એલન ગ્રીનસ્પાનનું અવસાન: એક શતાયુ ફેડ ચેરમેનની વિરાસત

વૈશ્વિક નાણાકીય સમુદાય યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના સુપ્રસિદ્ધ પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનના અવસાન પર શોક વ્યક્ત કરી રહ્યો છે, જેમનું સોમવારે ૧૦૦ વર્ષની વયે અવસાન થયું હતું. સેન્ટ્રલ બેંકિંગના દિગ્ગજ ગણાતા ગ્રીનસ્પાનની કારકિર્દી અગાઉના અણધારી આર્થિક પરિવર્તનોના દાયકાઓ સુધી વિસ્તરેલી હતી, જે પાછળ નિપુણ કટોકટી વ્યવસ્થાપન અને બજાર નિયમન પરના તીવ્ર વિવાદ દ્વારા વ્યાખ્યાયિત વિરાસત છોડી ગયા છે.

ચાર રાષ્ટ્રપતિઓના કાર્યકાળ દરમિયાન વિસ્તરેલી કારકિર્દી

વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પર એલન ગ્રીનસ્પાનનો પ્રભાવ ઊંડો અને લાંબા સમય સુધી રહ્યો હતો. ૧૯૮૭માં રિપબ્લિકન રાષ્ટ્રપતિ રોનાલ્ડ રીગન દ્વારા મોંઘવારી વિરોધી લડવૈયા પોલ વોલ્કરના સ્થાને તેમની નિમણૂક કરવામાં આવી હતી, અને ગ્રીનસ્પાન જાન્યુઆરી ૨૦૦૬ સુધી ફેડ ચેરમેન તરીકેના પદ પર રહ્યા હતા. તેમનો કાર્યકાળ દ્વિપક્ષીય સહનશીલતા માટે નોંધપાત્ર હતો, કારણ કે તેમણે ચાર અલગ-અલગ યુએસ રાષ્ટ્રપતિઓ: રોનાલ્ડ રીગન, જ્યોર્જ એચ.ડબલ્યુ. બુશ, બિલ ક્લિન્ટન અને જ્યોર્જ ડબલ્યુ. બુશ હેઠળ આર્થિક નેતૃત્વ પૂરું પાડ્યું હતું.

ન્યૂયોર્ક મૂળના ગ્રીનસ્પાન સંગીતના અભ્યાસથી ગણિત આધારિત અર્થશાસ્ત્રના નિષ્ણાત બન્યા અને રાજકીય સ્તરે આગળ વધ્યા. તેમણે ૧૯૬૦ના દાયકાના અંતમાં રિચાર્ડ નિક્સન માટે સલાહકાર તરીકે સેવા આપી હતી અને પાછળથી જેરાલ્ડ ફોર્ડ હેઠળ વ્હાઇટ હાઉસના આર્થિક સલાહકાર તરીકે કામ કર્યું હતું. વોશિંગ્ટનની સત્તાકીય સંરચનામાં તેમના ઊંડા જોડાણને કારણે તેઓ વિશ્વના સૌથી મોટા અર્થતંત્રને ઐતિહાસિક આંચકાઓની શ્રેણીમાંથી પસાર કરવામાં સફળ રહ્યા હતા.

કટોકટીનું સંચાલન અને 'ગ્રીનસ્પાન પુટ'

હોદ્દો સંભાળ્યાના તરત જ ગ્રીનસ્પાનના નેતૃત્વની કસોટી થઈ હતી. ઓક્ટોબર ૧૯૮૭ના "બ્લેક મન્ડે" ક્રેશ દરમિયાન, જ્યારે ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એવરેજ લગભગ ૨૩% ઘટી ગઈ હતી, ત્યારે ગ્રીનસ્પાન નિર્ણાયક રીતે કાર્યરત થયા હતા. નાણાકીય પ્રણાલીમાં તરલતા (liquidity) ઉમેરીને, તેમણે સંપૂર્ણ પતન અટકાવ્યું, બજારોને ઝડપથી સુધરવામાં મદદ કરી અને ૧૯૨૯ની મહામંદી (Great Depression) જેવી સ્થિતિનું પુનરાવર્તન ટાળ્યું.

