アラン・グリーンスパン氏の逝去：中央銀行界のアイコンが遺したもの
世界の金融界は、伝説的な元米連邦準備制度理事会（FRB）議長、アラン・グリーンスパン氏の逝去を悼んでいる。同氏は月曜日、100歳で亡くなった。20年近くに及ぶその在任期間は、前例のないアメリカ経済拡大の時代を定義し、中央銀行がシステム上の危機にどのように対応すべきかというあり方を再構築した。
経済の激動に彩られたキャリア
音楽学生から数理経済学の権威へと至ったアラン・グリーンスパン氏の歩みは、ワシントンのエリート層へと彼を導いた。リチャード・ニクソン大統領の顧問を務め、ジェラルド・フォード政権下で働いた後、1987年に共和党のロナルド・レーガン大統領によってポール・ボルカーの後継者に指名された。
グリーンスパン氏のリーダーシップは、ダウ・ジョーンズ工業株平均が23%近く急落した1987年10月の「ブラック・マンデー」によって、直ちに試されることとなった。金融システムに流動性を注入するという彼の決断力のある行動は、大恐慌の再来を防いだ。この動きにより、彼は財務長官とともに「世界を救う委員会」という異名を得ることとなった。続く19年間、彼はメキシコ・アジア通貨危機、ドットコム・バブルとその崩壊、そして9.11テロ事件後の混乱を乗り越えてきた。
「グリーンスパン・プット」と自由放任の市場
彼の在任期間における最も重要な遺産の一つは、「グリーンスパン・プット」の出現である。これは、市場が困窮に直面するたびに、連邦準備制度が必ず利下げによって介入するという市場の認識を指す。この信念は活発な市場参加を促した一方で、一種の「安全神話」を生み出すことにもなった。
グリーンスパン氏は、市場の効率性と制度の自己調節能力を強く信じていた。彼の型破りな手法は、失業率が低下している局面でも、インフレに関する従来の経済学的知見に反して低金利を維持するというものであった。支持者が彼の冷静な判断力と落ち着いた態度を称賛する一方で、批判者たちは、将来の具体的な政策方針へのコミットを避けるために彼が用いた「難解な文章（impenetrable prose）」をしばしば指摘した。
論争と2008年の金融危機
元FRB副議長のアラン・ブリンダー氏のように、彼を史上最高の中央銀行家になり得ると称賛する者もいる一方で、グリーンスパン氏の遺産は2008年の世界金融危機と深く結びついている。1990年代後半の住宅ブームの際、より強力な規制のガードレールを導入することに消極的であったことは、経済学者の間で今なお激しい論争の的となっている。
デリバティブ（金融派生商品）が住宅ローンをパッケージ化し、住宅市場を膨張させる中で、FRBは大部分において傍観者にとどまった。批判者たちは、住宅ローン市場が持続不可能な高みに達する前に抑制できなかったことから、彼の市場の自己調節に対する信頼は「危険なほどナイーブ（無防備）」であったと主張している。彼は銀行がいかにしてリスクへの過剰な露出を避けるべきかという点に疑問を呈していたものの、規制介入を怠ったことが、システム全体の崩壊を招いた主要な要因であると見なされている。
主な要点
- 前例のない在任期間: グリーンスパン氏は1987年から2006年までFRB議長を務め、4代の米大統領政権と、数々の世界的な経済危機を乗り越えてきた。
- 安定化の原動力: 1987年の株式市場暴落の際、迅速な流動性注入によって経済の完全な崩壊を防いだ功績が認められている。
- 規制をめぐる論争: 彼の遺産は、経済成長を管理した成功と、2008年の危機に至るまでの住宅ローン市場の規制に失敗したことの間で、評価が二分されている。