัตราต่อปี อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ยังคงต้องระมัดระวัง นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายในครัวเรือนอาจชะลอตัวลง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง และประโยชน์ชั่วคราวจากการคืนภาษีเริ่มจางหายไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายสำคัญของเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากการพุ่งสูงขึ้นของราคาพลังงานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: อัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อทำให้นักลงทุนในตลาดการเงินคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน
• ความย้อนแย้งทางเศรษฐกิจ: แม้จะมีค่าครองชีพที่สูงขึ้นและภาษีนำเข้า แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยสนับสนุนการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง