एलन ग्रीनस्पैन, आधुनिक अमेरिकी मौद्रिक नीति के वास्तुकार, 100 वर्ष की आयु में निधन
वैश्विक वित्तीय समुदाय ने अमेरिकी फेडरल रिजर्व के दिग्गज पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन के निधन पर शोक व्यक्त किया है, जिनका सोमवार को 100 वर्ष की आयु में निधन हो गया। इतिहास के सबसे प्रभावशाली केंद्रीय बैंकरों में से एक के रूप में, ग्रीनस्पैन के कार्यकाल ने दशकों की वैश्विक आर्थिक नीति को आकार दिया, और दुनिया को अभूतपूर्व समृद्धि और विनाशकारी अस्थिरता, दोनों स्थितियों से सफलतापूर्वक निकाला।
संकट प्रबंधन और स्थिरता की विरासत
एलन ग्रीनस्पैन का करियर दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को उथल-पुथल भरे दौर से निकालने की उनकी क्षमता से परिभाषित था। 1987 में राष्ट्रपति रोनाल्ड रीगन द्वारा पॉल वोल्कर के स्थान पर नियुक्त किए जाने के बाद, ग्रीनस्पैन को "ब्लैक मंडे" के दौरान तुरंत अपनी पहली बड़ी परीक्षा का सामना करना पड़ा, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लगभग 23% गिर गया था। वित्तीय प्रणाली में तरलता (liquidity) का संचार करके, ग्रीनस्पैन ने एक लंबे मंदी के दौर को रोका, इस कदम ने उन्हें एक स्थिर नेतृत्व की प्रतिष्ठा दिलाई।
अपने लगभग दो दशकों के नेतृत्व के दौरान, जिसमें रीगन, जॉर्ज एच.डब्ल्यू. बुश, बिल क्लिंटन और जॉर्ज डब्ल्यू. बुश के प्रशासन शामिल थे, उन्होंने बड़े आर्थिक बदलावों की एक श्रृंखला का प्रबंधन किया। इनमें मैक्सिकन और एशियाई वित्तीय संकट, डॉटकॉम बूम और मंदी, और 11 सितंबर के हमलों के बाद की स्थितियां शामिल थीं। रणनीतिक ब्याज दर समायोजन के माध्यम से विकास को बनाए रखने की उनकी क्षमता ने उन्हें वाशिंगटन की सत्ता के गलियारों का एक अभिन्न हिस्सा बना दिया।
"ग्रीनस्पैन पुट" और 2008 का वित्तीय संकट
हालांकि कई लोगों ने उन्हें "दुनिया को बचाने वाली समिति" के रूप में सराहा, लेकिन ग्रीनस्पैन की विरासत अत्यधिक विवादास्पद रही है। वे बेरोजगारी कम होने के बावजूद ब्याज दरों को कम रखने की अपनी इच्छा के लिए प्रसिद्ध थे—एक ऐसा कदम जिसने मुद्रास्फीति (inflation) के संबंध में पारंपरिक आर्थिक समझ को चुनौती दी। इसने "ग्रीनस्पैन पुट" (Greenspan put) को जन्म दिया, जो बाजार की एक ऐसी धारणा थी कि फेडरल रिजर्व निवेशकों को मंदी से बचाने के लिए हमेशा दरों में कटौती के साथ हस्तक्षेप करेगा।
हालांकि, कम दरों पर इस निर्भरता और अनियंत्रित बाजारों में उनके अटूट विश्वास ने अंततः तीव्र आलोचना को जन्म दिया। आलोचकों का तर्क है कि 1990 के दशक के अंत में हाउसिंग मार्केट के प्रति उनके "हैंड्स-ऑफ" (हस्तक्षेप न करने वाले) दृष्टिकोण ने मॉर्टगेज-बैक्ड डेरिवेटिव्स के खतरनाक प्रसार को अनुमति दी। मजबूत नियामक सुरक्षा उपायों (regulatory guardrails) को लागू करने में विफल रहने के कारण, ग्रीनस्पैन पर बैंकों के अत्यधिक जोखिम (overexposure) के प्रति "खतरनाक रूप से नासमझ" होने का आरोप लगाया गया था, एक ऐसी विफलता जिसे कई लोग 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट का सीधा कारण मानते हैं।
एक जटिल आर्थिक प्रतीक
ग्रीनस्पैन विरोधाभासों के धनी व्यक्ति थे: एक गणितीय प्रतिभागी जिन्होंने शुरुआत में संगीत का अध्ययन किया था, और एक नीति निर्माता जो स्पष्ट प्रतिबद्धताओं से बचने के लिए डिज़ाइन की गई "अस्पष्ट गद्य" (impenetrable prose) के लिए जाने जाते थे। हालांकि प्रिंसटन के अर्थशास्त्री एलन ब्लिंडर ने उल्लेख किया कि ग्रीनस्पैन के पास "अब तक के सबसे महान केंद्रीय बैंकर होने का वैध दावा" है, उन्होंने यह भी स्वीकार किया कि नियामक नीति के संबंध में पूर्व अध्यक्ष "वास्तव में अपने काम में विफल रहे।"
उनकी मृत्यु केंद्रीय बैंकिंग के एक युग का अंत है, जो आधुनिक अर्थशास्त्रियों के लिए बाजार की स्वतंत्रता और आवश्यक संस्थागत निरीक्षण के बीच नाजुक संतुलन पर एक गहरा सबक छोड़ गई है।
मुख्य बातें
- अतुलनीय कार्यकाल: ग्रीनस्पैन ने 1987 से 2006 तक फेड के अध्यक्ष के रूप में कार्य किया, और 1987 के क्रैश और डॉटकॉम बबल जैसे प्रमुख संकटों के दौरान अमेरिका का मार्गदर्शन किया।
- विवादास्पद सिद्धांत: स्व-विनियमित बाजारों और "ग्रीनस्पैन पुट" में उनके विश्वास ने वर्षों तक स्थिरता प्रदान की, लेकिन 2008 के हाउसिंग बबल में योगदान देने के लिए उन्हें जिम्मेदार ठहराया जाता है।
- नियामक विफलता: तरलता प्रबंधन में उनकी सफलता के बावजूद, उनके आलोचक सबप्राइम मॉर्टगेज संकट को रोकने के लिए आवश्यक नियामक निरीक्षण लागू करने में महत्वपूर्ण विफलता पर प्रकाश डालते हैं।