פטירתו של אלן גרינספן: המורשת של יו"ר הפד בן ה-100

הקהילה הפיננסית העולמית מתאבלת על מותו של אלן גרינספן, יו"ר הפדרל ריזרב האמריקאי לשעבר והאגדי, שהלך לעולמו ביום שני בגיל 100. כענק של הבנקאות המרכזית, הקריירה של גרינספן השתרעה על פני עשורים של תמורות כלכליות חסרות תקדים, והותירה אחריה מורשת המוגדרת הן בניהול משברים מיומן והן בוויכוח סוער על רגולציית שוק.

קריירה שהשתרעה על פני ארבע ממשלי נשיאות

השפעתו של אלן גרינספן על הכלכלה העולמית הייתה עמוקה וארוכת טווח. גרינספן, שמונה על ידי הנשיא הרפובליקני רונלד רייגן בשנת 1987 כדי להחליף את הלוחם נגד האינפלציה פול וולקר, כיהן בתפקיד יו"ר הפד עד ינואר 2006. תקופת כהונתו הייתה יוצאת דופן בזכות עמידותה דו-מפלגתית, שכן הוא סיפק מנהיגות כלכלית תחת ארבע ממשלי נשיאות שונות בארה"ב: רונלד רייגן, ג'ורג' ה.וו. בוש, ביל קלינטון וג'ורג' ו. בוש.

ניו יורקר מלידה שעבר מלימודי מוזיקה להפיכה למומחה לכלכלה מתמטית, גרינספן טיפס במדרג הפוליטי. הוא שימש כיועץ לריצ'רד ניקסון בסוף שנות ה-60 ולאחר מכן עבד כיועץ כלכלי בבית הלבן תחת ג'רלד פורד. שילוב עמוק זה במבנה הכוח של וושינגטון אפשר לו להוביל את הכלכלה הגדולה בעולם דרך סדרה של זעזועים היסטוריים.

ניהול משברים וה-"Greenspan Put"

המנהיגות של גרינספן נבחנה כמעט מיד עם כניסתו לתפקיד. במהלך קריסת "יום שני השחור" באוקטובר 1987, כאשר מדד ה-Dow Jones Industrial Average צנח בכמעט 23%, גרינספן פעל בנחישות. על ידי הזרקת נזילות למערכת הפיננסית, הוא מנע קריסה מוחלטת, סייע לשווקים להתאושש במהירות ומנע חזרה של השפל הגדול של 1929.

לאורך תקופת כהונתו, הוא ניווט בין המשברים הפיננסיים במקסיקו ובאסיה, בועת הדוט-קום וקריסתה, והשלכות פיגועי ה-11 בספטמבר. הוא הפך לכה משפיע עד שזכה לכינוי המפורסם כחלק מ"וועדה להצלת העולם" על שער מגזין Time. מדיניות הורדת הריבית שלו, גם כאשר האבטלה הייתה נמוכה, הקנתה לו מוניטין של שמירה על צמיחה כלכלית יציבה, אם כי היא הובילה גם לתופעה המכונה "Greenspan put" – האמונה של השוק שהפד תמיד יתערב כדי לתמוך במחירים צונחים.

הוויכוח על ביטול הרגולציה והמשבר של 2008

למרות שבחים רבים, מורשתו של גרינספן קשורה קשר בלתי נפרד למשבר הפיננסי העולמי של 2008. המבקרים טוענים כי אמונתו הבלתי מעורערת ביכולתם של שווקים חופשיים לווסת את עצמם הייתה פגם קטלני. בעוד שוק הדיור בארה"ב זינק בסוף שנות ה-90 ונגזרים מורכבים החלו לארוז סיכוני משכנתאות, הפדרל ריזרב נותר ברוב המקרים בצד.

בעוד שתומכיו שיבחו את יכולתו לעודד צמיחה, מתנגדיו, בהם סגן יו"ר הפד לשעבר אלן בליינדר, טענו כי גרינספן "נכשל בתפקידו" בנוגע למדיניות הרגולטורית. חוסר הרצון שלו להטמיע מנגנוני פיקוח חזקים יותר בשוקי המשכנתאות נחשב באופן נרחב לגורם עיקרי שאפשר לסיכונים מערכתיים להגיע לנקודת שבירה. המתח הזה בין גאוניותו בניהול נזילות לבין הנאיביות הנתפסת שלו בנוגע לפיקוח על השוק נותר נושא מרכזי בלימודי כלכלה מודרניים.

נקודות מפתח

• כהונה היסטורית: גרינספן הוביל את הפדרל ריזרב במשך כמעט 19 שנים (1987–2006), ושימש תחת ארבע ממשלי נשיאות שונות בארה"ב.
• ניהול משברים: הוא זכה לקרדיט על ניווט מוצלח בקריסת שוק המניות ב-1987 באמצעות הזרקת נזילות חיונית למערכת הפיננסית.
• מורשת שנויה במחלוקת: בעוד שהוא הוצג כבנקאי מרכזי מבריק, גישת אי-ההתערבות שלו לרגולציה בשוק המשכנתאות נחשבת לאחת הסיבות לתרומתה למשבר הפיננסי של 2008.