Lạm phát Mỹ vọt lên trên 4% trong khi chi tiêu tiêu dùng bất chấp chi phí gia tăng

Lạm phát tại Mỹ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên trong ba năm qua, nguyên nhân chủ yếu do chi phí năng lượng leo thang. Bất chấp áp lực ngày càng tăng lên ngân sách hộ gia đình, chi tiêu tiêu dùng của người Mỹ vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, làm phức tạp thêm lộ trình hướng tới các mục tiêu tiền tệ dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Lạm phát PCE chạm mức cao nhất trong ba năm

Dữ liệu mới từ Cục Phân tích Kinh tế cho thấy chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) — thước đo lạm phát quan trọng nhất của Cục Dự trữ Liên bang — đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 3,8% được ghi nhận vào tháng 4, đánh dấu lần đầu tiên lạm phát PCE hàng năm vượt ngưỡng 4% kể từ tháng 4 năm 2023.

Xét theo tháng, chỉ số này tăng 0,4% trong tháng 5, giữ mức ổn định so với tháng trước đó. Trong khi chỉ số giá PCE lõi (loại bỏ các chi phí thực phẩm và năng lượng đầy biến động) tăng nhẹ lên mức 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái (tăng từ mức 3,3% vào tháng 4), con số tổng thể vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi lĩnh vực năng lượng.

Căng thẳng địa chính trị và áp lực thuế quan

Sự gia tăng lạm phát phần lớn là do giá dầu thô và xăng dầu toàn cầu tăng vọt sau cuộc xung đột do Mỹ dẫn đầu với Iran. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ được ký kết bởi Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã giúp giá dầu hạ nhiệt đôi chút, các nhà kinh tế cảnh báo rằng áp lực lạm phát có khả năng sẽ còn kéo dài.

Thêm vào sự phức tạp đó, người tiêu dùng đang phải đối mặt với tác động của các chính sách thuế nhập khẩu sâu rộng. Chi phí sinh hoạt tăng cao này đã trở thành một điểm nóng chính trị quan trọng khi Mỹ tiến gần đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11, gây áp lực lớn lên các nhà hoạch định chính sách trong việc cân bằng giữa ổn định kinh tế và tâm lý chính trị.

Chi tiêu tiêu dùng phục hồi và tăng trưởng GDP

Trong một diễn biến bất ngờ, chi tiêu tiêu dùng — chiếm hơn hai phần ba hoạt động kinh tế của Mỹ — đã tăng 0,7% trong tháng 5, cao hơn mức 0,4% của tháng 4. Khả năng phục hồi này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các khoản hoàn thuế lớn hơn, sự khởi sắc mạnh mẽ của thị trường chứng khoán và sự sụt giảm dần trong tiết kiệm hộ gia đình.

Sự gia tăng tiêu dùng này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang trên đà tăng tốc trong quý II. Các ước tính hiện tại cho thấy tăng trưởng GDP của Mỹ có thể đạt mức 3% tính theo tỷ lệ hàng năm. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng đà tăng này có thể chỉ kéo dài trong ngắn hạn; khi các lợi ích về thuế giảm dần và lạm phát tiếp tục vượt xa mức tăng trưởng tiền lương, chi tiêu hộ gia đình dự kiến sẽ chậm lại vào cuối năm nay.

Bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang

Với mục tiêu lạm phát ở mức 2% của Cục Dự trữ Liên bang, con số 4,1% đặt ra một thách thức lớn. Mặc dù Fed gần đây vẫn giữ lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50%–3,75%, các dự báo cập nhật cho thấy chi phí vay vốn có thể tăng vào cuối năm nay.

Thị trường tài chính đã và đang phản ứng với những lo ngại về lạm phát dai dẳng này, dự báo khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9, và các đợt tăng tiếp theo được kỳ vọng sẽ diễn ra nếu áp lực giá cả không thuyên giảm.

Các điểm chính cần lưu ý

• Lạm phát tăng vọt: Chỉ số giá PCE đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do sự biến động giá năng lượng liên quan đến các cuộc xung đột ở Trung Đông.
• Khả năng phục hồi kinh tế: Bất chấp chi phí cao hơn, chi tiêu tiêu dùng đã tăng 0,7% trong tháng 5, nhờ sự hỗ trợ từ đà tăng của thị trường chứng khoán và hoàn thuế, đẩy tăng trưởng GDP tiềm năng hướng tới mức 3%.
• Triển vọng chính sách tiền tệ: Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong việc tăng lãi suất, khi thị trường dự đoán một đợt tăng có thể diễn ra ngay từ tháng 9 để chống lại lạm phát dai dẳng.