Décès d'Alan Greenspan : l'héritage d'un président de la Fed centenaire

La communauté financière mondiale pleure la perte d'Alan Greenspan, le légendaire ancien président de la Réserve fédérale américaine, décédé lundi à l'âge de 100 ans. Titan de la banque centrale, la carrière de Greenspan a couvert des décennies de mutations économiques sans précédent, laissant derrière lui un héritage défini à la fois par une gestion magistrale des crises et par d'intenses débats sur la régulation des marchés.

Une carrière s'étendant sur quatre présidences

L'influence d'Alan Greenspan sur l'économie mondiale fut profonde et durable. Nommé par le président républicain Ronald Reagan en 1987 pour remplacer le croisé de la lutte anti-inflationniste Paul Volcker, Greenspan a occupé le poste de président de la Fed jusqu'en janvier 2006. Son mandat fut remarquable par sa longévité bipartisan, puisqu'il a assuré le leadership économique sous quatre présidents américains différents : Ronald Reagan, George H.W. Bush, Bill Clinton et George W. Bush.

Originaire de New York, passé de l'étude de la musique à l'expertise en économie mathématique, Greenspan a gravi les échelons politiques. Il a servi comme conseiller de Richard Nixon à la fin des années 1960, puis a travaillé comme conseiller économique à la Maison Blanche sous Gerald Ford. Cette intégration profonde dans la structure de pouvoir de Washington lui a permis de guider la plus grande économie du monde à travers une série de chocs historiques.

Gestion des crises et le « Greenspan Put »

Le leadership de Greenspan a été mis à l'épreuve presque immédiatement après sa prise de fonction. Lors du krach du « Lundi noir » en octobre 1987, lorsque le Dow Jones Industrial Average a chuté de près de 23 %, Greenspan a agi de manière décisive. En injectant des liquidités dans le système financier, il a empêché un effondrement total, aidant les marchés à se rétablir rapidement et évitant une répétition de la Grande Dépression de 1929.

Tout au long de son mandat, il a traversé les crises financières mexicaine et asiatique, l'essor et le déclin de la bulle Internet, ainsi que les suites des attentats du 11 septembre. Il est devenu si influent qu'il a été célèbrement surnommé membre du « Comité pour sauver le monde » en couverture du magazine Time. Sa politique de baisse des taux d'intérêt, même lorsque le chômage était bas, lui a valu la réputation de maintenir une expansion économique stable, bien qu'elle ait également conduit au phénomène connu sous le nom de « Greenspan put » — la conviction des marchés que la Fed interviendrait toujours pour soutenir la chute des prix.

Le débat sur la déréglementation et la crise de 2008

Malgré ses éloges, l'héritage de Greenspan est inextricablement lié à la crise financière mondiale de 2008. Les critiques soutiennent que sa foi inébranlable dans la capacité des marchés non régulés à s'autoréguler était une faille fatale. Alors que le marché immobilier américain a connu une envolée à la fin des années 1990 et que des produits dérivés complexes ont commencé à regrouper les risques hypothécaires, la Réserve fédérale est restée largement en retrait.

Si ses partisans ont loué sa capacité à favoriser la croissance, ses détracteurs, dont l'ancien vice-président de la Fed Alan Blinder, ont soutenu que Greenspan « a manqué à sa mission » en ce qui concerne la politique de régulation. Sa réticence à mettre en place des garde-fous plus solides sur les marchés hypothécaires est largement considérée comme un facteur principal ayant permis aux risques systémiques d'atteindre un point de rupture. Cette tension entre son génie dans la gestion des liquidités et sa naïveté perçue concernant la surveillance des marchés demeure un thème central de l'étude économique moderne.

Points clés

• Mandat historique : Greenspan a dirigé la Réserve fédérale pendant près de 19 ans (1987-2006), servant sous quatre présidents américains différents.
• Gestion de crise : On lui attribue la réussite de la gestion du krach boursier de 1987 grâce à l'injection de liquidités vitales dans le système financier.
• Héritage controversé : Bien que salué comme un banquier central brillant, son approche de non-intervention dans la régulation du marché hypothécaire est accusée d'avoir contribué à la crise financière de 2008.