جیپی مورگان هشدار داد: هوش مصنوعی مولد و ژئوپلیتیک بر رشد بخش فناوری اطلاعات هند فشار میآورند
بخش خدمات فناوری اطلاعات (IT) هند با طوفانی از اختلالات تکنولوژیک و بیثباتی جهانی روبروست که میتواند بازگشت معنادار این بخش به رشد را تا سال مالی ۲۰۳۰ به تأخیر بیندازد. گزارش پژوهشی جدید جیپی مورگان (JPMorgan) نشان میدهد که این صنعت در حال ورود به دورهای از رکود ساختاری است و از مسیرهای رشد تاریخی خود فاصله میگیرد.
تغییر به سمت بازیابی «L-شکل»
در سه سال گذشته، صنعت خدمات IT هند با رکود مواجه بوده و رشد درآمد آن در سطح ناچیز ۲ تا ۳ درصد باقی مانده است. جیپی مورگان هشدار داده است که مسیر بازیابی دیگر یک جهش سریع نیست، بلکه بیشتر شبیه به یک منحنی «L-شکل» به نظر میرسد. این کارگزاری برآوردهای رشد بلندمدت خود را به میزان قابل توجهی کاهش داده و اعلام کرده است که بعید است شرکتهای بزرگ IT به میانگین رشد تاریخی ۷ تا ۸ درصدی خود بازگردند. در عوض، آنها اکنون انتظار دارند رشد درآمد در آیندهای نزدیک در سطح محدود ۳ تا ۴ درصد باقی بماند.
هوش مصنوعی مولد (GenAI) و مرحله «تورمزدایی»
یکی از عوامل اصلی این کندی، ظهور هوش مصنوعی مولد (GenAI) است. طبق این گزارش، صنعت فعلاً در مرحله «تورمزدایی» (Deflation) از یک مدل سه مرحلهایِ پذیرش هوش مصنوعی قرار دارد. در این مرحله، افزایش بهرهوریِ ناشی از هوش مصنوعی در بخشهای سنتی و متمرکز بر نگهداری، در واقع باعث کاهش درآمد میشود؛ زیرا این دستاوردها هنوز با خرید خدمات جدید مبتنی بر هوش مصنوعی جبران نشدهاند.
علاوه بر این، هزینهکرد شرکتها در حال تغییر جهت است. بسیاری از شرکتها با وضعیت «FUD» (ترس، عدم قطعیت و تردید) مواجه هستند و بودجههای خدمات فناوری سنتی را کنار میگذارند تا نیازهای فوری خود برای توکنهای هوش مصنوعی و زیرساختهای ابری را تأمین کنند. این تغییر در اولویتهای هزینهکرد، باعث تأخیرهای قابل توجهی در امضای قراردادها و افزایش ظرفیت عملیاتی شده است.
عدم قطعیت ژئوپلیتیک و احتیاط در بودجهبندی
فراتر از فناوری، چشمانداز اقتصاد کلان جهانی نیز پیچیدگیها را دوچندان میکند. تنشهای ژئوپلیتیک باعث تردید مشتریان شده و شرکتها را وادار کرده است تا بودجههای فناوری و زمانبندی سرمایهگذاریهای خود را بازنگری کنند. بررسیهای کانالهای توزیع جیپی مورگان نشان میدهد که این ضعف در هزینهکرد مشتریان احتمالاً ادامه خواهد داشت و اثرات آن ممکن است تا سه ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ نیز تداوم یابد.
تأثیر بر ارزشگذاریها و پیشبینیهای درآمدی
بازنگری رو به پایین در چشمانداز رشد باعث شده است که جیپی مورگان نسبت قیمت به سود (P/E) را در کل این بخش ۱۰ تا ۲۵ درصد کاهش دهد. این کارگزاری استدلال میکند که ارزشگذاریهای فعلی با این واقعیت توجیه میشوند که رشد ساختاری نسبت به ۷ تا ۸ درصد سالهای گذشته، اکنون به زیر ۵ درصد سقوط کرده است.
این گزارش همچنین پیشبینی میکند که راهنمای درآمدی سال مالی ۲۰۲۷ بازنگری رو به پایین داشته باشد و خاطرنشان میکند که احتمالاً قدرت سنتی که معمولاً در نیمه اول (1H) سال مالی مشاهده میشود، این بار محقق نخواهد شد. این کارگزاری پیشنهاد میکند برای بهبود ارزشگذاری سهام، این صنعت باید رشد شتابان درآمد را نشان داده و شفافیت بیشتری برای سرمایهگذاران فراهم کند.
نکات کلیدی
- کند شدن ساختاری: انتظار میرود شرکتهای بزرگ IT هند با رشد درآمد ۳ تا ۴ درصدی دستوپنجه نرم کنند و نتوانند به معیار تاریخی ۷ تا ۸ درصدی خود برسند.
- فشار تورمزدایی هوش مصنوعی: هوش مصنوعی مولد (GenAI) در حال حاضر باعث ایجاد یک اثر «تورمزدایی» شده است که در آن، افزایش بهرهوری در خدمات سنتی از درآمد حاصل از قراردادهای جدید هوش مصنوعی پیشی میگیرد.
- بازیابی با تأخیر: به دلیل عدم قطعیت ژئوپلیتیک و تغییر بودجه شرکتها به سمت ابر و هوش مصنوعی، ممکن است بازیابی معنادار این صنعت تا سال مالی ۲۰۳۰ رخ ندهد.