Sự ra đi của Alan Greenspan: Di sản của một Chủ tịch Fed trăm tuổi

Cộng đồng tài chính toàn cầu đang thương tiếc sự ra đi của Alan Greenspan, cựu Chủ tịch huyền thoại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), người vừa qua đời vào thứ Hai ở tuổi 100. Là một tượng đài của ngành ngân hàng trung ương, sự nghiệp của Greenspan trải dài qua nhiều thập kỷ với những biến động kinh tế chưa từng có, để lại một di sản được định nghĩa bởi cả khả năng quản trị khủng hoảng bậc thầy lẫn những tranh luận gay gắt về quy định thị trường.

Sự nghiệp trải qua bốn nhiệm kỳ Tổng thống

Ảnh hưởng của Alan Greenspan đối với nền kinh tế toàn cầu là vô cùng sâu sắc và lâu dài. Được Tổng thống Đảng Cộng hòa Ronald Reagan bổ nhiệm vào năm 1987 để thay thế "chiến binh chống lạm phát" Paul Volcker, Greenspan đã giữ chức Chủ tịch Fed cho đến tháng 1 năm 2006. Nhiệm kỳ của ông đáng chú ý bởi sự bền bỉ vượt qua các đảng phái, khi ông cung cấp sự lãnh đạo kinh tế dưới thời bốn đời Tổng thống Mỹ khác nhau: Ronald Reagan, George H.W. Bush, Bill Clinton và George W. Bush.

Là một người gốc New York, chuyển từ nghiên cứu âm nhạc sang trở thành chuyên gia kinh tế toán học, Greenspan đã thăng tiến dần trong các hàng ngũ chính trị. Ông từng là cố vấn cho Richard Nixon vào cuối những năm 1960 và sau đó làm cố vấn kinh tế Nhà Trắng dưới thời Gerald Ford. Sự gắn kết sâu sắc với cấu trúc quyền lực tại Washington đã cho phép ông chèo lái nền kinh tế lớn nhất thế giới vượt qua một loạt các cú sốc lịch sử.

Quản trị khủng hoảng và 'Greenspan Put'

Khả năng lãnh đạo của Greenspan đã bị thử thách gần như ngay lập tức sau khi ông nhậm chức. Trong cuộc sụp đổ "Thứ Hai Đen tối" (Black Monday) vào tháng 10 năm 1987, khi chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm gần 23%, Greenspan đã hành động quyết đoán. Bằng cách bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, ông đã ngăn chặn một sự sụp đổ hoàn toàn, giúp thị trường phục hồi nhanh chóng và tránh lặp lại cuộc Đại khủng hoảng năm 1929.

Trong suốt nhiệm kỳ của mình, ông đã chèo lái qua các cuộc khủng hoảng tài chính ở Mexico và châu Á, sự bùng nổ và suy thoái của bong bóng dotcom, cũng như hệ quả sau các cuộc tấn công ngày 11 tháng 9. Ông trở nên có tầm ảnh hưởng đến mức được mệnh danh là một phần của "Ủy ban Cứu thế giới" trên trang bìa tạp chí Time. Chính sách cắt giảm lãi suất ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp đã mang lại cho ông danh tiếng về việc duy trì sự tăng trưởng kinh tế ổn định, mặc dù nó cũng dẫn đến hiện tượng được gọi là "Greenspan put"—niềm tin của thị trường rằng Fed sẽ luôn can thiệp để hỗ trợ khi giá cả sụt giảm.

Tranh luận về việc nới lỏng quy định và cuộc khủng hoảng năm 2008

Bất chấp những lời khen ngợi, di sản của Greenspan gắn liền không thể tách rời với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Các nhà phê bình lập luận rằng niềm tin không lay chuyển của ông vào khả năng tự điều tiết của các thị trường không bị kiểm soát là một sai lầm chết người. Khi thị trường nhà đất Mỹ tăng vọt vào cuối những năm 1990 và các công cụ phái sinh phức tạp bắt đầu đóng gói các rủi ro thế chấp, Cục Dự trữ Liên bang phần lớn vẫn đứng ngoài cuộc.

Trong khi những người ủng hộ ca ngợi khả năng thúc đẩy tăng trưởng của ông, những người phản đối, bao gồm cả cựu Phó Chủ tịch Fed Alan Blinder, lập luận rằng Greenspan đã "thiếu sót trong công việc" liên quan đến chính sách quản lý. Sự miễn cưỡng của ông trong việc triển khai các rào chắn mạnh mẽ hơn trong thị trường thế chấp được xem rộng rãi là yếu tố chính cho phép các rủi ro hệ thống chạm đến điểm gãy. Sự căng thẳng giữa sự lỗi lạc trong quản lý thanh khoản và sự ngây thơ trong giám sát thị trường vẫn là một chủ đề trung tâm trong các nghiên cứu kinh tế hiện đại.

Những điểm chính cần lưu ý

• Nhiệm kỳ lịch sử: Greenspan đã lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang trong gần 19 năm (1987–2006), phục vụ dưới thời bốn đời Tổng thống Mỹ khác nhau.
• Quản trị khủng hoảng: Ông được ghi nhận là đã chèo lái thành công cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1987 bằng cách bơm thanh khoản thiết yếu vào hệ thống tài chính.
• Di sản gây tranh cãi: Mặc dù được ca ngợi là một nhà điều hành ngân hàng trung ương lỗi lạc, nhưng cách tiếp cận không can thiệp sâu vào việc quản lý thị trường thế chấp của ông bị đổ lỗi là đã góp phần gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.