Инфляция в США превысила 4%, в то время как потребительские расходы игнорируют рост цен

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что обусловлено прежде всего волатильностью энергетических рынков. Несмотря на это инфляционное давление, потребительские расходы американцев остаются удивительно устойчивыми, что осложняет путь Федеральной резервной системы к достижению ее долгосрочных монетарных целей.

Инфляция PCE достигла 4,1% на фоне глобальной волатильности энергетических рынков

Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) — важнейший показатель, на который ориентируется Федеральная резервная система США, — вырос на 4,1% за 12 месяцев, завершившихся в мае. Это заметный скачок по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле; это первый случай, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

В месячном исчислении индекс вырос на 0,4%, что соответствует показателю апреля. Основным фактором этого ускорения стал резкий рост мировых цен на сырую нефть и бензин, спровоцированный конфликтом с участием США и Ирана. Хотя предварительное мирное соглашение между президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом недавно способствовало снижению цен на нефть, экономисты предупреждают, что инфляционное давление со стороны энергетического сектора, вероятно, сохранится в обозримом будущем.

Базовая инфляция и дилемма Федеральной резервной системы

В то время как общая инфляция продемонстрировала значительный скачок, индекс базовой цены PCE, который исключает более волатильные секторы продуктов питания и энергоносителей, вырос на 3,4% в годовом исчислении в мае. Это небольшой рост по сравнению с 3,3%, зафиксированными в апреле. В месячном исчислении базовая инфляция осталась стабильной на уровне 0,3%.

Федеральная резервная система придерживается строгого целевого показателя инфляции в 2%. Хотя ФРС недавно сохранила базовые процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75%, последние данные изменили рыночные ожидания. Финансовые рынки теперь закладывают в цены потенциальное повышение процентной ставки уже в сентябре, при этом дальнейшее повышение ожидается в конце этого года для борьбы с устойчивым ценовым давлением.

Устойчивые потребительские расходы стимулируют экономический рост

Неожиданным поворотом стало то, что потребительские расходы в США, на которые приходится более двух третей экономической активности страны, выросли в мае на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Эта устойчивость подпитывается сочетанием более крупных налоговых вычетов, ралли на фондовых рынках и сокращением сбережений домохозяйств.

Ожидается, что это устойчивое потребление поможет ускорить рост ВВП США во втором квартале, который, по текущим оценкам, может достичь 3% в годовом исчислении. Однако прогнозы на вторую половину года остаются осторожными. Экономисты предсказывают, что расходы домохозяйств могут замедлиться, поскольку инфляция продолжает опережать рост заработной платы, а временные выгоды от налоговых вычетов начнут исчезать.

Основные выводы

• Инфляционный рубеж: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, в основном из-за скачков цен на энергоносители, вызванных конфликтами на Ближнем Востоке.
• Сдвиг в денежно-кредитной политике: Устойчивая инфляция заставила финансовые рынки ожидать потенциального повышения процентных ставок уже в сентябре.
• Экономический парадокс: Несмотря на рост стоимости жизни и импортные пошлины, потребительские расходы в мае выросли на 0,7%, что поддерживает прогнозы уверенного роста ВВП.