ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ, ਆਧੁਨਿਕ ਅਮਰੀਕੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਨਿਰਮਾਤਾ, 100 ਸਾਲ ਦੀ ਉਮਰ ਵਿੱਚ ਸਵਰਗਵਾਸ

ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਭਾਈਚਾਰਾ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਮਹਾਨ ਸਾਬਕਾ ਚੇਅਰਮੈਨ ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੇ ਦੇਹਾਂਤ 'ਤੇ ਸ਼ੋਕ ਮਨਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ 100 ਸਾਲ ਦੀ ਉਮਰ ਵਿੱਚ ਦਿਹਾਂਤ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਤਿਹਾਸ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਰਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਵਜੋਂ, ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਨੇ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦੀ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਆਰਥਿਕ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਰੂਪ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਦੁਨੀਆ ਨੂੰ ਬੇਮਿਸਾਲ ਖੁਸ਼ਹਾਲੀ ਅਤੇ ਭਿਆਨਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੋਵਾਂ ਦੌਰਾਨ ਸਹੀ ਰਾਹ ਦਿਖਾਇਆ।

ਸੰਕਟ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ

ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦਾ ਕਰੀਅਰ ਦੁਨੀਆ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਉਲਝਣ ਭਰੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕੱਢਣ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਨਾਲ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਸੀ। 1987 ਵਿੱਚ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਰੋਨਾਲਡ ਰੇਗਨ ਦੁਆਰਾ ਪੌਲ ਵੋਲਕਰ ਦੀ ਜਗ੍ਹਾ ਲੈਣ ਲਈ ਨਿਯੁਕਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਨੂੰ "ਬਲੈਕ ਮੰਡੇਅ" ਦੌਰਾਨ ਤੁਰੰਤ ਆਪਣੀ ਪਹਿਲੀ ਵੱਡੀ ਪ੍ਰੀਖਿਆ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ, ਜਦੋਂ ਡਾਊ ਜੋਨਸ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਐਵਰੇਜ ਲਗਭਗ 23% ਡਿੱਗ ਗਈ ਸੀ। ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਪੈਦਾ ਕਰਕੇ, ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਨੇ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲੀ ਮੰਦੀ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਸੂਝਵਾਨ ਨੇਤਾ ਵਜੋਂ ਮਾਨਤਾ ਮਿਲੀ।

ਲਗਭਗ ਦੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਸ਼ਾਸਨ ਦੌਰਾਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰੇਗਨ, ਜਾਰਜ ਐਚ.ਡਬਲਯੂ. ਬੁਸ਼, ਬਿਲ ਕਲਿੰਟਨ ਅਤੇ ਜਾਰਜ ਡਬਲਯੂ. ਬੁਸ਼ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਈ ਵੱਡੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਕੀਤਾ। ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਮੈਕਸੀਕਨ ਅਤੇ ਏਸ਼ੀਆਈ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ, ਡੌਟ-ਕੌਮ ਬੂਮ ਅਤੇ ਬੁਰਾ ਦੌਰ, ਅਤੇ 11 ਸਤੰਬਰ ਦੇ ਹਮਲਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ। ਰਣਨੀਤਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਰਾਹੀਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਾਸ਼ਿੰਗਟਨ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਦੇ ਕੇਂਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਹਸਤੀ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ।

"ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਪੁੱਟ" ਅਤੇ 2008 ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਈਆਂ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ "ਦੁਨੀਆ ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਵਾਲੀ ਕਮੇਟੀ" ਵਜੋਂ ਸਲਾਹਿਆ, ਪਰ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ ਬਹੁਤ ਵਿਵਾਦਪੂਰਨ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਹ ਬੇਰੁਜ਼ਗਾਰੀ ਘਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਰੱਖਣ ਦੀ ਆਪਣੀ ਤਿਆਰੀ ਲਈ ਮਸ਼ਹੂਰ ਸਨ—ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਕਦਮ ਜਿਸ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਰਵਾਇਤੀ ਆਰਥਿਕ ਗਿਆਨ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ। ਇਸ ਨਾਲ "ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਪੁੱਟ" (Greenspan put) ਦੀ ਸਥਾਪਨਾ ਹੋਈ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇਹ ਧਾਰਨਾ ਸੀ ਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੰਦੀ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਹਮੇਸ਼ਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕਰਕੇ ਦਖਲ ਦੇਵੇਗਾ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਘੱਟ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਇਸ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਅਨਿਯੰਤਰਿਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਟੁੱਟ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੀ ਆਲੋਚਨਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ 1990 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹਾਊਸਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਤੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਦਖਲ ਨਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਰਵੱਈਏ ਨੇ ਮਾਰਗੇਜ-ਬੈਕਡ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (mortgage-backed derivatives) ਦੇ ਖ਼ਤਰਨਾਕ ਫੈਲਾਅ ਨੂੰ ਜਗ੍ਹਾ ਦਿੱਤੀ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਯਮ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹਿਣ ਕਾਰਨ, ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ 'ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮਾਂ ਪ੍ਰਤੀ "ਖ਼ਤਰਨਾਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭੋਲੇ" ਹੋਣ ਦਾ ਦੋਸ਼ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਅਸਫਲਤਾ ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਕਈਆਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨੇ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ 2008 ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ।

ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਤੀਕ

ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸਾਂ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀ ਸਨ: ਇੱਕ ਗਣਿਤਕ ਪ੍ਰਤਿਭਾ ਜਿਸ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਸੰਗੀਤ ਦੀ ਪੜ੍ਹਾਈ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਅਤੇ ਇੱਕ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾ ਜੋ ਪੱਕੇ ਵਾਅਦਿਆਂ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ "ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਲਿਖਤ" (impenetrable prose) ਲਈ ਜਾਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰਿੰਸਟਨ ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਐਲਨ ਬਲਿੰਡਰ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਕੋਲ "ਜੀਵਿਤ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹਾਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਰ ਹੋਣ ਦਾ ਜਾਇਜ਼ ਦਾਅਵਾ" ਸੀ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਮੰਨਿਆ ਕਿ ਸਾਬਕਾ ਚੇਅਰਮੈਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨੀਤੀ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ "ਸੱਚਮੁੱਚ ਆਪਣੇ ਕੰਮ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ"।

ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੌਤ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਦੇ ਇੱਕ ਯੁੱਗ ਦਾ ਅੰਤ ਹੈ, ਜੋ ਆਧੁਨਿਕ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਆਜ਼ਾਦੀ ਅਤੇ ਲੋੜੀਂਦੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਿਚਕਾਰ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸੰਤੁਲਨ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਡੂੰਘਾ ਸਬਕ ਛੱਡ ਗਈ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਬੇਮਿਸਾਲ ਲੰਬੀ ਉਮਰ: ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਨੇ 1987 ਤੋਂ 2006 ਤੱਕ ਫੈਡ ਚੇਅਰ ਵਜੋਂ ਸੇਵਾ ਨਿਭਾਈ, ਜਿਸ ਨੇ ਅਮਰੀਕਾ ਨੂੰ 1987 ਦੇ ਕ੍ਰੈਸ਼ ਅਤੇ ਡੌਟ-ਕੌਮ ਬਬਲ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਦਿੱਤਾ।
• ਵਿਵਾਦਪੂਰਨ ਸਿਧਾਂਤ: ਸਵੈ-ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਅਤੇ "ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਪੁੱਟ" ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੇ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਪਰ ਇਸ ਨੂੰ 2008 ਦੇ ਹਾਊਸਿੰਗ ਬਬਲ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਲਈ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
• ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਸਫਲਤਾ: ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਫਲਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਆਲੋਚਕ ਸਬਪ੍ਰਾਈਮ ਮਾਰਗੇਜ ਸੰਕਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਅਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।