ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦਾ ਦੇਹਾਂਤ: ਇੱਕ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਆਈਕਨ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ

ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਭਾਈਚਾਰਾ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਮਹਾਨ ਸਾਬਕਾ ਚੇਅਰਮੈਨ ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੇ ਦੇਹਾਂਤ 'ਤੇ ਸ਼ੋਕ ਮਨਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ 100 ਸਾਲ ਦੀ ਉਮਰ ਵਿੱਚ ਦੇਹਾਂਤ ਹੋ ਗਿਆ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ ਦੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦਾ ਕਾਰਜਕਾਲ ਅਮਰੀਕੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਇੱਕ ਬੇਮਿਸਾਲ ਦੌਰ ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸੰਕਟਾਂ (systemic crises) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕੀਤਾ।

ਆਰਥਿਕ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ ਦੁਆਰਾ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਇੱਕ ਕਰੀਅਰ

ਇੱਕ ਸੰਗੀਤ ਵਿਦਿਆਰਥੀ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਗਣਿਤਕ ਆਰਥਿਕ ਸ਼ਕਤੀ ਬਣਨ ਤੱਕ ਦਾ ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦਾ ਸਫ਼ਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਾਸ਼ਿੰਗਟਨ ਦੇ ਅထੀਤ ਵਰਗ ਤੱਕ ਲੈ ਗਿਆ। ਰਿਚਰਡ ਨਿਕਸਨ ਦੇ ਸਲਾਹਕਾਰ ਵਜੋਂ ਸੇਵਾ ਨਿਭਾਉਣ ਅਤੇ ਜੇਰਾਲਡ ਫੋਰਡ ਦੇ ਅਧੀਨ ਕੰਮ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 1987 ਵਿੱਚ ਰਿਪਬਲਿਕਨ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਰੋਨਾਲਡ ਰੇਗਨ ਦੁਆਰਾ ਪੌਲ ਵੋਲਕਰ ਦੀ ਜਗ੍ਹਾ ਲੈਣ ਲਈ ਨਿਯੁਕਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ।

ਅਕਤੂਬਰ 1987 ਵਿੱਚ "ਬਲੈਕ ਮੰਡੇਅ" (Black Monday) ਦੌਰਾਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰੀਖਿਆ ਹੋਈ, ਜਦੋਂ ਡਾਊ ਜੋਨਸ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਐਵਰੇਜ ਲਗਭਗ 23% ਡਿੱਗ ਗਈ ਸੀ। ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਫੈਸਲਾਕੁੰਨ ਕਦਮ ਨੇ 'ਮਹਾਨ ਮੰਦੀ' (Great Depression) ਵਰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਆਉਣ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਸਕੱਤਰ ਦੇ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ "ਦੁਨੀਆ ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਵਾਲੀ ਕਮੇਟੀ" ਦਾ ਖਿਤਾਬ ਮਿਲਿਆ। ਅਗਲੇ 19 ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮੈਕਸੀਕਨ ਅਤੇ ਏਸ਼ੀਆਈ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟਾਂ, ਡੌਟ-ਕੌਮ ਬੂਮ ਅਤੇ ਬੁਰੇ ਦੌਰ, ਅਤੇ 11 ਸਤੰਬਰ ਦੇ ਹਮਲਿਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ।

"ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਪੁੱਟ" ਅਤੇ ਅਨਿਯੰਤਰਿਤ ਬਾਜ਼ਾਰ

ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਰਾਸਤਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ "ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਪੁੱਟ" (Greenspan Put) ਦਾ ਉਭਾਰ ਸੀ—ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਹ ਧਾਰਨਾ ਸੀ ਕਿ ਜਦੋਂ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਹਮੇਸ਼ਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਘਟਾ ਕੇ ਦਖਲ ਦੇਵੇਗਾ। ਇਸ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕੀਤਾ ਪਰ ਨਾਲ ਹੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਇੱਕ ਭਰਮ ਵਾਲੀ ਭਾਵਨਾ ਵੀ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ।

ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤ੍ਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਵਿੱਚ ਪੱਕੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਰੱਖਦੇ ਸਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਅਣਪਰੰਪਰਾਗਤ ਤਰੀਕਾ ਬੇਰੁਜ਼ਗਾਰੀ ਘਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਰੱਖਣਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਰਵਾਇਤੀ ਆਰਥਿਕ ਗਿਆਨ ਦੇ ਉਲਟ ਸੀ। ਜਿੱਥੇ ਸਮਰਥਕਾਂ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੱਥ ਅਤੇ ਸ਼ਾਂਤ ਸੁਭਾਅ ਦੀ ਸ਼ਲਾਘਾ ਕੀਤੀ, ਉੱਥੇ ਆਲੋਚਕ ਅਕਸਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ "ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਲਿਖਤ" (impenetrable prose) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਉਹ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਖਾਸ ਨੀਤੀਆਂ ਲਈ ਵਚਨਬੱਧ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਕਰਦੇ ਸਨ।

ਵਿਵਾਦ ਅਤੇ 2008 ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ

ਫੈਡ ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਵਾਈਸ ਚੇਅਰਮੈਨ ਐਲਨ ਬਲਿੰਡਰ ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇਤਿਹਾਸ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹਾਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਰ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀ ਵਜੋਂ ਸ਼ਲਾਘਾ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ 2008 ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਨਾਲ ਡੂੰਘੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। 1990 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹਾਊਸਿੰਗ ਬੂਮ ਦੌਰਾਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਨਿਯਮਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਬੰਧ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਝਿਜਕ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਤਿੱਖੀ ਬਹਿਸ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਮੌਰਗੇਜ (mortgages) ਨੂੰ ਪੈਕੇਜ ਕਰਨ ਅਤੇ ਹਾਊਸਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (derivatives) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਗਈ, ਫੈਡ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਇੱਕ ਦਰਸ਼ਕ ਬਣ ਕੇ ਰਿਹਾ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸਵੈ-ਨਿਯਮਨ ਦੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ 'ਤੇ "ਖ਼ਤਰਨਾਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭੋਲਾਪਨ" ਸੀ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਮੌਰਗੇਜ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰ ਉਚਾਈਆਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਇਆ ਸੀ ਕਿ ਬੈਂਕ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਕਿਵੇਂ ਬਚ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਨਿਯਮਕ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਪਤਨ (systemic collapse) ਹੋਣ ਦਿੱਤਾ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਬੇਮਿਸਾਲ ਕਾਰਜਕਾਲ: ਗ੍ਰੀਨਸਪੈਨ ਨੇ 1987 ਤੋਂ 2006 ਤੱਕ ਫੈਡ ਚੇਅਰਮੈਨ ਵਜੋਂ ਸੇਵਾ ਨਿਭਾਈ, ਚਾਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਅਮਰੀਕੀ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀਆਂ ਅਤੇ ਕਈ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕਟਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ।
• ਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆਉਣ ਵਾਲੀ ਸ਼ਕਤੀ: ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 1987 ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਦੌਰਾਨ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਕੇ ਪੂਰੀ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦਾ ਸਿਹਰਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
• ਨਿਯਮਕ ਬਹਿਸ: ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਅਤੇ 2008 ਦੇ ਸੰਕਟ ਤੱਕ ਮੌਰਗੇਜ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤ੍ਰਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ।