מחירי הנפט הגולמי ירדו מתחת ל-75$, אך היציבות נותרה רחוקה מלהתממש

מחירי הנפט הגולמי העולמיים נסוגו מתחת לרף של 75$ לחבית בעקבות הפתיחה מחדש של מצר הורמוז, מה שהעניק הקלה זמנית לשוקי האנרגיה. עם זאת, אנליסטים מזהירים כי החזרה לרמת הבסיס של לפני הסכסוך, שעמדה על 65$-70$ לחבית, עשויה להיות תהליך איטי ותנודתי.

מגמות שוק: ברנט מול סל הנפט ההודי

נתוני שוק נוכחיים מראים כי נפט ברנט נסחר בכ-73.4$ לחבית. סל הנפט ההודי — תערובת קריטית של נפט Brent dated מסוג "מתוק" (sweet-grade) ונפט ממוצע עומאן ודובאי (Oman and Dubai average) מסוג "חמוץ" (sour-grade) — מתומחר כעת ב-74.34$ לחבית. בעוד שנתונים אלו מייצגים ירידה משמעותית מהשיאים הקיצוניים שנרשמו במהלך הסכסוך בין ארה"ב לאיראן שהחל ב-28 בפברואר, הם נותרו מעל הממוצעים שלפני המלחמה.

בשיא הסכסוך, נפט ברנט זינק לכמעט 114$ לחבית. סל הנפט ההודי חווה זינוק דרסטי אף יותר, והגיע ל-150$ לחבית. זינוק זה נבע מעליית מחירי הנפט במערב אסיה, פרמיות גבוהות ששילמו בתי זיקוק בהודו עבור רכישות במקום (spot purchases), ועלייה בעלויות ההובלה והביטוח.

שינויים אסטרטגיים באספקת הנפט הגולמי של הודו

גורם מרכזי בתמחור הנוכחי של סל הנפט ההודי הוא שינוי משמעותי בהרכבו. כדי לצמצם את הסיכונים הנובעים מהשיבושים באספקת הנפט ממערב אסיה, בתי הזיקוק בהודו גילעו את מקורות האספקה שלהם באופן אגרסיבי.

בין התקופה של 2025-26 לבין פברואר, הסל ההודי הורכב מ-78.71% נפט חמוץ (ממוצע עומאן ודובאי) ו-21.21% Brent dated. עם זאת, במרץ, יחס זה השתנה באופן דרמטי ל-38.98% נפט חמוץ ו-61.02% Brent dated. ציר אסטרטגי זה לעבר תערובות עתירות ברנט מילא תפקיד מכריע באופן שבו הסל ההודי משקף את תנועות השוק העולמיות.

תחזית עתידית: תנודתיות ולחצי מלאים

למרות הרפיית המתחים הגיאופוליטיים המיידיים עם הפתיחה מחדש של מצר הורמוז, מומחים מציינים כי זרימת הסחר ורמות הייצור יזדקקו לזמן כדי להתאושש לחלוטין. S&P Global Energy מציינת כי מלאי הנפט העולמי צפוי לרדת במהלך יוני ויולי, גורם שעלול לעורר לחץ לעלייה מחודש על המחירים.

אנליסטים בשוק נערכים לתנודות משמעותיות. Jim Burkhard מ-S&P Global Energy מצפה לנפט ברנט לנוע בין 65$ ל-100$, עם תנועה פוטנציאלית לעבר טווח של 80$-90$. במקביל, JP Morgan עדכנה את תחזיתה, וצופה כי מחיר הברנט הממוצע יהיה 86$ לחבית ברבעון השלישי של 2026 ו-80$ לחבית ברבעון הרביעי.

נקודות מרכזיות

• התאוששות המחירים איטית: בעוד שהנפט ירד מתחת ל-75$, הוא נותר מעל רמות ה-65$-70$ שלפני הסכסוך בשל שיבושים מתמשכים באספקה ובזרימת הסחר.
• גיוון במקורות האספקה בהודו: בתי הזיקוק בהודו הגדילו משמעותית את התלות שלהם בנפט ברנט, משיעור של כ-21% לכ-61% מסל הנפט ההודי, וזאת כדי לגדר סיכוני אספקה ממערב אסיה.
• תנודתיות גבוהה בפתח: אנליסטים צופים המשך תנודות במחירים בין 65$ ל-100$, המונעות מירידה במלאים העולמיים ומהתפתחויות גיאופוליטיות מתמשכות.