原油価格が75ドルを下回るも、安定化には至らず
世界の原油価格は大幅な落ち着きを見せており、ホルムズ海峡の再開を受けて、ブレント原油は1バレルあたり73.4ドル付近で取引されています。しかし、こうした最近の下落にもかかわらず、市場アナリストは、原油価格が近い将来に紛争前の水準である1バレルあたり65〜70ドルに戻る可能性は低いと警告しています。
インドの原油バスケット構成の変化
国内経済の重要な指標であるインドの原油バスケットは、現在1バレルあたり74.34ドルで取引されています。これは、2月28日に勃発した米イラン紛争の際に目撃された極端なボラティリティとは対照的です。緊張が最高潮に達した際、西アジア原油価格の急騰、スポット購入プレミアムの高騰、ならびに運賃と保険料の上昇により、インドのバスケット価格は1バレルあたり150ドルという驚異的な水準まで急騰しました。
現在の価格安定化における主要な要因は、インドの製油業者による調達戦略の転換です。2025-26年度から2月にかけて、インドの原油バスケットはサワー原油（オマーンおよびドバイの平均）が78.71%と大きな割合を占め、ブレント・デーテッドはわずか21.21%でした。しかし、3月に西アジアの供給が混乱に直面すると、製油業者はポートフォリオを多様化させました。この転換により、ブレントの構成比は61.02%に跳ね上がり、一方でサワー原油は38.98%に低下し、バスケットの価格動向を根本的に変化させました。
市場のボラティリティと在庫圧力
ホルムズ海峡の再開は一時的な緩和をもたらしましたが、S&P Global Energyは、世界の生産量と貿易フローの完全な回復は緩やかなプロセスになると示唆しています。世界の石油在庫は6月から7月にかけて減少を続けると予測されており、市場は差し迫った需給バランスの不均衡に直面しています。この在庫の減少は、価格に再び上昇圧力をかけると予想されます。
S&P Global Energyのリサーチ責任者であるジム・バーカード氏は、極端なボラティリティが続くことが予想されると指摘しました。同氏は、ブレントは現在76ドル前後で推移しているものの、地政学的な展開次第では65ドルから100ドルの間で変動する可能性があると示唆しました。特に、ブレントが80〜90ドルのレンジに動く可能性を強調しました。
グローバルアナリストによる将来の価格見通し
金融機関は、来四半期に向けた予測の再調整を行っています。JP Morganは最近、ブレント原油の平均価格見通しを引き下げ、2026年第3四半期のブレント平均は1バレルあたり86ドル、第4四半期には80ドルで落ち着くと予測しています。
インドの企業や政策立案者にとって、これは150ドルの原油時代は退いたものの、「安価な」65ドルの原油時代は当面の間、手の届かないところにあることを意味します。西アジアの地政学的な安定と世界の在庫レベルの相互作用が、今後数ヶ月間のエネルギーコストの主要な原動力であり続けるでしょう。
主なポイント
- 戦略的調達: インドの製油業者は、西アジアの供給混乱に伴うリスクを軽減するため、ブレント原油の混合比率を21.21%から61.02%へと大幅に引き上げました。
- 在庫への懸念: 6月から7月にかけて世界の石油在庫が減少することで、価格の上昇圧力が生じ、戦前の水準への回帰が妨げられると予想されます。
- 予測されるボラティリティ: アナリストは、地政学的な変化に応じて、ブレント価格が1バレルあたり65ドルから100ドルの範囲で変動し、ボラティリティが続くことを見込んでいます。