તેમના સમગ્ર કાર્યકાળ દરમિયાન, તેમણે મેક્સિકન અને એશિયન નાણાકીય કટોકટી, ડોટકોમ બૂમ અને બસ્ટ, અને સપ્ટેમ્બર ૧૧ના હુમલાઓ પછીની પરિસ્થિતિઓનું સંચાલન કર્યું હતું. તેઓ એટલા પ્રભાવશાળી બન્યા હતા કે ટાઈમ મેગેઝિનના કવર પર તેમને "વિશ્વને બચાવનાર સમિતિ" (Committee to Save the World) ના ભાગ તરીકે ઓળખવામાં આવ્યા હતા. બેરોજગારી ઓછી હોવા છતાં વ્યાજ દરો ઘટાડવાની તેમની નીતિએ સ્થિર આર્થિક વિસ્તરણ જાળવી રાખવા માટે તેમને ખ્યાતિ અપાવી હતી, જોકે તેનાથી "ગ્રીનસ્પાન પુટ" તરીકે ઓળખાતી ઘટના પણ સર્જાઈ હતી—એટલે કે બજારનો એવો વિશ્વાસ કે ફેડ ઘટતી કિંમતોને ટેકો આપવા માટે હંમેશા હસ્તક્ષેપ કરશે.

નિયમનમુક્તિ અને ૨૦૦૮ની કટોકટી પરનો વિવાદ

તેમની પ્રશંસાઓ છતાં, ગ્રીનસ્પાનની વિરાસત ૨૦૦૮ની વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી સાથે અતૂટ રીતે જોડાયેલી છે. ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે અનિયંત્રિત બજારોની સ્વ-નિયમન કરવાની ક્ષમતામાં તેમનો અટલ વિશ્વાસ એક ઘાતક ખામી હતી. જ્યારે ૧૯૯૦ના દાયકાના અંતમાં યુએસ હાઉસિંગ માર્કેટમાં ઉછાળો આવ્યો અને જટિલ ડેરિવેટિવ્સે મોર્ગેજ જોખમોને પેકેજ કરવાનું શરૂ કર્યું, ત્યારે ફેડરલ રિઝર્વ મોટાભાગે તટસ્થ રહ્યું હતું.

જ્યારે સમર્થકોએ વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવાની તેમની ક્ષમતાના વખાણ કર્યા, ત્યારે ફેડના પૂર્વ વાઇસ ચેર એલાન બ્લિન્ડર સહિતના વિરોધકોએ દલીલ કરી હતી કે નિયમનકારી નીતિના સંદર્ભમાં ગ્રીનસ્પાન "પોતાની ફરજમાં નિષ્ફળ ગયા" હતા. મોર્ગેજ માર્કેટમાં મજબૂત સુરક્ષા કવચ (guardrails) લાગુ કરવામાં તેમની અનિચ્છાને વ્યાપકપણે એક મુખ્ય પરિબળ તરીકે જોવામાં આવે છે જેણે સિસ્ટમિક જોખમોને નિર્ણાયક બિંદુ સુધી પહોંચવા દીધા હતા. તરલતા વ્યવસ્થાપનમાં તેમની કુશળતા અને બજાર દેખરેખ અંગેની તેમની માનવામાં આવતી નિર્દોષતા વચ્ચેનો આ તણાવ આધુનિક આર્થિક અભ્યાસમાં એક કેન્દ્રીય વિષય રહ્યો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ઐતિહાસિક કાર્યકાળ: ગ્રીનસ્પાન લગભગ ૧૯ વર્ષ (૧૯૮૭-૨૦૦૬) સુધી ફેડરલ રિઝર્વનું નેતૃત્વ કરી રહ્યા હતા, અને ચાર અલગ-અલગ યુએસ રાષ્ટ્રપતિઓ હેઠળ સેવા આપી હતી.
• કટોકટીનું સંચાલન: નાણાકીય પ્રણાલીમાં મહત્વપૂર્ણ તરલતા ઉમેરીને ૧૯૮૭ના શેરબજારના ક્રેશનું સફળતાપૂર્વક સંચાલન કરવા માટે તેમને શ્રેય આપવામાં આવે છે.
• વિવાદાસ્પદ વિરાસત: એક તેજસ્વી સેન્ટ્રલ બેન્કર તરીકે પ્રશંસા પામ્યા હોવા છતાં, મોર્ગેજ માર્કેટના નિયમન માટેના તેમના 'હેન્ડ્સ-ઓફ' (હસ્તક્ષેપ વગરના) અભિગમને ૨૦૦૮ની નાણાકીય કટોકટીમાં ફાળો આપવા માટે દોષિત માનવામાં આવે છે.