അലൻ ഗ്രീൻസ്പന്റെ നിര്യാണം: സെൻട്രൽ ബാങ്കിംഗിലെ ഒരു ഇതിഹാസത്തിന്റെ പൈതൃകം
യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് മുൻ ചെയർമാനും ഇതിഹാസതുല്യനുമായ അലൻ ഗ്രീൻസ്പൻ തിങ്കളാഴ്ച 100-ാം വയസ്സിൽ അന്തരിച്ചു. ആഗോള സാമ്പത്തിക സമൂഹം അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിയോഗത്തിൽ ദുഃഖexpressed. അദ്ദേഹത്തിന്റെ ഏകദേശം രണ്ട് പതിറ്റാണ്ടോളം നീണ്ടുനിന്ന സേവനകാലം അമേരിക്കയുടെ അഭൂതപൂർവമായ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയുടെ ഒരു കാലഘട്ടത്തെ നിർവചിക്കുകയും, വ്യവസ്ഥാപിത പ്രതിസന്ധികളോട് (systemic crises) സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ എങ്ങനെ പ്രതികരിക്കണം എന്നതിനെ പുനർനിർവചിക്കുകയും ചെയ്തു.
സാമ്പത്തിക അസ്ഥിരതകളാൽ നിർവചിക്കപ്പെട്ട ഒരു കരിയർ
ഒരു സംഗീത വിദ്യാർത്ഥിയിൽ നിന്ന് ഗണിതശാസ്ത്രപരമായ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ദ്ധനിലേക്കുള്ള അലൻ ഗ്രീൻസ്പന്റെ യാത്ര വാഷിംഗ്ടണിലെ ഉന്നത വൃത്തങ്ങളിലേക്ക് അദ്ദേഹത്തെ എത്തിച്ചു. റിച്ചാർഡ് നിക്സന്റെ ഉപദേഷ്ടാവായി സേവനമനുഷ്ഠിച്ചതിനും ജെറാൾഡ് ഫോർഡിന് കീഴിൽ പ്രവർത്തിച്ചതിനും ശേഷം, 1987-ൽ പോൾ വോൾക്കറുടെ പിൻഗാമിയായി റിപ്പബ്ലിക്കൻ പ്രസിഡന്റ് റൊണാൾഡ് റീഗൻ അദ്ദേഹത്തെ നിയമിച്ചു.
1987 ഒക്ടോബറിലെ "ബ്ലാക്ക് മൺഡേ" കാലഘട്ടത്തിൽ ഡൗ ജോൺസ് ഇൻഡസ്ട്രിയൽ ആവറേജ് ഏകദേശം 23% ഇടിഞ്ഞപ്പോൾ ഗ്രീൻസ്പന്റെ നേതൃത്വം ഉടൻ തന്നെ പരീക്ഷിക്കപ്പെട്ടു. സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് ലിക്വിഡിറ്റി (liquidity) എത്തിക്കാനുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ നിർണ്ണായക നടപടി 'ഗ്രേറ്റ് ഡിപ്രഷൻ' ആവർത്തിക്കുന്നത് തടഞ്ഞു. ഈ നടപടി ട്രഷറി സെക്രട്ടറിയോടൊപ്പം അദ്ദേഹത്തിന് "ലോകത്തെ രക്ഷിക്കാനുള്ള കമ്മിറ്റി" എന്ന വിശേഷണം നേടിക്കൊടുത്തു. അടുത്ത 19 വർഷങ്ങളിൽ, മെക്സിക്കൻ, ഏഷ്യൻ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികൾ, ഡോട്ട്കോം കുതിപ്പും തകർച്ചയും, സെപ്റ്റംബർ 11 ആക്രമണങ്ങളുടെ അനന്തരഫലങ്ങൾ എന്നിവയിലൂടെ അദ്ദേഹം വിജയകരമായി മുന്നേറി.
"ഗ്രീൻസ്പാൻ പുട്ട്" (Greenspan Put), നിയന്ത്രണങ്ങളില്ലാത്ത വിപണികളും
അദ്ദേഹത്തിന്റെ സേവനകാലത്തെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട പൈതൃകങ്ങളിൽ ഒന്ന് "ഗ്രീൻസ്പാൻ പുട്ട്" (Greenspan Put) എന്ന സങ്കൽപ്പത്തിന്റെ ഉദയമായിരുന്നു—വിപണികൾ പ്രതിസന്ധി നേരിടുമ്പോൾ പലിശ നിരക്ക് കുറച്ചുകൊണ്ട് ഫെഡറൽ റിസർവ് എപ്പോഴും ഇടപെടും എന്ന വിപണിയുടെ വിശ്വാസമാണിത്. ഈ വിശ്വാസം വിപണിയിൽ വലിയ തോതിലുള്ള പങ്കാളിത്തം പ്രോത്സാഹിപ്പിച്ചെങ്കിലും, ഒരു വ്യാജ സുരക്ഷിതബോധവും സൃഷ്ടിച്ചു.
വിപണികളുടെ കാര്യക്ഷമതയിലും സ്ഥാപനങ്ങളുടെ സ്വയം നിയന്ത്രണ ശേഷിയിലും ഗ്രീൻസ്പൻ ശക്തമായി വിശ്വസിച്ചിരുന്നു. തൊഴിലില്ലായ്മ കുറയുന്നതിനിടയിലും പലിശ നിരക്ക് കുറഞ്ഞ നിലയിൽ നിലനിർത്തുന്ന അദ്ദേഹത്തിന്റെ അസാധാരണമായ സമീപനം, പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള പരമ്പരാഗത സാമ്പത്തിക തത്വങ്ങളെ വെല്ലുവിളിക്കുന്നതായിരുന്നു. അദ്ദേഹത്തിന്റെ സ്ഥിരതയാർന്ന പ്രവർത്തനങ്ങളെയും ശാന്തമായ പെരുമാറ്റത്തെയും അനുകൂലികൾ പ്രശംസിച്ചപ്പോൾ, ഭാവിയിലെ നയപരമായ തീരുമാനങ്ങളിൽ നിന്ന് ഒഴിഞ്ഞുമാറാൻ അദ്ദേഹം ഉപയോഗിച്ചിരുന്ന "മനസ്സിലാക്കാൻ പ്രയാസമുള്ള ശൈലിയെ" (impenetrable prose) വിമർശകർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടിയിരുന്നു.
വിവാദങ്ങളും 2008-ലെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയും
മുൻ ഫെഡ് വൈസ് ചെയർമാൻ അലൻ ബ്ലിൻഡറെപ്പോലെ ചിലർ അദ്ദേഹത്തെ ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും മികച്ച സെൻട്രൽ ബാങ്കർ ആയി വിശേഷിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഗ്രീൻസ്പന്റെ പൈതൃകം 2008-ലെ ആഗോള സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയുമായി ആഴത്തിൽ ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. 1990-കളുടെ അവസാനത്തിലെ ഹൗസിംഗ് ബൂം സമയത്ത് ശക്തമായ നിയന്ത്രണ സംവിധാനങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കുന്നതിലുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിമുഖത സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർക്കിടയിൽ ഇപ്പോഴും വലിയ ചർച്ചാവിഷയമാണ്.
മോർട്ട്ഗേജുകൾ പാക്കേജ് ചെയ്യാനും ഹൗസിംഗ് മാർക്കറ്റ് കുതിപ്പിക്കാനും ഡെറിവേറ്റീവുകൾ ഉപയോഗിച്ചപ്പോൾ, ഫെഡ് ഒരു കാഴ്ചക്കാരനായി മാത്രം തുടർന്നു. മോർട്ട്ഗേജ് മാർക്കറ്റുകൾ നിയന്ത്രണാതീതമായ ഉയരങ്ങളിൽ എത്തുന്നതിന് മുമ്പ് അവയെ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിൽ അദ്ദേഹം പരാജയപ്പെട്ടതിനാൽ, വിപണിയുടെ സ്വയം നിയന്ത്രണത്തിലുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിശ്വാസം "അപകടകരമായ നിഷ്കളങ്കത" ആയിരുന്നുവെന്ന് വിമർശകർ വാദിക്കുന്നു. ബാങ്കുകൾക്ക് എങ്ങനെ റിസ്കുകൾ കുറയ്ക്കാം എന്ന് അദ്ദേഹം ചോദ്യം ചെയ്തെങ്കിലും, അദ്ദേഹത്തിന്റെ നിയന്ത്രണപരമായ ഇടപെടലുകളുടെ അഭാവമാണ് വ്യവസ്ഥാപിത തകർച്ചയ്ക്ക് (systemic collapse) കാരണമായ പ്രധാന ഘടകമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നത്.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- അഭൂതപൂർവമായ സേവനകാലം: 1987 മുതൽ 2006 വരെ ഫെഡ് ചെയർമാനായി സേവനമനുഷ്ഠിച്ച ഗ്രീൻസ്പൻ, നാല് വ്യത്യസ്ത യുഎസ് പ്രസിഡൻസിപ്പികളും നിരവധി ആഗോള സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികളും കൈകാര്യം ചെയ്തു.
- സ്ഥിരത നൽകിയ ശക്തി: 1987-ലെ ഓഹരി വിപണി തകർച്ചയിൽ വേഗത്തിലുള്ള ലിക്വിഡിറ്റി കുത്തിനിറച്ചതിലൂടെ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ പൂർണ്ണമായും തകരുന്നത് തടഞ്ഞതിന് അദ്ദേഹം ആദരിക്കപ്പെടുന്നു.
- നിയന്ത്രണപരമായ ചർച്ചകൾ: സാമ്പത്തിക വളർച്ച കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിലെ അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിജയവും, 2008-ലെ പ്രതിസന്ധിക്ക് കാരണമായ മോർട്ട്ഗേജ് മാർക്കറ്റുകളെ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിലെ പരാജയവും അദ്ദേഹത്തിന്റെ പൈതൃകത്തെ രണ്ട് വശങ്ങളായി തിരിക്കുന്നു.