Инфляция в США подскочила выше 4%, в то время как потребительские расходы остаются стабильными

Соединенные Штаты столкнулись с возобновлением инфляционного давления: предпочтительный показатель Федеральной резервной системы впервые за три года превысил порог в 4%. Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы американцев продолжают стимулировать экономическую активность, что усложняет задачу регуляторам центрального банка.

Инфляция PCE достигла трехлетнего максимума

Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это значительный скачок по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, и первый случай, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

Основным фактором этого ускорения стал резкий рост цен на энергоносители, вызванный геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Хотя предварительное мирное соглашение между президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом привело к недавнему снижению цен на сырую нефть и бензин, экономисты предупреждают, что это инфляционное давление, скорее всего, сохранится. Кроме того, потребители уже ощущают на себе последствия масштабных импортных пошлин, что делает стоимость жизни критически важным политическим вопросом в преддверии ноябрьских промежуточных выборов.

Базовая инфляция и дилемма Федеральной резервной системы

В то время как общий показатель резко вырос, индекс базовой цены PCE (который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители) в мае вырос на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовая инфляция оставалась стабильной, увеличившись на 0,3%.

Федеральная резервная система, целевой показатель которой составляет 2%, оказалась в сложном положении. Хотя ФРС недавно сохранила базовую процентную ставку в диапазоне 3,50%–3,75%, устойчивый рост инфляции указывает на то, что стоимость заимствований может не оставаться низкой долгое время. Финансовые рынки в настоящее время закладывают в цены потенциальное повышение процентной ставки уже в сентябре, при этом ожидается дальнейшее повышение, если инфляция не стабилизируется.

Стабильные потребительские расходы стимулируют рост ВВП

Неожиданным поворотом стало то, что потребительские расходы в США, на которые приходится более двух третей экономической активности страны, в мае выросли на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Эта устойчивость подпитывается увеличенными налоговыми вычетами, «бычьим» рынком акций и снижением сбережений домохозяйств.

Ожидается, что это активное потребление ускорит экономический рост во втором квартале; согласно текущим оценкам, рост ВВП США в годовом исчислении может составить до 3%. Однако над этим ростом нависла тень: экономисты прогнозируют, что расходы домохозяйств могут замедлиться в конце этого года, поскольку инфляция продолжает опережать рост заработной платы, а эффект от налоговых вычетов начнет ослабевать.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Индекс цен PCE в мае вырос до 4,1%, достигнув самого высокого уровня за три года, в основном из-за стоимости энергоносителей и импортных пошлин.
• Прогноз денежно-кредитной политики: Поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, рынки ожидают повышения процентных ставок уже в сентябре.
• Экономический парадокс: Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в мае выросли на 0,7%, что поддерживает прогнозируемый годовой рост ВВП на уровне 3% во втором квартале.