₹15.15 લાખ કરોડના છેતરપિંડીના આરોપો વચ્ચે Rajesh Exports ના શેરમાં 5% નો ઉછાળો

સતત સાત સત્રો દરમિયાન 30% ના વિનાશક ઘટાડા પછી, સોમવારે Rajesh Exports ના શેરો અપર સર્કિટ પર પહોંચ્યા હતા, જે NSE પર 5% વધીને ₹80.23 પર પહોંચ્યા હતા. આ અચાનક સુધારો એવા તીવ્ર બજારના અસ્થિરતા પછી આવ્યો છે જે કથિત આવક ફૂલાવવાની (revenue inflation) બાબતે સેબી (SEBI) દ્વારા કરવામાં આવેલી મોટા પાયે તપાસને કારણે સર્જાયો હતો.

SEBI નો વચગાળાનો આદેશ અને મોટા પાયે આવક ફૂલાવવાનો આરોપ

આ ઉથલપાથલ SEBI ના વચગાળાના આદેશ પછી શરૂ થઈ હતી, જે માર્ચ 2024 માં શેરધારકની ફરિયાદ પછી સામે આવી હતી. SEBI ના ફોરેન્સિક રિવ્યુએ એવા પુરાવા રજૂ કર્યા છે જેને તે "ભયાનક અને અભૂતપૂર્વ" તરીકે વર્ણવે છે, જે સૂચવે છે કે કંપનીની અહેવાલ કરેલી આવકમાંથી અંદાજે 97% થી 99% આવક ફૂલાવવામાં આવી હોઈ શકે છે. આ કથિત વિસંગતતાનું પ્રમાણ આશ્ચર્યજનક છે, જે ₹15.15 લાખ કરોડની સંભવિત આવક ફૂલાવવાની ગાથા તરફ નિર્દેશ કરે છે.

તેની નિયમનકારી કાર્યવાહીના ભાગરૂપે, SEBI એ કંપનીના પ્રમોટર રાજેશ મહેતાને વધુ આદેશો ન મળે ત્યાં સુધી Rajesh Exports ની કોઈપણ સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા, વેચવા અથવા વ્યવહાર કરવા પર પ્રતિબંધ મૂક્યો છે. રેગ્યુલેટરે એ પણ આદેશ આપ્યો છે કે કંપની આ દાવાઓની સત્યતા નક્કી કરવા માટે ચાલી રહેલી તપાસમાં સંપૂર્ણ સહકાર આપે.

Rajesh Exports એ છેતરપિંડીનો ઇનકાર કર્યો, "સંદેશાવ્યવહારમાં ખામી" (Communication Gap) નો હવાલો આપ્યો

એક્સચેન્જ ફાઇલિંગ્સની શ્રેણીમાં, Rajesh Exports એ કોઈપણ ગેરરીતિનો સખત રીતે ઇનકાર કર્યો છે અને દલીલ કરી છે કે તેની જાહેર કરેલી આવક સચોટ છે. કંપનીએ આ વિસંગતતાને પોતાની અને માર્કેટ રેગ્યુલેટર વચ્ચેના "સંદેશાવ્યવહારમાં ખામી અને મૂંઝવણ" (communication gap and confusion) તરીકે ઓળખાવ્યું છે.

ખાસ કરીને, કંપનીએ સ્પષ્ટતા કરી હતી કે SEBI દ્વારા જણાવવામાં આવેલ 97% નો તફાવત ટેકનિકલ ગેરસમજને કારણે છે. Rajesh Exports નો દાવો છે કે SEBI એ વાસ્તવિક આવકને બદલે ભૂલથી Valcambi ના EBITDA ને ધ્યાનમાં લીધું હતું, જેના કારણે આવક ફૂલાવવામાં આવી હોવાનું જણાયું છે. કંપનીએ વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે કે એકવાર પ્રમાણિત દસ્તાવેજો સબમિટ કરવામાં આવશે, પછી SEBI સાચા નિષ્કર્ષ પર પહોંચશે.

પ્રમોટર રાજેશ મહેતાએ તપાસનો જવાબ આપ્યો

સ્થાપક અને ચેરમેન રાજેશ મહેતા પણ કંપનીની અખંડિતતાના બચાવ માટે આગળ આવ્યા છે. તાજેતરના એક ઇન્ટરવ્યુમાં, મહેતાએ એ આરોપોનો ઇનકાર કર્યો કે કંપનીએ ઓડિટ પ્રક્રિયામાં અવરોધ ઊભો કર્યો હતો, અને ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે Rajesh Exports તપાસકર્તાઓ સાથે સંપૂર્ણપણે પારદર્શક રહ્યું છે.

વચગાળાના આદેશને પડકારવાના નિર્ણય અંગે, મહેતાએ સાવધ વલણ અપનાવતા જણાવ્યું હતું કે હાલમાં કાયદાકીય સહારો લેવાનું કોઈ કારણ નથી. "આ આદેશમાં કોઈ દંડ, કોઈ પેનલ્ટી કે કોઈ દબાણકારી કાર્યવાહી નથી. આપણે તેને પડકારવો જોઈએ કેમ?" તેમણે ટિપ્પણી કરી અને ઉમેર્યું કે SEBI દ્વારા શોધવામાં આવેલી કોઈપણ વિસંગતતાઓ વધુ દસ્તાવેજોની સમીક્ષા જેમ કરવામાં આવશે તેમ સુધારી લેવામાં આવશે.

સ્ટોકની કામગીરી પર ઊંડી નજર

સોમવારે 5% ના ઉછાળા છતાં, Rajesh Exports માટે લાંબા ગાળાનું પરિદ્રશ્ય ગંભીર રહ્યું છે. સ્ટોકની કિંમતમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે 2026 માં અત્યાર સુધીમાં 55% ઘટ્યો છે અને છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં તેની કિંમતમાં 87% નો ઘટાડો થયો છે. આ પતનને કારણે કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન નોંધપાત્ર રીતે ઘટીને માત્ર ₹2,369 કરોડ થઈ ગયું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• આરોપ: SEBI ની તપાસ સૂચવે છે કે આવકમાં સંભવિત 97-99% નો વધારો કરવામાં આવ્યો છે, જે કુલ ₹15.15 લાખ કરોડની કથિત વિસંગતતા દર્શાવે છે.
• બચાવ: Rajesh Exports નો દાવો છે કે આ વિસંગતતા SEBI દ્વારા Revenue ને બદલે EBITDA ની સરખામણી કરવાને કારણે થયેલી ટેકનિકલ ભૂલ છે.
• બજાર પર અસર: સ્ટોકે ત્રણ વર્ષમાં તેની કિંમતમાં 87% નો ઘટાડો કર્યો છે, જોકે તાજેતરના કડાકા પછી તેમાં 5% નો સુધારો જોવા મળ્યો છે.