อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งสวนทางต้นทุนที่สูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้ทะลุเกณฑ์ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น แม้จะมีความกดดันเพิ่มขึ้นต่อภาระค่าใช้จ่ายในครัวเรือน แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง ซึ่งส่งผลให้เส้นทางสู่เป้าหมายทางการเงินระยะยาวของ Federal Reserve มีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

ข้อมูลใหม่จาก Bureau of Economic Analysis เผยให้เห็นว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดของ Federal Reserve เพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม นี่เป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และถือเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีทะลุระดับ 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

เมื่อพิจารณาเป็นรายเดือน ดัชนีดังกล่าวเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนพฤษภาคม โดยทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า ในขณะที่ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน (core PCE) ซึ่งไม่รวมค่าอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี (เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนเมษายน) แต่ตัวเลขรวม (headline figure) ยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมากจากภาคพลังงาน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันจากภาษีศุลกากร

การเร่งตัวของอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาต้นทุนน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นหลังความขัดแย้งที่นำโดยสหรัฐฯ กับอิหร่าน แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นที่ลงนามโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน ของอิหร่าน จะส่งผลให้ราคาน้ำมันคลี่คลายลงเล็กน้อย แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ต่อไป

นอกจากนี้ ความซับซ้อนยังเพิ่มขึ้นจากการที่ผู้บริโภคต้องเผชิญกับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าที่ครอบคลุมกว้างขวาง ค่าครองชีพที่สูงขึ้นเหล่านี้ได้กลายเป็นประเด็นทางการเมืองที่สำคัญเมื่อสหรัฐฯ กำลังเข้าใกล้การเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อผู้กำหนดนโยบายในการสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและความรู้สึกทางการเมือง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งและการเติบโตของ GDP

ในสิ่งที่น่าประหลาดใจ การใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าสองในสามของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน ความแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างการคืนภาษีที่มากขึ้น การพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งของตลาดหุ้น และการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเงินออมในครัวเรือน

การเพิ่มขึ้นของการบริโภคนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังอยู่ในเส้นทางที่จะเร่งตัวขึ้นในไตรมาสที่สอง การประมาณการในปัจจุบันระบุว่าการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ อาจสูงถึง 3% เมื่อคำนวณเป็นรายปี อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าแรงส่งนี้อาจเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เนื่องจากเมื่อสิทธิประโยชน์ทางภาษีลดลงและอัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง คาดว่าการใช้จ่ายในครัวเรือนจะชะลอตัวลงในช่วงปลายปีนี้

ก้าวต่อไปของ Federal Reserve

ด้วยเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% ของ Federal Reserve ตัวเลข 4.1% จึงถือเป็นความท้าทายครั้งใหญ่ แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ช่วง 3.50%–3.75% แต่การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ระบุว่าต้นทุนการกู้ยืมอาจเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีนี้

ตลาดการเงินเริ่มตอบสนองต่อความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อเหล่านี้แล้ว โดยมีการคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกหากแรงกดดันด้านราคาไม่ลดลง

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: ดัชนีราคา PCE แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาพลังงานที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
• ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ: แม้จะมีต้นทุนที่สูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคเติบโตขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นและการคืนภาษี ซึ่งผลักดันการเติบโตของ GDP ที่อาจเกิดขึ้นไปสู่ระดับ 3%
• แนวโน้มโยบายการเงิน: Federal Reserve เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นเร็วที่สุดในเดือนกันยายนเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