בנק HDFC מגייס 750 מיליון דולר באמצעות ECB תחת תוכנית הסוואפ החדשה של ה-RBI

בנק HDFC ביצע מהלך משמעותי בשוק החוב הבינלאומי על ידי גיוס של 750 מיליון דולר באמצעות הנפקת אג"ח ל-5 שנים דרך יחידת הבנקאות IFSC ב-GIFT City. עסקה היסטורית זו מסמנת את הפעם הראשונה שמוסד פיננסי משתמש בהסדר הסוואפ המיוחד החדש של הבנק המרכזי של הודו (RBI) כדי להוזיל את עלויות הלוואות.

מינוף מתקן הסוואפ האסטרטגי של ה-RBI בשיעור 1.5%

המנוע העיקרי מאחורי הנפקת אג"ח זו הוא הסדר הסוואפ המיוחד האחרון של ה-RBI, שנועד למשוך מטבע חוץ לכלכלת הודו. במסגרת תוכנית זו, בנקים ומיזמים מהמגזר הציבורי יכולים למכור דולרים ל-RBI ולהסכים לרכוש אותם בחזרה בתום תקופת ההלוואה בשיעור קבוע של 1.5% לשנה, בריבית דריבית חצי-שנתית.

מנגנון זה מספק יתרון עצום על ידי ביטול הצורך בגידור מטבע יקר. בעבר, גידור התחייבויות עתידיות בדולרים יכול היה לעלות למוסדות עד 4% בשנה. באמצעות שימוש בסוואפ זה בשיעור קבוע של 1.5%, בנק HDFC ייעל משמעותית את עלות המקורות שלו תוך הפחתת החשיפה לתנודתיות בשערי החליפין.

ביקוש חזק מצד משקיעים ומרווחים (Spreads) צרים בשיא של כל הזמנים

הנפקת האג"ח זכתה לביקוש אדיר מהקהילה הגלובלית, מה שהוביל לספר הזמנות (order book) של 2.1 מיליארד דולר — כמעט פי שלושה מהסכום המגויס. כ-90 משקיעים השתתפו בתהליך המכרז, כאשר מנהלי נכסים גלובליים גדולים היוו 54% מבסיס המשקיעים, בעוד שבנקים ומוסדות פיננסיים גלובליים היוו את ה-28% הנותרים.

מבחינה גיאוגרפית, משקיעים אסיאתיים שלטו בהנפקה ורכשו 68% מהסכום הכולל, ואחריהם אזור אירופה, המזרח התיכון ואפריקה (EMEA) עם 32%. ראוי לציין כי האג"ח תומחרה בשיעור של 90 נקודות בסיס בלבד מעל אג"ח האוצר האמריקאי ל-5 שנים, מה שמהווה את המרווח (spread) הצר ביותר מול מדד הייחוס האמריקאי שהושג על ידי בנק מהמגזר הפרטי בהודו. הריבית (coupon) הסופית על האג"ח נקבעה על 5.067%.

גל פוטנציאלי של לווים חיצוניים

הביצוע המוצלח של בנק HDFC צפוי לעורר גל של לווים מסחריים חיצוניים (ECBs) בכל המערכת הפיננסית ההודית. גורמים בתעשייה מצביעים על כך שגם בנקים גדולים מהמגזר הפרטי וגם מהמגזר הציבורי בוחנים כעת את ההזדמנות הזו כדי להקדים את מילוי צרכי המטבע החוץ שלהם.

State Bank of India (SBI) כבר פועל בכיוון זה, כאשר הדירקטוריון המרכזי שלו צפוי להתכנס ב-18 ביוני כדי לבקש אישור לגיוס כספים באמצעות מכשירי חוב הן ברופי והן במטבעות חוץ. מעבר למגזר הבנקאי, גם יחידות ממשלתיות מרכזיות (PSUs) כגון Power Finance Corp (PFC), Rural Electrification Corp (REC), וה-National Bank for Financing Infrastructure and Development (NaBFID) צפויות לנצל את המנגנון הזה. אנליסטים מ-MUFG מעריכים כי סך זרמי ההון דרך ערוצים אלו עשוי להגיע לסכום של עד 75 מיליארד דולר.

נקודות מרכזיות