アルヴィンド・パナガリア氏、民営化専門省の設置と公営企業（PSU）改革を提唱
元Niti Aayog副委員長のアルヴィンド・パナガリア氏は、経済改革を強化するため、インド政府に対し積極的な資産売却（ディスインベストメント）のアジェンダを再開するよう促した。同氏は、公営企業（PSU）および公営銀行（PSB）の民営化を再活性化させることは、インドが「India@2047」ビジョンに向けて歩む上で不可欠であると主張している。
民営化専門省設置の必要性
最近のインタビューにおいて、パナガリア氏は政府の資産売却プログラムを効率化・加速させるため、独立した民営化専門省を設立することを提案した。同氏は、国有資産や銀行の売却は経済近代化の基本的な柱であると主張している。
パナガリア氏は、地政学的な不確実性や西アジアの危機といった世界的な逆風に関わらず、この改革アジェンダを優先事項とし続けるべきだと強調した。民営化プロセスを中央集権化することで、政府は断片的な売却から脱却し、公共部門のより戦略的かつ迅速な構造改革へと移行できるとしている。
FDIの動向と資本流出の分析
最近の資本流出に関する懸念に対し、パナガリア氏はインドにおける外国直接投資（FDI）の潜在的な強さを強調した。同氏は、FDI総流入額が2024年度の713億ドルから2025年度には806億ドルへと大幅な上昇傾向にあり、2026年度には945億ドルに達すると予測されていることを指摘した。
同氏は、最近の流出は必ずしも弱さの兆候ではなく、むしろプライベート・エクイティの自然なライフサイクルであると説明した。IPO市場の加速に伴いインド企業が上場する際、プライベート・エクイティ投資家は利益を確定させるためにポジションを解消することが多い。さらに、同氏はインド企業による海外投資の増加を、企業の成熟とグローバル展開を示すポジティブな兆候であると捉えている。
外国ポートフォリオ投資（FPI）の流出に関しては、パナガリア氏はインド株式の過大評価がこの傾向を招いていると示唆した。しかし、最近バリュエーションの調整が行われたことで、これらの流出は2027年度までに安定すると予測している。
通貨の安定性と輸出競争力
パナガリヤ氏は、インドルピーとそれが貿易に与える影響についても洞察を述べました。同氏は、近年の通貨安を受けて、現在はもはや大幅な過大評価の状態にはないとの見解を示しました。また、インド準備銀行（RBI）に対し、ルピーが1ドル＝100ルピーの節目を長期間超えることに対して「心理的」に抵抗を感じるべきではないと警告しました。
この立場は、インドの物品輸出を保護する必要性に根ざしています。過去のデータを挙げ、輸出額は2011-12年度の3,100億ドルから2015-16年度には2,600億ドルに減少した後、2019-20年度には3,200億ドルまで回復したと指摘しました。輸出の勢いを維持するためには、競争力のある通貨安（ルピー安）が不可欠な手段であると考えられています。
インフレと農業の見通し
モンスーンの予測に関する懸念はあるものの、パナガリヤ氏はインドの食料安全保障とインフレの見通しについて楽観的な姿勢を維持しています。同氏は、インドの降雨への依存度は低下しており、貯水池の状態は現在良好で、国の備蓄も堅調であることを指摘しました。結論として、農産物の生産量や、それに伴うインフレ圧力について、現時点で警戒すべき決定的な理由はないと述べました。
主な要点
- 構造改革: パナガリヤ氏は、国営企業（PSU）や公的部門銀行の資産売却を加速させるため、民営化を専門に扱う省庁の設置を提唱しています。
- FDIの回復力: 資本流出はあるものの、FDI総額は力強い成長軌道にあり、2026年度には945億ドルに達すると予測されています。
- 通貨と貿易: インドの物品輸出の競争力を高めるためには、管理されたルピー安が不可欠であると考えられています。