Arvind Panagariya appelle à la création d'un ministère dédié à la privatisation et à la réforme des entreprises publiques

L'ancien vice-président du Niti Aayog, Arvind Panagariya, a exhorté le gouvernement indien à relancer son programme agressif de désinvestissement afin de renforcer les réformes économiques. Il soutient que la relance de la privatisation des entreprises publiques (PSU) et des banques publiques (PSB) est essentielle pour le parcours de l'Inde vers la vision « India@2047 ».

Plaidoyer pour un ministère dédié à la privatisation

Lors d'un récent entretien, Panagariya a proposé la création d'un ministère indépendant de la privatisation afin de rationaliser et d'accélérer le programme de désinvestissement du gouvernement. Il soutient que la vente des actifs et des banques appartenant à l'État est un pilier fondamental de la modernisation économique.

Panagariya a souligné que ce programme de réformes doit rester une priorité, quels que soient les vents contraires mondiaux tels que les incertitudes géopolitiques ou les crises en Asie de l'Ouest. En centralisant le processus de privatisation, le gouvernement pourrait s'éloigner des ventes fragmentées pour s'orienter vers une restructuration plus stratégique et rapide du secteur public.

Analyse des tendances de l'IDE et des sorties de capitaux

Abordant les préoccupations récentes concernant les sorties de capitaux, Panagariya a mis en avant la force sous-jacente de l'investissement direct étranger (IDE) en Inde. Il a noté une trajectoire ascendante significative des flux entrants bruts d'IDE, qui sont passés de 71,3 milliards de dollars lors de l'exercice 2024 à 80,6 milliards de dollars lors de l'exercice 2025, et devraient atteindre 94,5 milliards de dollars lors de l'exercice 2026.

Il a expliqué que les sorties récentes ne sont pas nécessairement un signe de faiblesse, mais plutôt une étape naturelle du cycle de vie du capital-investissement. À mesure que les entreprises indiennes entrent en bourse via un marché des introductions en bourse (IPO) accéléré, les investisseurs en capital-investissement quittent souvent leurs positions pour réaliser des gains. De plus, il considère l'augmentation des investissements à l'étranger par les entreprises indiennes comme un signe positif de maturité des entreprises et d'expansion mondiale.

Concernant les sorties d'investissements de portefeuille étrangers (FPI), Panagariya a suggéré que la tendance était alimentée par la surévaluation des actions indiennes. Toutefois, une correction récente des valorisations ayant eu lieu, il prévoit que ces sorties se stabiliseront d'ici l'exercice 2027.

Stabilité monétaire et compétitivité des exportations

Panagariya a également apporté un éclairage sur la roupie indienne et son impact sur le commerce. Il a suggéré que la monnaie n'est plus significativement surévaluée suite à la récente dépréciation. Il a mis en garde la Reserve Bank of India (RBI) contre une résistance « psychologique » à laisser la roupie franchir la barre des 100 roupies pour un dollar sur des périodes prolongées.

Cette position est ancrée dans la nécessité de protéger les exportations de marchandises de l'Inde. Soulignant des données historiques, il a noté que les exportations sont passées de 310 milliards de dollars en 2011-12 à 260 milliards de dollars en 2015-16, avant de remonter à 320 milliards de dollars en 2019-20. Une roupie dépréciée et plus compétitive est considérée comme un outil essentiel pour maintenir la dynamique des exportations.

Perspectives sur l'inflation et l'agriculture

Malgré les inquiétudes concernant les prévisions de la mousson, Panagariya reste optimiste quant à la sécurité alimentaire de l'Inde et aux perspectives d'inflation. Il a noté que la dépendance de l'Inde à la pluviométrie a diminué, que les réservoirs d'eau sont actuellement en bon état et que le stock de réserve national reste robuste. Il a conclu qu'il n'y a actuellement aucune raison majeure de s'alarmer concernant la production agricole ou les pressions inflationnistes qui en découleraient.

Points clés

• Réforme structurelle : Panagariya préconise la création d'un ministère dédié à la privatisation afin d'accélérer le désinvestissement des entreprises publiques (PSU) et des banques du secteur public.
• Résilience des IDE : Malgré les sorties de capitaux, les investissements directs étrangers (IDE) bruts sont sur une forte trajectoire de croissance et devraient atteindre 94,5 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026.
• Monnaie et commerce : Une dépréciation contrôlée de la roupie est jugée essentielle pour renforcer la compétitivité des exportations de marchandises de l'Inde.