وفاة آلان جرينسبان: إرث أيقونة المصارف المركزية
يحيي المجتمع المالي العالمي ذكرى رحيل آلان جرينسبان، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسطوري السابق، الذي وافته المنية يوم الاثنين عن عمر يناهز 100 عام. لقد حددت فترة ولايته التي استمرت قرابة عقدين من الزمان حقبة من التوسع الاقتصادي الأمريكي غير المسبوق، وأعادت تشكيل كيفية استجابة المصارف المركزية للأزمات النظامية.
مسيرة مهنية صاغتها الاضطرابات الاقتصادية
قادت رحلة آلان جرينسبان من طالب موسيقى إلى قوة اقتصادية رياضية إلى أروقة النخبة في واشنطن. فبعد عمله مستشاراً لريتشارد نيكسون والعمل تحت قيادة جيرالد فورد، عينه الرئيس الجمهوري رونالد ريغان في عام 1987 خلفاً لبول فولكر.
وُضع قيادة جرينسبان تحت الاختبار على الفور خلال "الاثنين الأسود" في أكتوبر 1987، عندما هبط مؤشر Dow Jones Industrial Average بنسبة تقارب 23%. وقد منعت تحركاته الحاسمة لضخ السيولة في النظام المالي تكرار الكساد الكبير، وهي خطوة أكسبته لقب "لجنة إنقاذ العالم" إلى جانب وزير الخزانة. وعلى مدار الـ 19 عاماً التالية، نجح في تجاوز الأزمات المالية المكسيكية والآسيوية، وفقاعة "دوت كوم" وانفجارها، وتداعيات هجمات 11 سبتمبر.
"Greenspan Put" والأسواق غير المقيدة
كانت إحدى أهم الملامح التي تركها في فترة ولايته هي ظهور ما يُعرف بـ "Greenspan Put" — وهو تصور السوق بأن Federal Reserve سيتدخل دائماً عبر خفض أسعار الفائدة كلما واجهت الأسواق ضائقة. وقد شجع هذا الاعتقاد على مشاركة كبيرة في السوق، ولكنه خلق أيضاً شعوراً زائفاً بالأمان.
كان جرينسبان مؤمناً راسخاً بكفاءة الأسواق وقدرة المؤسسات على التنظيم الذاتي. وتضمن نهجه غير التقليدي إبقاء أسعار الفائدة منخفضة حتى مع انخفاض معدلات البطالة، متحدياً بذلك الحكمة الاقتصادية التقليدية المتعلقة بالتضخم. وبينما أشاد المؤيدون بيده الثابتة وهدوئه، غالباً ما أشار النقاد إلى "نثره المستعصي على الفهم"، الذي كان يستخدمه لتجنب الالتزام بمسارات سياسية مستقبلية محددة.
الجدل والأزمة المالية لعام 2008
على الرغم من إشادة البعض به، مثل نائب رئيس الفيدرالي السابق آلان بلايندر، كأعظم مصرفي مركزي محتمل في التاريخ، إلا أن إرث جرينسبان مرتبط ارتباطاً وثيقاً بالأزمة المالية العالمية لعام 2008. ولا يزال تردده في تنفيذ ضوابط تنظيمية أقوى خلال طفرة الإسكان في أواخر التسعينيات نقطة نقاش حاد بين الاقتصاديين.
ومع استخدام المشتقات المالية لتجميع الرهون العقارية وتضخيم سوق الإسكان، ظل Federal Reserve في الغالب مجرد مراقب. ويرى النقاد أن إيمانه بالتنظيم الذاتي للسوق كان "ساذجاً بشكل خطير"، حيث فشل في كبح جماح أسواق الرهن العقاري قبل أن تصل إلى مستويات غير مستدامة. وبينما تساءل عن كيفية تجنب البنوك للتعرض المفرط للمخاطر، يُنظر إلى افتقاره للتدخل التنظيمي كعامل أساسي سمح بحدوث الانهيار النظامي.
خلاصات رئيسية
- فترة ولاية غير مسبوقة: شغل جرينسبان منصب رئيس الفيدرالي من عام 1987 إلى 2006، حيث تعامل مع أربع رئاسات أمريكية مختلفة وأزمات اقتصادية عالمية متعددة.
- قوة استقرار: يُنسب إليه الفضل في منع انهيار اقتصادي شامل خلال انهيار سوق الأسهم عام 1987 من خلال الضخ السريع للسيولة.
- جدل تنظيمي: ينقسم إرثه بين نجاحه في إدارة النمو وفشله في تنظيم أسواق الرهن العقاري التي سبقت أزمة عام 2008.