アラン・グリーンスパン氏、100歳で死去：中央銀行界の巨人の遺産
世界の金融界は、月曜日に100歳で逝去した伝説的な元米連邦準備制度理事会（FRB）議長、アラン・グリーンスパン氏の死を悼んでいる。数十年にわたる世界の金融政策を形作った人物として、彼の在任期間は、前例のない経済拡大と、2008年の金融危機という議論を呼ぶ影の両面によって定義されるものだった。
4人の米大統領にわたるキャリア
アラン・グリーンスパン氏が経済権力の頂点へと登り詰めたのは、1960年代後半にリチャード・ニクソン氏の顧問を務めたことから始まった。ジェラルド・フォード政権下でホワイトハウスの経済顧問を務めた後、1987年にロナルド・レーガン大統領によって、インフレ対策に尽力したポール・ボルカー氏の後任として指名された。
グリーンスパン氏のリーダーシップは、その政治的な継続性の長さにおいて際立っていた。彼は、ロナルド・レーガン、ジョージ・H・W・ブッシュ、ビル・クリントン、ジョージ・W・ブッシュという4人の異なる大統領の政権下で連邦準備制度を舵取りした。その任期は2006年1月まで続き、大規模な技術的・地政学的変化の時代において、継続性をもたらした。
危機を乗り越えて：ブラックマンデーからドットコム・ブームまで
グリーンスパン氏のリーダーシップは、就任後まもなく試されることとなった。1987年10月の「ブラックマンデー」において、ダウ・ジョーンズ工業株平均は史上最大の単日下落率となる23%近くも急落した。簡潔な支持声明を出し、金融システムに流動性を注入するというグリーンスパン氏の断固とした行動は、長期的な不況を防ぎ、彼に「世界を救う委員会」という異名を与えた。
在任中、彼はメキシコ危機やアジア通貨危機、ドットコム・ブームとその崩壊、そして2001年9月11日の同時多発テロ後の経済的余波を、巧みに乗り越えてきた。支持者たちは、彼の型破りなアプローチ、特に失業率が低下している状況でも低金利を維持しようとする姿勢を称賛した。これは、そのような動きが制御不能なインフレを引き起こすという従来の通説に反するものだった。
「グリーンスパン・プット」と2008年の金融危機
その絶大な影響力にもかかわらず、グリーンスパン氏の遺産は今なお深く二分されている。彼は、規制のない市場の効率性と、金融機関の自主規制能力を強く信じていた。この哲学は、「グリーンスパン・プット」として知られる現象をもたらした。これは、資産価格が大幅に下落するたびに、FRBが必ず利下げによって介入するという市場の認識である。
批判的な人々は、この自信は「危険なほどナイーブ（無邪気）」であったと主張している。1990年代後半に米国の住宅市場が急騰し、複雑な住宅ローン担保証券などのデリバティブが蔓延する中、グリーンスパン氏率いるFRBは、より厳格な規制のガードレールを設置することをほとんど控えていた。この不作為とも取れる姿勢が、銀行部門内でのリスクの蓄積を許し、最終的に2008年の壊滅的な世界金融危機を招く一因となった。元FRB副議長のアラン・ブリンダー氏は、グリーンスパン氏の偉大さを認めつつも、規制政策に関しては「前議長は実務において真に失敗した」と指摘している。
主なポイント
- 比類なき長期政権: グリーンスパン氏は、4人の異なる大統領の下で、複数の景気後退や地政学的ショックに見舞われた米国経済を舵取りしながら、20年近くにわたりFRB議長を務めた。
- 危機管理: 1987年の株式市場暴落後、迅速な流動性供給によって第二次グレート・ディプレッションを防いだ功績があるとされている。
- 議論を呼ぶ哲学: 市場の自主規制に対する彼の揺るぎない信念と「グリーンスパン・プット」は、2008年の金融危機の原因をめぐる経済学者の間での中心的な論争点であり続けている。