એલન ગ્રીનસ્પાન, આધુનિક યુએસ નાણાકીય નીતિના આર્કિટેક્ટનું ૧૦૦ વર્ષની વયે અવસાન

વૈશ્વિક નાણાકીય સમુદાય અમેરિકાના ફેડરલ રિઝર્વના પૌરાણિક ભૂતપૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનના અવસાન પર શોક વ્યક્ત કરી રહ્યો છે, જેમનું સોમવારે ૧૦૦ વર્ષની વયે અવસાન થયું હતું. ઇતિહાસના સૌથી પ્રભાવશાળી સેન્ટ્રલ બેંકરોમાંના એક તરીકે, ગ્રીનસ્પાનના કાર્યકાળ દરમિયાન વૈશ્વિક આર્થિક નીતિના દાયકાઓને આકાર મળ્યો હતો, જેમાં તેમણે અગાઉ ન ક્યારેય જોવા મળેલી સમૃદ્ધિ અને વિનાશક અસ્થિરતા બંને સમયગાળા દરમિયાન વિશ્વનું માર્ગદર્શન કર્યું હતું.

કટોકટી વ્યવસ્થાપન અને સ્થિરતાનો વારસો

એલન ગ્રીનસ્પાનની કારકિર્દી વિશ્વની સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થાને ઉથલપાથલભર્યા સમયમાંથી પસાર કરવાની તેમની ક્ષમતા દ્વારા વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવી હતી. ૧૯૮૭માં રાષ્ટ્રપતિ રોનાલ્ડ રીગન દ્વારા પોલ વોલ્કરના સ્થાને તેમની નિમણૂક કરવામાં આવી હતી, અને ગ્રીનસ્પાનને "બ્લેક મન્ડે" દરમિયાન તરત જ તેમની પ્રથમ મોટી કસોટીનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, જ્યારે ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એવરેજ લગભગ ૨૩% જેટલો તૂટી પડ્યો હતો. નાણાકીય પ્રણાલીમાં તરલતા (liquidity) ઉમેરીને, ગ્રીનસ્પાન લાંબા સમય સુધી ચાલી શકે તેવી મંદીને રોકવામાં સફળ રહ્યા હતા, જે પગલાને કારણે તેમને એક સ્થિર નેતા તરીકેની ખ્યાતિ મળી હતી.

તેમના લગભગ બે દાયકાના નેતૃત્વ દરમિયાન, જેમાં રીગન, જ્યોર્જ એચ.ડબલ્યુ. બુશ, બિલ ક્લિન્ટન અને જ્યોર્જ ડબલ્યુ. બુશના વહીવટીતંત્રોનો સમાવેશ થાય છે, તેમણે અનેક મોટા આર્થિક પરિવર્તનોનું સંચાલન કર્યું હતું. આમાં મેક્સિકન અને એશિયન નાણાકીય કટોકટીઓ, ડોટકોમ બૂમ અને બસ્ટ, અને ૧૧ સપ્ટેમ્બરના હુમલાઓ પછીની સ્થિતિનો સમાવેશ થાય છે. વ્યૂહાત્મક વ્યાજ દરના ફેરફારો દ્વારા વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાની તેમની ક્ષમતાએ તેમને વોશિંગ્ટનની સત્તાના કેન્દ્રોમાં એક અવિભાજ્ય અંગ બનાવ્યા હતા.

"ગ્રીનસ્પાન પુટ" અને ૨૦૦૮ની નાણાકીય કટોકટી

જોકે ઘણા લોકોએ તેમને "વિશ્વને બચાવનાર સમિતિ" તરીકે વધાવ્યા હતા, પરંતુ ગ્રીનસ્પાનનો વારસો અત્યંત વિભાજિત છે. બેરોજગારી ઘટવા છતાં વ્યાજ દરો નીચા રાખવાની તેમની તૈયારી માટે તેઓ પ્રખ્યાત હતા—એક એવું પગલું જે મોંઘવારી અંગેના પરંપરાગત આર્થિક જ્ઞાનને પડકારતું હતું. આનાથી "ગ્રીનસ્પાન પુટ" (Greenspan put) નો ઉદય થયો, જે બજારમાં એવી માન્યતા પેદા કરી કે ફેડરલ રિઝર્વ રોકાણકારોને મંદીથી બચાવવા માટે હંમેશા વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરીને હસ્તક્ષેપ કરશે.

જોકે, નીચા દરો પરની આ નિર્ભરતા અને મુક્ત બજારોમાં તેમના અટલ વિશ્વાસે અંતે તીવ્ર ટીકાઓ ખેંચી હતી. ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે ૧૯૯૦ના દાયકાના અંતમાં હાઉસિંગ માર્કેટ પ્રત્યેના તેમના બિન-હસ્તક્ષેપના અભિગમે મોર્ગેજ-બેક્ડ ડેરિવેટિવ્ઝના જોખમી પ્રસારને મંજૂરી આપી હતી. મજબૂત નિયમનકારી સુરક્ષા કવચ લાગુ કરવામાં નિષ્ફળતાના કારણે, ગ્રીનસ્પાન પર બેંકોના અતિશય જોખમ (overexposure) અંગે "ખતરનાક રીતે અણસમજદાર" હોવાનો આરોપ મૂકવામાં આવ્યો હતો, જે નિષ્ફળતાએ ૨૦૦૮ના વૈશ્વિક નાણાકીય પતનમાં સીધો ફાળો આપ્યો હોવાનું ઘણાનું માનવું છે.

એક જટિલ આર્થિક પ્રતિમા

ગ્રીનસ્પાન વિરોધાભાસી વ્યક્તિત્વ ધરાવતા વ્યક્તિ હતા: એક ગણિતના પ્રતિભાશાળી વ્યક્તિ જેમણે શરૂઆતમાં સંગીતનો અભ્યાસ કર્યો હતો, અને એક નીતિ નિર્ધારક જેઓ સ્પષ્ટ પ્રતિબદ્ધતા ટાળવા માટે રચાયેલ "અસ્પષ્ટ લેખનશૈલી" (impenetrable prose) માટે જાણીતા હતા. જોકે પ્રિન્સ્ટન અર્થશાસ્ત્રી એલન બ્લાઈન્ડરે નોંધ્યું હતું કે ગ્રીનસ્પાન પાસે "સૌથી મહાન સેન્ટ્રલ બેન્કર હોવાનો વાજબી દાવો" છે, પરંતુ તેમણે એ પણ સ્વીકાર્યું હતું કે નિયમનકારી નીતિના સંદર્ભમાં ભૂતપૂર્વ ચેરમેન "ખરેખર પોતાની ફરજમાં નિષ્ફળ રહ્યા હતા."

તેમનું અવસાન સેન્ટ્રલ બેન્કિંગના એક યુગનો અંત સૂચવે છે, જે આધુનિક અર્થશાસ્ત્રીઓ માટે બજારની સ્વતંત્રતા અને જરૂરી સંસ્થાકીય દેખરેખ વચ્ચેના નાજુક સંતુલન વિશે એક ઊંડો પાઠ છોડી જાય છે.

મુખ્ય બાબતો

• અજોડ દીર્ઘાયુષ્ય: ગ્રીનસ્પાન ૧૯૮૭ થી ૨૦૦૬ સુધી ફેડ ચેર તરીકે સેવા આપતા હતા, જેમણે ૧૯૮૭ના કડાકા અને ડોટકોમ બબલ જેવી મોટી ક