అలన్ గ్రీన్స్పాన్ మరణం: సెంట్రల్ బ్యాంకింగ్ రంగంలో ఒక దిగ్గజం అందించిన వారసత్వం
అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ మాజీ చైర్మన్, దిగ్గజ ఆర్థికవేత్త అలన్ గ్రీన్స్పాన్ సోమవారం 100 ఏళ్ల వయసులో మరణించారు. ఆయన మరణంతో ప్రపంచ ఆర్థిక వర్గాల్లో విషాదం నెలకొంది. దాదాపు రెండు దశాబ్దాల పాటు ఆయన కొనసాగిన పదవీకాలం, అమెరికాలో అపూర్వమైన ఆర్థిక వృద్ధిని సాధించడమే కాకుండా, వ్యవస్థాగత సంక్షోభాలను ఎదుర్కోవడంలో సెంట్రల్ బ్యాంకులు ఎలా స్పందించాలనే అంశాన్ని కొత్తగా తీర్చిదిద్దింది.
ఆర్థిక అస్థిరతలతో నిండిన వృత్తి జీవితం
సంగీత విద్యార్థి నుండి గణిత ఆర్థిక రంగంలో మేధావిగా ఎదిగిన అలన్ గ్రీన్స్పాన్ ప్రయాణం, అతడిని వాషింగ్టన్లోని ఉన్నత వర్గాల వరకు తీసుకెళ్లింది. రిచర్డ్ నిక్సన్ సలహాదారుగా మరియు జెరాల్డ్ ఫోర్డ్ కింద పనిచేసిన తర్వాత, 1987లో రిపబ్లికన్ అధ్యక్షుడు రోనాల్డ్ రీగన్, పాల్ వోల్కర్ స్థానంలో అతడిని నియమించారు.
1987 అక్టోబర్లో "బ్లాక్ మండే" (Black Monday) సమయంలో డౌ జోన్స్ ఇండస్ట్రియల్ యావరేజ్ దాదాపు 23% పడిపోయినప్పుడు, గ్రీన్స్పాన్ నాయకత్వం వెంటనే పరీక్షకు గురైంది. ఆర్థిక వ్యవస్థలోకి నగదు లభ్యతను (liquidity) పెంచడానికి ఆయన తీసుకున్న నిర్ణయాత్మక చర్య, 'గ్రేట్ డిప్రెషన్' (Great Depression) వంటి పరిస్థితి మళ్లీ రాకుండా నివారించింది. ఈ చర్య వల్ల ఆయనకు మరియు ట్రెజరీ సెక్రటరీకి "ప్రపంచాన్ని రక్షించే కమిటీ" (The Committee to Save the World) అనే పేరు వచ్చింది. తదుపరి 19 ఏళ్లలో, ఆయన మెక్సికన్ మరియు ఆసియా ఆర్థిక సంక్షోభాలు, డాట్కామ్ బూమ్ మరియు బస్ట్, మరియు సెప్టెంబర్ 11 దాడుల తర్వాతి పరిస్థితులను సమర్థవంతంగా ఎదుర్కొన్నారు.
"గ్రీన్స్పాన్ పుట్" మరియు నియంత్రణ లేని మార్కెట్లు
ఆయన పదవీకాలంలో అత్యంత ముఖ్యమైన వారసత్వాలలో ఒకటి "గ్రీన్స్పాన్ పుట్" (Greenspan Put). మార్కెట్లు ఇబ్బందుల్లో ఉన్నప్పుడు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఎప్పుడూ వడ్డీ రేట్లను తగ్గించడం ద్వారా జోక్యం చేసుకుంటుందనే నమ్మకం మార్కెట్లలో ఏర్పడింది. ఈ నమ్మకం మార్కెట్లో భారీ భాగస్వామ్యాన్ని ప్రోత్సహించినప్పటికీ, ఒక తప్పుడు భద్రతా భావాన్ని కూడా సృష్టించింది.
