JioとNSEがインドの60億ドル規模の巨大IPOに向けて申請へ：ダブルの大型案件が到来

通信大手のReliance JioとNational Stock Exchange (NSE) が、ともにインド証券取引委員会（SEBI）にIPO目論見書草案を提出する見通しとなり、インドの発行市場は歴史的な一週間を迎えようとしている。合計で約60億ドルの資金調達を目指すこの両社の動きは、2026年のインド株式市場における大きな転換点となる可能性がある。

Reliance Jio、記録的な40億ドルの上場を目指す

Reliance Jio Infocommは、今週金曜日に開催されるReliance Industriesの年次総会（AGM）に先立ち、目論見書草案を提出する構えだ。40億ドルの調達を見込むJioは、Hyundai Motor Indiaの33億ドルの株式売却を上回る見通しであり、インド史上最大のIPOとなる。

取引構造には大幅な変更が加えられた。報道によると、既存投資家との価格設定を巡る不一致を受け、Relianceは当初計画していた公募売り出し（OFS）から、完全な新株発行へと切り替えた。ムケシュ・アンバニ氏は以前、2026年上半期の上場を目指していたが、今回の申請は親会社グループにとって困難な時期に行われる。同グループは、3月期決算において株価が15%下落し、純利益が前年同期比で13%減少した。

NSE、規制の明確化を受けて申請準備完了

Jioに続き、National Stock Exchange (NSE) も金曜日までに目論見書草案を提出する見込みだ。今回の申請は、長引くコロケーション問題をはじめとする法的紛争や規制上の障壁によって、長年遅延してきたプロセスの終焉を意味する。

NSEのIPOでは、20億ドルから25億ドル（約2兆ルピー）の調達が見込まれている。Jioの新株発行とは異なり、今回の案件は完全に公募売り出しの形式をとっており、既存株主が4%から4.5%の持ち分を売却する。未上場市場においてNSEの株価は1,950〜2,050ルピー前後で取引されており、これは時価総額が約5兆ルピーに達することを示唆している。2026年度の予想利益の約45倍という高いバリュエーション（株価収益率）ではあるものの、アナリストはBSE（70倍）やMCX（80倍）といった同業他社と比較すれば、依然として割安であると指摘している。

厳しい市場環境の中での舵取り

これらの超大型上場は、インドの発行市場にとって複雑な時期に重なっている。2026年の上場による総調達額は、株式市場全体の低迷や中東における地政学的緊張の影響を受け、前年同期比39%減の1,980億ルピー（21億ドル）に落ち込んでいる。

しかし、世界的な勢いが緩衝材となる可能性があります。最近の750億ドル規模のSpaceXのIPOは、世界的に巨大なベンチマークを確立し、国内の銀行家に新たな自信を与えています。カタリストを模索している市場にとって、JioとNSEの両方が申請に成功することは、投資家心理を回復させ、インドにおける大規模な新規上場の新たな波を始動させるために必要な「トリガー」となる可能性があります。

主なポイント