Sự ra đi của Alan Greenspan: Di sản của một biểu tượng Ngân hàng Trung ương

Cộng đồng tài chính toàn cầu đang thương tiếc sự ra đi của Alan Greenspan, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) huyền thoại, người đã qua đời vào thứ Hai ở tuổi 100. Nhiệm kỳ kéo dài gần hai thập kỷ của ông đã định hình một kỷ nguyên tăng trưởng kinh tế chưa từng có của Mỹ và tái định hình cách các ngân hàng trung ương ứng phó với các cuộc khủng hoảng hệ thống.

Một sự nghiệp được định hình bởi những biến động kinh tế

Hành trình của Alan Greenspan từ một sinh viên âm nhạc trở thành một thế lực kinh tế toán học đã đưa ông đến với những hành lang quyền lực tại Washington. Sau khi làm cố vấn cho Richard Nixon và làm việc dưới quyền Gerald Ford, ông đã được Tổng thống Đảng Cộng hòa Ronald Reagan bổ nhiệm vào năm 1987 để kế nhiệm Paul Volcker.

Sự lãnh đạo của Greenspan ngay lập tức bị thử thách bởi "Thứ Hai Đen tối" vào tháng 10 năm 1987, khi chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm gần 23%. Hành động quyết đoán của ông trong việc bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính đã ngăn chặn một cuộc Đại khủng hoảng lặp lại, một động thái đã mang lại cho ông biệt danh "Ủy ban Cứu thế giới" cùng với Bộ trưởng Tài chính. Trong 19 năm tiếp theo, ông đã chèo lái qua các cuộc khủng hoảng tài chính ở Mexico và châu Á, sự bùng nổ và suy thoái của bong bóng dotcom, cũng như những hệ lụy sau các cuộc tấn công ngày 11 tháng 9.

"Greenspan Put" và các thị trường không bị kiềm chế

Một trong những di sản quan trọng nhất trong nhiệm kỳ của ông là sự xuất hiện của khái niệm "Greenspan Put" — nhận thức của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ luôn can thiệp bằng cách cắt giảm lãi suất bất cứ khi nào thị trường gặp khó khăn. Niềm tin này đã khuyến khích sự tham gia đáng kể của thị trường nhưng cũng tạo ra một cảm giác an toàn giả tạo.

Greenspan là một người tin tưởng mạnh mẽ vào hiệu quả của thị trường và khả năng tự điều tiết của các tổ chức. Cách tiếp cận phi truyền thống của ông bao gồm việc giữ lãi suất thấp ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp giảm, thách thức các quan điểm kinh tế truyền thống về lạm phát. Trong khi những người ủng hộ ca ngợi sự vững vàng và phong thái điềm tĩnh của ông, các nhà phê bình thường chỉ trích "lối văn phong khó hiểu" mà ông sử dụng để tránh việc cam kết với các lộ trình chính sách cụ thể trong tương lai.

Tranh cãi và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008

Mặc dù được một số người, chẳng hạn như cựu Phó Chủ tịch Fed Alan Blinder, ca ngợi là có tiềm năng trở thành nhà điều hành ngân hàng trung ương vĩ đại nhất trong lịch sử, di sản của Greenspan gắn liền sâu sắc với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Sự miễn cưỡng của ông trong việc triển khai các rào cản quản lý mạnh mẽ hơn trong thời kỳ bùng nổ nhà đất cuối những năm 1990 vẫn là một điểm tranh luận gay gắt giữa các nhà kinh tế.

Khi các công cụ phái sinh được sử dụng để đóng gói các khoản thế chấp và thổi phồng thị trường nhà đất, Fed phần lớn chỉ đóng vai trò là người quan sát. Các nhà phê bình lập luận rằng niềm tin của ông vào khả năng tự điều tiết của thị trường là "ngây thơ một cách nguy hiểm", khi ông đã không kiềm chế thị trường thế chấp trước khi chúng đạt đến mức cao không bền vững. Mặc dù ông đã đặt câu hỏi về việc làm thế nào các ngân hàng có thể tránh việc tiếp xúc quá mức với rủi ro, nhưng việc thiếu sự can thiệp quản lý của ông được xem là yếu tố chính cho phép sự sụp đổ hệ thống xảy ra.

Những điểm chính cần lưu ý

• Nhiệm kỳ chưa từng có: Greenspan giữ chức Chủ tịch Fed từ năm 1987 đến 2006, chèo lái qua bốn đời Tổng thống Mỹ khác nhau và nhiều cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu.
• Lực lượng ổn định: Ông được ghi nhận là người đã ngăn chặn sự sụp đổ kinh tế hoàn toàn trong cuộc khủng hoảng thị trường chứng khoán năm 1987 thông qua việc bơm thanh khoản nhanh chóng.
• Tranh luận về quản lý: Di sản của ông bị chia rẽ giữa thành công trong việc quản lý tăng trưởng và thất bại trong việc quản lý các thị trường thế chấp dẫn đến cuộc khủng hoảng năm 2008.