మార్కెట్ల సామర్థ్యం మరియు సంస్థలు స్వయంగా నియంత్రించుకోగలవనే అంశంపై గ్రీన్స్పాన్ గట్టి నమ్మకం కలిగి ఉండేవారు. నిరుద్యోగం తగ్గుతున్నప్పటికీ వడ్డీ రేట్లను తక్కువగా ఉంచడం వంటి ఆయన అసాధారణ విధానం, ద్రవ్యోల్బణం (inflation) గురించిన సాంప్రదాయ ఆర్థిక సూత్రాలకు విరుద్ధంగా ఉండేది. ఆయన స్థిరమైన నాయకత్వాన్ని మరియు ప్రశాంతతను మద్దతుదారులు కొనియాడితే, విమర్శకులు మాత్రం ఆయన భవిష్యత్తు విధానాల గురించి స్పష్టత ఇవ్వకుండా తప్పించుకోవడానికి ఉపయోగించే "అర్థం కాని శైలిని" (impenetrable prose) ఎప్పుడూ ఎత్తిచూపుతుండేవారు.
వివాదాలు మరియు 2008 ఆర్థిక సంక్షోభం
మాజీ ఫెడ్ వైస్ చైర్ అలన్ బ్లిండర్ వంటి కొందరు ఆయనను చరిత్రలోనే గొప్ప సెంట్రల్ బ్యాంకర్ అని కొనియాడినప్పటికీ, గ్రీన్స్పాన్ వారసత్వం 2008 ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభంతో ముడిపడి ఉంది. 1990ల చివరలో జరిగిన హౌసింగ్ బూమ్ సమయంలో కఠినమైన నియంత్రణ చర్యలను అమలు చేయడంలో ఆయన చూపిన వెనుకబాటుతనం ఆర్థికవేత్తల మధ్య ఇప్పటికీ తీవ్ర చర్చనీయాంశంగా ఉంది.
డెరివేటివ్స్ను ఉపయోగించి మౌర్ట్గేజ్లను ప్యాకేజీ చేయడం మరియు హౌసింగ్ మార్కెట్ను కృత్రిమంగా పెంచడం జరుగుతున్నప్పుడు, ఫెడ్ ఎక్కువగా ఒక ప్రేక్షక పాత్రే పోషించింది. మార్కెట్ స్వయం నియంత్రణపై ఆయనకున్న నమ్మకం "ప్రమాదకరమైన అమాయకత్వం" అని విమర్శకులు వాదిస్తారు, ఎందుకంటే మౌర్ట్గేజ్ మార్కెట్లు అదుపు తప్పని స్థాయికి చేరుకోకముందే ఆయన వాటిని నియంత్రించలేకపోయారు. బ్యాంకులు రిస్క్లను ఎలా ఎదుర్కోవాలో ఆయన ప్రశ్నించినప్పటికీ, ఆయన నియంత్రణ చర్యలు చేపట్టకపోవడమే వ్యవస్థాగత పతనం (systemic collapse) జరగడానికి ప్రధాన కారణమని భావిస్తారు.
ముఖ్య అంశాలు
- అపూర్వమైన పదవీకాలం: గ్రీన్స్పాన్ 1987 నుండి 2006 వరకు ఫెడ్ చైర్గా పనిచేశారు, ఈ కాలంలో నాలుగు అమెరికా అధ్యక్ష పాలనలను మరియు అనేక ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభాలను ఎదుర్కొన్నారు.
- స్థిరీకరణ శక్తి: 1987 స్టాక్ మార్కెట్ పతనం సమయంలో వేగంగా నగదు లభ్యతను (liquidity) పెంచడం ద్వారా ఆర్థిక వ్యవస్థ పూర్తిగా కుప్పకూలకుండా నివారించిన ఘనత ఆయనదే.
- నియంత్రణపై చర్చ: ఆర్థిక వృద్ధిని నిర్వహించడంలో ఆయన సాధించిన విజయం మరియు 2008 సంక్షోభానికి దారితీసిన మౌర్ట్గేజ్ మార్కెట్ల నియంత్రణలో ఆయన విఫలమవ్వడం - ఈ రెండు అంశాల మధ్య ఆయన వారసత్వం విభజించబడింది.