유가 75달러 아래로 하락, 그러나 안정세는 여전히 불투명
글로벌 원유 가격이 상당한 진정세를 보이고 있으며, 호르무즈 해협이 재개방됨에 따라 브렌트유(Brent crude)는 배럴당 73.4달러 근처에서 거래되고 있습니다. 하지만 최근의 하락세에도 불구하고, 시장 분석가들은 유가가 가까운 미래에 분쟁 이전 수준인 배럴당 65~70달러로 돌아갈 가능성은 낮다고 경고합니다.
인도 원유 바스켓 구성의 변화
국내 경제의 핵심 지표인 인도 원유 바스켓은 현재 배럴당 74.34달러로 책정되어 있습니다. 이는 2월 28일에 발발한 미-이란 분쟁 기간 동안 목격된 극심한 변동성과는 극명한 대조를 이룹니다. 긴장이 최고조에 달했을 때, 서아시아 원유 가격의 급등, 높은 현물 구매 프리미엄, 운송 및 보험 비용 증가로 인해 인도 바스켓 가격은 배럴당 150달러라는 경이적인 수준까지 치솟았습니다.
현재 가격 안정화의 핵심 요인은 인도 정유사들의 전략적인 조달 방식 변화입니다. 2025-26년과 2월 사이, 인도 원유 바스켓은 사워 원유(sour crude, 오만 및 두바이 평균) 비중이 78.71%로 매우 높았으며, 브렌트유(Brent dated)는 21.21%에 불과했습니다. 그러나 3월에 서아시아 공급에 차질이 생기자 정유사들은 포트폴리오를 다각화했습니다. 이러한 변화로 브렌트유 비중은 61.02%로 급증한 반면, 사워 원유 비중은 38.98%로 떨어지며 바스켓의 가격 역학을 근본적으로 변화시켰습니다.
시장 변동성 및 재고 압박
호르무즈 해협의 재개방이 일시적인 안도감을 주었지만, S&P Global Energy는 글로벌 생산 및 무역 흐름의 완전한 회복은 더딘 과정이 될 것이라고 시사했습니다. 글로벌 원유 재고가 6월과 7월까지 계속 감소할 것으로 예상됨에 따라, 시장은 다가오는 수급 불균형에 직면해 있습니다. 이러한 재고 감소는 가격에 다시 상승 압력을 가할 것으로 예상됩니다.
S&P Global Energy의 리서치 책임자인 Jim Burkhard는 극심한 변동성이 지속될 것으로 예상된다고 언급했습니다. 그는 브렌트유가 현재 약 76달러 수준이지만, 지정학적 전개 상황에 따라 65달러에서 100달러 사이를 오갈 수 있다고 시사했습니다. 그는 특히 브렌트유가 80~90달러 범위로 이동할 가능성을 강조했습니다.
글로벌 분석가들의 향후 가격 전망
금융 기관들은 향후 분기에 대한 기대치를 재조정하고 있습니다. JP Morgan은 최근 브렌트유 평균 가격 전망치를 하향 조정하여, 2026년 3분기 브렌트유 평균 가격을 배럴당 86달러로, 4분기에는 배럴당 80달러로 예상했습니다.
인도 기업과 정책 입안자들에게 이는 150달러 시대는 물러났을지 모르지만, '저렴한' 65달러 시대는 당분간 오지 않을 것임을 의미합니다. 서아시아의 지정학적 안정성과 글로벌 재고 수준 사이의 상호작용이 향후 몇 달간 에너지 비용의 주요 동인이 될 것입니다.
핵심 요약
- 전략적 조달: 인도 정유사들은 서아시아 공급 차질과 관련된 리스크를 완화하기 위해 브렌트유 혼합 비중을 21.21%에서 61.02%로 대폭 확대했습니다.
- 재고 우려: 6월과 7월까지 지속되는 글로벌 원유 재고 감소는 가격 상승 압력을 유발하여 전쟁 이전 수준으로의 회귀를 막을 것으로 예상됩니다.
- 예상되는 변동성: 분석가들은 지정학적 변화에 따라 브렌트유 가격이 배럴당 65달러에서 100달러 사이를 오가며 변동성을 유지할 것으로 보고 있습니다.