ایلن گرینسپین، جدید امریکی مانیٹری پالیسی کے معمار، 100 سال کی عمر میں انتقال کر گئے

عالمی مالیاتی برادری امریکی فیڈرل ریزرو کے افسانوی سابق چیئرمین ایلن گرینسپین کی وفات پر سوگوار ہے، جن کا پیر کے روز 100 سال کی عمر میں انتقال ہو گیا۔ تاریخ کے سب سے بااثر مرکزی بینکرز میں سے ایک کے طور پر، گرینسپین کے دورِ ملازمت نے دہائیوں کی عالمی اقتصادی پالیسی کو تشکیل دیا، اور دنیا کو بے مثال خوشحالی اور تباہ کن عدم استحکام، دونوں حالات سے گزارا۔

بحران کے انتظام اور استحکام کا ورثہ

ایلن گرینسپین کا کیریئر دنیا کی سب سے بڑی معیشت کو پرآشوب حالات سے نکالنے کی ان کی صلاحیت سے پہچانا جاتا ہے۔ 1987 میں صدر رونالڈ ریگن نے پال وولکر کی جگہ ان کا تقرر کیا، اور گرینسپین کو "بلیک منڈے" کے دوران فوری طور پر اپنے پہلے بڑے امتحان کا سامنا کرنا پڑا، جب ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج تقریباً 23 فیصد تک گر گیا۔ مالیاتی نظام میں لیکویڈیٹی (نقد رقم) فراہم کر کے، گرینسپین نے ایک طویل معاشی کسادحسنت کو روک دیا، جس اقدام نے انہیں ایک مستحکم رہنما کے طور پر شہرت دی۔

تقریباً دو دہائیوں پر محیط ان کی قیادت کے دوران، جس میں ریگن، جارج ایچ ڈبلیو بش، بل کلنٹن اور جارج ڈبلیو بش کی حکومتیں شامل تھیں، انہوں نے معیشت میں آنے والی کئی بڑی تبدیلیوں کا انتظام کیا۔ ان میں میکسیکن اور ایشیائی مالیاتی بحران، ڈاٹ کام (dotcom) کا عروج و زوال، اور 11 ستمبر کے حملوں کے بعد کے حالات شامل تھے۔ حکمت عملی کے تحت شرح سود میں تبدیلیوں کے ذریعے ترقی کو برقرار رکھنے کی ان کی صلاحیت نے انہیں واشنگٹن کے طاقت کے مراکز میں ایک مستقل حیثیت عطا کی۔

"گرینسپین پٹ" اور 2008 کا مالیاتی بحران

اگرچہ بہت سے لوگوں نے انہیں "دنیا کو بچانے والی کمیٹی" قرار دیا، لیکن گرینسپین کا ورثہ شدید متنازع ہے۔ وہ بے روزگاری میں کمی کے باوجود شرح سود کو کم رکھنے کی اپنی آمادگی کے لیے مشہور تھے—ایک ایسا اقدام جس نے مہنگائی کے حوالے سے روایتی معاشی اصولوں کی خلاف ورزی کی۔ اس سے "گرینسپین پٹ" (Greenspan put) کا تصور پروان چڑھا، یعنی مارکیٹ میں یہ تاثر قائم ہو گیا کہ فیڈرل ریزرو سرمایہ کاروں کو مندی سے بچانے کے لیے ہمیشہ شرح سود میں کٹوتی کے ذریعے مداخلت کرے گا۔

تاہم، کم شرح سود پر اس انحصار اور غیر محدود مارکیٹوں پر ان کے غیر متزلزل یقین نے آخر کار شدید تنقید کو جنم دیا۔ ناقدین کا کہنا ہے کہ 1990 کی دہائی کے آخر میں ہاؤسنگ مارکیٹ کے حوالے سے ان کے غیر مداخلتی رویے نے مارگیج سے منسلک ڈیریویٹیوز (mortgage-backed derivatives) کے خطرناک پھیلاؤ کی اجازت دی۔ مضبوط ریگولیٹری حفاظتی اقدامات نافذ کرنے میں ناکامی کی وجہ سے، گرینسپین پر بینکوں کے ضرورت سے زیادہ خطرے میں پڑنے کے حوالے سے "خطرناک حد تک سادہ لوح" ہونے کا الزام لگایا گیا، ایک ایسی ناکامی جس کے بارے میں بہت سے لوگوں کا خیال ہے کہ اس نے براہ راست 2008 کے عالمی مالیاتی بحران میں حصہ ڈالا۔

ایک پیچیدہ معاشی علامت

گرینسپین تضادات کا مجموعہ تھے: ایک ریاضیاتی نابغہ جنہوں نے ابتدا میں موسیقی کا مطالعہ کیا تھا، اور ایک پالیسی ساز جو اپنے "مشکل اور پیچیدہ نثر" کے لیے جانے جاتے تھے تاکہ وہ کسی حتمی عہد سے بچ سکیں۔ اگرچہ پرنسٹن کے ماہرِ معاشیات ایلن بلائنڈر نے نوٹ کیا کہ گرینسپین کا "تاریخ کے عظیم ترین مرکزی بینکر ہونے کا جائز دعویٰ ہے،" لیکن انہوں نے یہ بھی تسلیم کیا کہ سابق چیئرمین ریگولیٹری پالیسی کے حوالے سے "واقعی اپنے فرائض میں ناکام رہے"۔

ان کی وفات مرکزی بینکنگ کے ایک دور کا خاتمہ ہے، جو جدید ماہرینِ معاشیات کے لیے مارکیٹ کی آزادی اور ضروری ادارہ جاتی نگرانی کے درمیان نازک توازن کے بارے میں ایک گہرا سبق چھوڑ گئی ہے۔

اہم نکات

• بے مثال طویل دورانیہ: گرینسپین نے 1987 سے 2006 تک فیڈ چیئرمین کے طور پر خدمات انجام دیں، اور امریکہ کو 1987 کے کریش اور ڈاٹ کام (dotcom) کے بلبلے جیسے بڑے بحرانوں سے نکالا۔
• متنازعہ نظریہ: خودکار مارکیٹوں اور "گرینسپین پٹ" پر ان کے یقین نے برسوں تک استحکام فراہم کیا لیکن 2008 کے ہاؤسنگ بلبلے میں کردار ادا کرنے کا الزام بھی ان پر عائد کیا جاتا ہے۔
• ریگولیٹری ناکامی: لیکویڈیٹی کے انتظام میں کامیابی کے باوجود، ان کے ناقدین سب پرائم مارگیج بحران کو روکنے کے لیے ضروری ریگولیٹری نگرانی نافذ کرنے میں ان کی بڑی ناکامی کی نشاندہی کرتے ہیں۔