原油価格が75ドルを下回るも、安定回復には至らず
ホルムズ海峡の再開を受け、世界の原油価格は1バレルあたり75ドルの閾値を下回り、エネルギー市場に一時的な安堵をもたらしている。しかし、アナリストは、紛争前の基準値である65〜70ドルへの回帰は、緩やかで変動の激しいプロセスになる可能性があると警告している。
市場動向：ブレント原油 vs インド原油バスケット
現在の市場データによると、ブレント原油は約73.4ドルで取引されている。スウィートグレードのブレント・デーテッドと、サワーグレードのオマーンおよびドバイ平均原油を組み合わせた重要なブレンドであるインド原油バスケットは、現在1バレルあたり74.34ドルとなっている。これらの数値は、2月28日に始まった米イラン紛争中に見られた極端な高値からは大幅に下落しているものの、戦前の平均水準は上回っている。
紛争のピーク時には、ブレント原油は1バレルあたり114ドル近くまで急騰した。インド原油バスケットはさらに劇的な急騰を見せ、150ドルに達した。この急騰は、西アジア原油価格の暴騰、インドの製油会社によるスポット購入への高いプレミアム、そして運賃と保険料の上昇によって引き起こされた。
インドの原油調達における戦略的転換
現在のインド原油バスケットの価格形成における主要な要因は、その構成における大幅な変化である。西アジアからの供給途絶によるリスクを軽減するため、インドの製油会社は調達先の多角化を積極的に進めてきた。
2025-26年度から2月にかけて、インドのバスケットはサワー原油（オマーンおよびドバイ平均）が78.71%、ブレント・デーテッドが21.21%で構成されていた。しかし、3月にはこの比率が劇的に変化し、サワー原油が38.98%、ブレント・デーテッドが61.02%となった。ブレント主体のブレンドへと舵を切ったこの戦略的転換は、インドのバスケットが世界の市場動向をどのように反映するかにおいて決定的な役割を果たしている。
今後の見通し：ボラティリティと在庫圧力
ホルムズ海峡の再開により、当面の地政学的緊張は緩和されたものの、貿易フローと生産レベルが完全に回復するには時間がかかると専門家は指摘している。S&P Global Energyは、世界の石油在庫が6月から7月にかけて減少すると予想しており、これが価格への新たな上昇圧力となる可能性があると述べている。
市場アナリストは大幅な変動に備えている。S&P Global Energyのジム・バークハード氏は、ブレント原油が65ドルから100ドルの間で変動し、80〜90ドルの範囲に動く可能性があると予測している。一方、JP Morganは予測を修正し、ブレント原油の平均価格を2026年第3四半期に1バレルあたり86ドル、第4四半期に80ドルと見込んでいる。
主なポイント
- 価格回復は緩やか: 原油価格は75ドルを下回ったものの、供給と貿易フローの混乱が続いているため、紛争前の65〜70ドルの水準は上回っている。
- インドにおける多角化: インドの製油会社は、西アジアの供給リスクをヘッジするため、インド原油バスケットにおけるブレント原油への依存度を約21%から約61%へと大幅に引き上げた。
- 今後の高いボラティリティ: 世界的な在庫減少と進行中の地政学的動向により、アナリストは65ドルから100ドルの間での継続的な価格変動を予想している。