അലൻ ഗ്രീൻസ്‌പാനിന്റെ നിരമരണം: നൂറുവയസ്സുകാരനായ ഫെഡ് ചെയർമാന്റെ പൈതൃകം

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ഇതിഹാസമായ മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്‌പാൻ തിങ്കളാഴ്ച 100-ാം വയസ്സിൽ അന്തരിച്ചു. ആഗോള സാമ്പത്തിക സമൂഹം അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിയോഗത്തിൽ ദുഃഖത്തിലാണ്. സെൻട്രൽ ബാങ്കിംഗിലെ ഒരു ഇതിഹാസമായ ഗ്രീൻസ്‌പാനിന്റെ ഔദ്യോഗിക ജീവിതം അഭൂതപൂർവമായ സാമ്പത്തിക മാറ്റങ്ങളിലൂടെയുള്ള പതിറ്റാണ്ടുകളോളം നീണ്ടുനിന്നു. മികച്ച രീതിയിലുള്ള പ്രതിസന്ധി പരിഹാരവും വിപണി നിയന്ത്രണത്തെക്കുറിച്ചുള്ള കടുത്ത തർക്കങ്ങളും നിറഞ്ഞതായിരുന്നു അദ്ദേഹത്തിന്റെ പൈതൃകം.

നാല് പ്രസിഡന്റുമാരുടെ കാലഘട്ടത്തിലൂടെയുള്ള ഔദ്യോഗിക ജീവിതം

ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ അലൻ ഗ്രീൻസ്‌പാനിന്റെ സ്വാധീനം ആഴത്തിലുള്ളതും ദീർഘകാലം നിലനിന്നതുമായിരുന്നു. പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരെയുള്ള പോരാളിയായിരുന്ന പോൾ വോൾക്കറിന് പകരമായി 1987-ൽ റിപ്പബ്ലിക്കൻ പ്രസിഡന്റ് റൊണാൾഡ് റീഗൻ ആണ് ഗ്രീൻസ്‌പാനെ നിയമിച്ചത്. 2006 ജനുവരി വരെ അദ്ദേഹം ഫെഡ് ചെയർമാനായി സേവനമനുഷ്ഠിച്ചു. നാല് വ്യത്യസ്ത യുഎസ് പ്രസിഡന്റുമാരുടെ കീഴിൽ—റൊണാൾഡ് റീഗൻ, ജോർജ്ജ് എച്ച്.ഡബ്ല്യു. ബുഷ്, ബിൽ ക്ലിന്റൺ, ജോർജ്ജ് ഡബ്ല്യു. ബുഷ്—സാമ്പത്തിക നേതൃത്വം നൽകിയ അദ്ദേഹത്തിന്റെ കാലഘട്ടം പാർട്ടിഭേദമന്യേയുള്ള നിലനിൽപ്പിന് ഉദാഹരണമായിരുന്നു.

സംഗീത പഠനത്തിൽ നിന്ന് ഗണിത സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധനായി മാറിയ ന്യൂയോർക്കക്കാരനായ ഗ്രീൻസ്‌പാൻ രാഷ്ട്രീയ രംഗത്ത് ഉയർന്നുവന്നു. 1960-കളുടെ അവസാനത്തിൽ റിച്ചാർഡ് നിക്സണ് ഉപദേഷ്ടാവായി സേവനമനുഷ്ഠിച്ച അദ്ദേഹം പിന്നീട് ജെറാൾഡ് ഫോർഡിന് കീഴിൽ വൈറ്റ് ഹൗസ് സാമ്പത്തിക ഉപദേഷ്ടാവായി പ്രവർത്തിച്ചു. വാഷിംഗ്ടണിലെ അധികാര കേന്ദ്രങ്ങളുമായുള്ള ഈ ആഴത്തിലുള്ള ബന്ധം ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ചരിത്രപരമായ നിരവധി ആഘാതങ്ങളിലൂടെ നയിക്കാൻ അദ്ദേഹത്തെ സഹായിച്ചു.

പ്രതിസന്ധികൾ കൈകാര്യം ചെയ്യലും 'Greenspan Put'-ഉം

അധികാരമേറ്റ ഉടൻ തന്നെ ഗ്രീൻസ്‌പാനിന്റെ നേതൃപാടവം പരീക്ഷിക്കപ്പെട്ടു. 1987 ഒക്ടോബറിലെ "Black Monday" തകർച്ചയിൽ ഡൗ ജോൺസ് ഇൻഡസ്ട്രിയൽ ആവറേജ് ഏകദേശം 23% ഇടിഞ്ഞപ്പോൾ ഗ്രീൻസ്‌പാൻ ദൃഢമായ തീരുമാനങ്ങൾ എടുത്തു. സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് പണലഭ്യത (liquidity) എത്തിച്ചതിലൂടെ അദ്ദേഹം സമ്പൂർണ്ണ തകർച്ച തടയുകയും വിപണികൾ വേഗത്തിൽ തിരിച്ചുവരാൻ സഹായിക്കുകയും 1929-ലെ മഹാമാന്ദ്യം (Great Depression) ആവർത്തിക്കുന്നത് ഒഴിവാക്കുകയും ചെയ്തു.

