Инфляция в США превысила 4%, в то время как потребительские расходы игнорируют рост стоимости жизни

В Соединенных Штатах наблюдается значительный скачок инфляции: предпочтительный показатель Федеральной резервной системы впервые за три года преодолел порог в 4%. Несмотря на растущее давление на стоимость жизни, потребительские расходы американцев остаются удивительно устойчивыми, что создает сложную задачу для лиц, определяющих денежно-кредитную политику.

Инфляция PCE достигла 4,1% на фоне волатильности цен на энергоносители

Данные, опубликованные Бюро экономического анализа, показывают, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это заметный рост по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, и первый случай, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

Основным фактором этого ускорения стал резкий рост цен на энергоносители, связанный с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Хотя предварительное мирное соглашение между президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом привело к недавнему снижению цен на сырую нефть и бензин, экономисты предупреждают, что инфляционное давление, скорее всего, сохранится. Кроме того, потребители все еще адаптируются к последствиям масштабных импортных пошлин, что делает инфляцию центральной темой в преддверии ноябрьских промежуточных выборов.

Базовая инфляция и дилемма Федеральной резервной системы

В то время как общий показатель вырос, индекс базовых цен PCE (который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители) продемонстрировал более умеренный рост. Базовая инфляция в мае выросла на 3,4% в годовом исчислении, что несколько выше показателя в 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовый индекс PCE остался на уровне 0,3%.

Федеральная резервная система придерживается строгого целевого показателя инфляции в 2% и в значительной степени полагается на индекс PCE при определении денежно-кредитной политики. Хотя ФРС недавно сохранила базовые процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75%, последние данные свидетельствуют о том, что эра низких затрат на заимствования может подходить к концу. Финансовые рынки в настоящее время закладывают в цены потенциальное повышение ставки уже в сентябре, при этом ожидается дальнейшее повышение, если инфляция не замедлится.

Устойчивые потребительские расходы стимулируют экономический рост

Неожиданным поворотом стало то, что потребительские расходы в США — двигатель американской экономики, обеспечивающий более двух третей ее активности — в мае выросли на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Эта устойчивость подпитывается сочетанием более крупных налоговых возвратов, «бычьего» фондового рынка и снижения сбережений домохозяйств.

Ожидается, что этот всплеск потребления позволит росту ВВП во втором квартале достичь расчетных 3% в годовом исчислении. Однако аналитики сохраняют осторожность. По мере того как эффект от налоговых возвратов будет ослабевать, а инфляция продолжит опережать рост заработной платы, экономисты прогнозируют, что расходы домохозяйств в конечном итоге замедлятся в конце этого года.

Основные выводы

• Важный этап инфляции: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, в основном из-за стоимости энергоносителей и импортных пошлин.
• Сдвиг в денежно-кредитной политике: Поскольку инфляция значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%, рынки ожидают повышения процентных ставок уже в сентябре.
• Экономический парадокс: Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы ускорились до 0,7% в мае, что поддерживает прогнозы сильного роста ВВП во втором квартале.