अलन ग्रीन्सपॅन, आधुनिक अमेरिकन चलनविषयक धोरणांचे शिल्पकार, वयाच्या १०० व्या वर्षी निधन

अमेरिकेचे माजी फेडरल रिझर्व्हचे दिग्गज अध्यक्ष अलन ग्रीन्सपॅन यांचे सोमवारी वयाच्या १०० व्या वर्षी निधन झाले असून, जागतिक वित्तीय समुदायाने त्यांच्या जाण्याने शोक व्यक्त केला आहे. इतिहासातील सर्वात प्रभावशाली मध्यवर्ती बँकरपैकी एक म्हणून, ग्रीन्सपॅन यांच्या कार्यकाळात जागतिक आर्थिक धोरणांना अनेक दशकांचा आकार मिळाला. त्यांनी जगाला अभूतपूर्व समृद्धी आणि विनाशकारी अस्थिरता या दोन्ही परिस्थितींतून मार्ग दाखवला.

संकट व्यवस्थापन आणि स्थिरतेचा वारसा

अलन ग्रीन्सपॅन यांच्या कारकिर्दीचे वैशिष्ट्य म्हणजे जगातील सर्वात मोठ्या अर्थव्यवस्थेला संकटाच्या काळात योग्य दिशा देण्याची त्यांची क्षमता. १९८७ मध्ये अध्यक्ष रोनाल्ड रेगन यांनी पॉल व्हॉल्कर यांच्या जागी त्यांची नियुक्ती केली. "ब्लॅक मंडे" दरम्यान, जेव्हा डाऊ जोन्स इंडस्ट्रियल अॅव्हरेजमध्ये सुमारे २३% ची घसरण झाली, तेव्हा ग्रीन्सपॅन यांना त्यांच्या पहिल्या मोठ्या कसोटीचा सामना करावा लागला. वित्तीय प्रणालीमध्ये तरलता (liquidity) निर्माण करून त्यांनी दीर्घकालीन मंदी रोखली, ज्यामुळे त्यांना एक 'स्थिर नेतृत्व' म्हणून ओळख मिळाली.

रेगन, जॉर्ज एच.डब्ल्यू. बुश, बिल क्लिंटन आणि जॉर्ज डब्ल्यू. बुश यांच्या प्रशासनांचा समावेश असलेल्या त्यांच्या जवळपास दोन दशकांच्या नेतृत्वामध्ये त्यांनी अनेक मोठ्या आर्थिक बदलांचे व्यवस्थापन केले. यामध्ये मेक्सिकन आणि आशियाई वित्तीय संकट, डॉटकॉम बुम आणि त्यानंतरची घसरण, आणि ११ सप्टेंबरच्या हल्ल्यानंतरच्या परिस्थितीचा समावेश होता. धोरणात्मक व्याजदर समायोजनाद्वारे आर्थिक वाढ टिकवून ठेवण्याच्या त्यांच्या क्षमतेमुळे ते वॉशिंग्टनच्या सत्ताधुरिंमध्ये एक महत्त्वाचे व्यक्तिमत्व बनले.

"ग्रीन्सपॅन पुट" आणि २००८ चे वित्तीय संकट

अनेकांनी त्यांना "जगाला वाचवणारी समिती" (The Committee to Save the World) म्हणून संबोधले असले तरी, ग्रीन्सपॅन यांचा वारसा अत्यंत वादग्रस्त आहे. बेरोजगारी कमी होत असतानाही व्याजदर कमी ठेवण्याच्या त्यांच्या भूमिकेमुळे ते प्रसिद्ध झाले होते—ही भूमिका महागाईच्या संदर्भातील पारंपारिक आर्थिक सिद्धांतांच्या विरोधात होती. यामुळे "ग्रीन्सपॅन पुट" (Greenspan put) ही संकल्पना निर्माण झाली; म्हणजेच, गुंतवणूकदारांचे मंदीपासून संरक्षण करण्यासाठी फेडरल रिझर्व्ह नेहमीच व्याजदर कमी करून हस्तक्षेप करेल, अशी बाजारातील धारणा निर्माण झाली.

तथापि, कमी व्याजदरांवरील ही अवलंबित्व आणि मुक्त बाजारपेठेवरील त्यांचा अढळ विश्वास अखेरीस तीव्र टीकेला पात्र ठरला. १९९० च्या दशकाच्या उत्तरार्धात गृहनिर्माण बाजारपेठेबाबत त्यांनी घेतलेली 'हस्तक्षेप न करण्याची' भूमिका, मॉर्टगेज-बॅकड डेरिव्हेटिव्हजच्या (mortgage-backed derivatives) धोकादायक विस्तारण्यास कारणीभूत ठरली, असा युक्तिवाद टीकाकार करतात. मजबूत नियामक यंत्रणा (regulatory guardrails) लागू करण्यात अपयश आल्यामुळे, बँकांच्या अति-उधळपट्टीच्या जोखमींबाबत ग्रीन्सपॅन "धोकादायकपणे निष्पाप" (dangerously naive) होते, असा त्यांच्यावर आरोप करण्यात आला. या अपयशामुळेच २००८ च्या जागतिक वित्तीय कोसळण्यास थेट हातभार लागला असावा, असे अनेकांचे मत आहे.

एक जटिल आर्थिक प्रतीक

ग्रीन्सपॅन हे विरोधाभासांनी भरलेले व्यक्तिमत्व होते: सुरुवातीला संगीताचा अभ्यास करणारे एक गणिती प्रतिभावंत आणि स्पष्ट आश्वासने टाळण्यासाठी "अस्पष्ट लेखन" (impenetrable prose) वापरणारे धोरणकर्ते. प्रिन्स्टनचे अर्थशास्त्रज्ञ अलन ब्लिंडर यांनी नमूद केले की, ग्रीन्सपॅन यांचा "इतिहासातील सर्वात महान मध्यवर्ती बँकर असण्याचा कायदेशीर दावा" आहे, परंतु नियामक धोरणांच्या बाबतीत माजी अध्यक्ष "आपल्या कर्तव्यात अपयशी ठरले," हे देखील त्यांनी मान्य केले.

त्यांच्या निधनामुळे मध्यवर्ती बँकिंगमधील एका युगाचा अंत झाला आहे. बाजारपेठेचे स्वातंत्र्य आणि आवश्यक संस्थात्मक देखरेख (institutional oversight) यांच्यातील नाजूक संतुलनाबाबत त्यांनी आधुनिक अर्थशास्त्रज्ञांसाठी एक मोठा धडा मागे सोडला आहे.

मुख्य मुद्दे

• अतुलनीय कार्यकाळ: ग्रीन्सपॅन यांनी १९८७ ते २००६ पर्यंत फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष म्हणून काम पाहिले आणि १९८७ चा बाजार कोसळणे आणि डॉटकॉम बबल यांसारख्या मोठ्या संकटांत अमेरिकेला मार्गदर्शन केले.
• वादग्रस्त सिद्धांत: स्वयंचलित बाजारपेठेवरील त्यांचा विश्वास आणि "ग्रीन्सपॅन पुट" मुळे अनेक वर्षे स्थिरता मिळाली, परंतु २००८ च्या गृहनिर्माण बुबलसाठी (housing bubble) त्यांना जबाबदार धरले जाते.
• नियामक अपयश: तरलता व्यवस्थापित करण्यात यश मिळवूनही, सबप्राइम मॉर्टगेज संकट रोखण्यासाठी आवश्यक असलेली नियामक देखरेख लागू करण्यात ते मोठ्या प्रमाणावर अपयशी ठरले, असे त्यांच्या टीकाकारांचे म्हणणे आहे.