La inflación en EE. UU. supera el 4% mientras el gasto de los consumidores desafía el aumento de los costos
La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4% por primera vez en tres años, impulsada principalmente por la volatilidad de los mercados energéticos. A pesar de esta presión inflacionaria, el gasto de los consumidores estadounidenses se mantiene sorprendentemente resiliente, lo que complica el camino de la Reserva Federal hacia sus objetivos monetarios a largo plazo.
La inflación del PCE alcanza el 4,1% en medio de la volatilidad energética global
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) —la métrica crítica preferida por la Reserva Federal de EE. UU.— aumentó un 4,1% en los 12 meses que terminaron en mayo. Esto representa un salto notable respecto al 3,8% registrado en abril, marcando la primera vez que la inflación anual del PCE supera la marca del 4% desde abril de 2023.
Mensualmente, el índice aumentó un 0,4%, igualando la tasa observada en abril. Un factor principal detrás de esta aceleración fue el aumento de los precios mundiales del petróleo crudo y la gasolina, desencadenado por el conflicto liderado por EE. UU. con Irán. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente iraní, Masoud Pezeshkian, ha aliviado recientemente los precios del petróleo, los economistas advierten que es probable que las presiones inflacionarias del sector energético persistan en el futuro previsible.
La inflación subyacente y el dilema de la Reserva Federal
Mientras que la inflación general experimentó un repunte significativo, el índice de precios del PCE subyacente —que excluye los sectores más volátiles de alimentos y energía— aumentó un 3,4% interanual en mayo. Esto supone un ligero incremento respecto al 3,3% registrado en abril. Mensualmente, la inflación subyacente se mantuvo estable en un 0,3%.
La Reserva Federal mantiene un objetivo de inflación estricto del 2%. Aunque la Fed mantuvo recientemente las tasas de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, los datos recientes han cambiado las expectativas del mercado. Los mercados financieros están descontando ahora una posible subida de las tasas de interés ya en septiembre, y se esperan nuevos incrementos a finales de este año para combatir las persistentes presiones sobre los precios.
El resiliente gasto de los consumidores impulsa el crecimiento económico
En un giro sorprendente, el gasto de los consumidores en EE. UU. —que representa más de dos tercios de la actividad económica del país— aumentó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Esta resiliencia se está viendo impulsada por una combinación de reembolsos de impuestos más elevados, un repunte en los mercados de valores y una reducción de los ahorros de los hogares.
Se espera que este consumo sostenido ayude a acelerar el crecimiento del PIB de EE. UU. en el segundo trimestre, que las estimaciones actuales sitúan en hasta un 3% en términos anualizados. Sin embargo, las perspectivas para la segunda mitad del año siguen siendo cautelosas. Los economistas predicen que el gasto de los hogares podría moderarse a medida que la inflación continúe superando el crecimiento de los salarios y los beneficios temporales de los reembolsos de impuestos comiencen a desvanecerse.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada en gran medida por los picos en los precios de la energía debido a los conflictos en Oriente Medio.
- Cambio en la política monetaria: La inflación persistente ha llevado a los mercados financieros a anticipar posibles subidas de las tasas de interés a partir de septiembre.
- Paradoja económica: A pesar del mayor coste de vida y los aranceles a la importación, el gasto de los consumidores aumentó un 0,7% en mayo, lo que respalda las sólidas proyecciones de crecimiento del PIB.