തന്റെ ഔദ്യോഗിക കാലയളവിൽ അദ്ദേഹം മെക്സിക്കൻ, ഏഷ്യൻ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികൾ, ഡോട്ട്കോം കുതിപ്പും തകർച്ചയും, സെപ്റ്റംബർ 11 ആക്രമണങ്ങളുടെ അനന്തരഫലങ്ങൾ എന്നിവ വിജയകരമായി കൈകാര്യം ചെയ്തു. ടൈം മാഗസിൻ കവറിൽ അദ്ദേഹത്തെ "ലോകത്തെ രക്ഷിക്കാനുള്ള കമ്മിറ്റി"യുടെ ഭാഗമായി വിശേഷിപ്പിച്ചത് വരെ അദ്ദേഹത്തിന്റെ സ്വാധീനം വളർന്നു. തൊഴിലില്ലായ്മ കുറവാണെങ്കിൽ പോലും പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്ന അദ്ദേഹത്തിന്റെ നയം സ്ഥിരമായ സാമ്പത്തിക വളർച്ച നിലനിർത്തുന്നതിൽ പ്രശസ്തമായിരുന്നു. എന്നാൽ ഇത് "Greenspan put" എന്ന പ്രതിഭാസത്തിലേക്ക് നയിച്ചു—അതായത്, വിപണി വിലകൾ ഇടിയുമ്പോൾ ഫെഡ് എപ്പോഴും ഇടപെടും എന്ന വിപണിയുടെ വിശ്വാസം.

നിയന്ത്രണങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള തർക്കവും 2008-ലെ പ്രതിസന്ധിയും

നിരവധി അംഗീകാരങ്ങൾക്കിടയിലും, ഗ്രീൻസ്‌പാനിന്റെ പൈതൃകം 2008-ലെ ആഗോള സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയുമായി അഭേദ്യമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. നിയന്ത്രണങ്ങളില്ലാത്ത വിപണികൾ സ്വയം നിയന്ത്രിക്കാനുള്ള കഴിവിൽ അദ്ദേഹം അമിതമായി വിശ്വസിച്ചത് ഒരു വലിയ പിഴവാണെന്ന് വിമർശകർ വാദിക്കുന്നു. 1990-കളുടെ അവസാനത്തിൽ യുഎസ് ഭവന വിപണി കുതിച്ചുയരുകയും സങ്കീർണ്ണമായ ഡെറിവേറ്റീവുകൾ (derivatives) മോർട്ട്ഗേജ് റിസ്ക്കുകൾ പാക്കേജ് ചെയ്യാൻ തുടങ്ങുകയും ചെയ്തപ്പോൾ, ഫെഡറൽ റിസർവ് വലിയൊരു പരിധിവരെ നിസ്സംഗത പാലിച്ചു.

സാമ്പത്തിക വളർച്ച പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കാനുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ കഴിവിനെ അനുകൂലികൾ പുകഴ്ത്തിയപ്പോൾ, മുൻ ഫെഡ് വൈസ് ചെയർമാൻ അലൻ ബ്ലിൻഡർ ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിമർശകർ ഗ്രീൻസ്‌പാൻ നിയന്ത്രണ നയങ്ങളിൽ "പരാജയപ്പെട്ടു" എന്ന് വാദിച്ചു. മോർട്ട്ഗേജ് വിപണികളിൽ ശക്തമായ നിയന്ത്രണങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കുന്നതിലുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിമുഖത, വ്യവസ്ഥാപിത റിസ്ക്കുകൾ (systemic risks) അതിന്റെ പരിധി കവിഞ്ഞ അവസ്ഥയിൽ എത്താൻ കാരണമായ പ്രധാന ഘടകമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റിലെ അദ്ദേഹത്തിന്റെ മികവും വിപണി മേൽനോട്ടത്തിലെ അശ്രദ്ധയും തമ്മിലുള്ള ഈ വൈരുദ്ധ്യം ആധുനിക സാമ്പത്തിക പഠനങ്ങളിലെ ഒരു പ്രധാന വിഷയമായി തുടരുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ചരിത്രപരമായ ഔദ്യോഗിക കാലയളവ്: നാല് വ്യത്യസ്ത യുഎസ് പ്രസിഡന്റുമാരുടെ കീഴിൽ ഏകദേശം 19 വർഷത്തോളം (1987–2006) ഗ്രീൻസ്‌പാൻ ഫെഡറൽ റിസർവിനെ നയിച്ചു.
• പ്രതിസന്ധി പരിഹാരം: സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് അത്യാവശ്യമായ പണലഭ്യത എത്തിച്ചതിലൂടെ 1987-ലെ ഓഹരി വിപണി തകർച്ച വിജയകരമായി കൈകാര്യം ചെയ്തതിന് അദ്ദേഹം അറിയപ്പെടുന്നു.
• വിവാദപരമായ പൈതൃകം: ഒരു മികച്ച സെൻട്രൽ ബാങ്കർ എന്ന് പുകഴ്ത്തപ്പെടുമ്പോഴും, മോർട്ട്ഗേജ് വിപണി നിയന്ത്രണങ്ങളിൽ അദ്ദേഹം സ്വീകരിച്ച നിസ്സംഗത 2008-ലെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിക്ക് കാരണമായി എന്ന് ആരോപിക്കപ്പെടുന്നു.