Q1FY27 मधील कमी वसुलीमुळे (Under-Recoveries) OMC च्या कमाईवर दबाव

ऑईल मार्केटिंग कंपन्यांना (OMCs) आगामी काळात आव्हानात्मक परिस्थितीचा सामना करावा लागणार आहे, कारण FY27 पर्यंत नफा लक्षणीय दबावाखाली राहण्याची शक्यता आहे. प्रभादास लिलाधर (PL) च्या अलीकडील संशोधन अहवालानुसार, आगामी 'अंडर-रिकव्हरीज' (कमी वसुली) आणि उत्पादन शुल्कातील (excise duty) कपातीचा संभाव्य परतावा यामुळे या क्षेत्राच्या मार्जिनवर मोठा परिणाम होण्याची शक्यता आहे.

Q1FY27 मधील कमी वसुलीचा (Under-Recoveries) परिणाम

अमेरिका-इराण युद्धविरामामुळे ब्रेंट क्रूडची किंमत USD 80/bbl च्या खाली आल्याने गुंतवणूकदारांच्या भावनेत सुधारणा झाली असली, तरी Q1FY27 साठीची स्थिती चिंताजनक आहे. ब्रोकरेज फर्मने मोठ्या प्रमाणात होणाऱ्या कमी वसुलीमुळे नफ्यावर मोठा परिणाम होईल असा अंदाज वर्तवला आहे.

विशेषतः, या अहवालानुसार Q1FY27 मध्ये मोटर स्पिरिट (MS) साठी ₹7/लिटर आणि हाय-स्पीड डिझेल (HSD) साठी ₹10/लिटर इतकी कमी वसुली अपेक्षित आहे. या अंदाजांमध्ये ₹10/लिटर उत्पादन शुल्क कपात आणि MS साठी USD 10/bbl व HSD साठी USD 15/bbl ची मर्यादित क्रॅक्स (capped cracks) विचारात घेतल्या आहेत.

LPG हे OMCs साठी सर्वात कठीण आव्हान असल्याचे दिसून आले आहे. Q1FY27 मध्ये LPG साठी होणारा तोटा अंदाजे ₹500/सिलेंडरपर्यंत पोहोचू शकतो. ही स्थिती अत्यंत अस्थिरतेच्या कालावधीनंतर येत आहे, जिथे Q4FY26 च्या टिप्पणीनुसार, एप्रिल २०२६ मध्ये LPG ची कमी वसुली ~₹170/सिलेंडर होती, तर मे २०२६ मध्ये ती ₹610-₹670/सिलेंडर या धक्कादायक मर्यादेपर्यंत पोहोचली होती. या तणावात भर टाकणारी बाब म्हणजे, पश्चिम आशियातील विस्कळीत परिस्थितीमुळे पुरवठ्यातील मर्यादांमुळे Q1FY27 साठी सौदी CP किमती तिमाही-दर-तिमाही (quarter-on-quarter) 47% ने वाढण्याची शक्यता आहे.

उत्पादन शुल्क (Excise Duty) परत घेण्याचा धोका

या क्षेत्रासाठी सर्वात मोठा धोका म्हणजे ₹10/लिटर उत्पादन शुल्क कपात मागे घेण्याचा सरकारचा संभाव्य निर्णय. ही कपात मूळतः कायमस्वरूपी वित्तीय धोरण म्हणून नव्हे, तर संकट व्यवस्थापन उपाय म्हणून लागू करण्यात आली होती.

क्रूडच्या किमती स्थिर झाल्यामुळे आणि किरकोळ किमती वाढवल्या गेल्यामुळे, सरकार आपले महसूल पुन्हा मिळवण्याचा प्रयत्न करू शकते. सध्या, या उत्पादन शुल्क कपातीमुळे सरकारला वार्षिक अंदाजे ₹1,700 अब्ज महसुलाचे नुकसान सोसावे लागत आहे. प्रभादास लिलाधरच्या मते, ही कपात मागे घेण्याची प्रक्रिया टप्प्याटप्प्याने होण्याची शक्यता असली, तरी केवळ या शक्यतेमुळेच OMC च्या कमाईवर मोठा दबाव राहू शकतो.

क्रूड ऑईलमधील अस्थिरता आणि इन्व्हेंटरी पुनर्बांधणी

क्रूड ऑईलच्या किमतींचा कल हा OMCs साठी एक जटिल घटक आहे. अमेरिका आणि इराणमधील भू-राजकीय तणाव कमी झाल्यामुळे किमतींमध्ये अल्पकालीन घट होऊ शकते—विशेषतः जर होर्मुझच्या सामुद्रधुनीवर (Strait of Hormuz) परिस्थिती सामान्य झाली तर—तरीही दीर्घकालीन अस्थिरतेची शक्यता आहे.

ब्रोकरेजने असे नमूद केले आहे की, वाढत्या मागणीमुळे कच्च्या तेलाच्या किमतींना आधार मिळण्याची शक्यता आहे. अलीकडील संघर्षंदरम्यान वापर केल्यानंतर, जसे देश त्यांचे धोरणात्मक पेट्रोलियम साठे (SPRs) आणि सामान्य इन्व्हेंटरी पुन्हा भरण्यास सुरुवात करतील, त्यातून निर्माण होणारी मागणी तेलाच्या किमतींमधील सततची घसरण रोखण्यास मदत करेल. इन्व्हेंटरी पुन्हा भरण्याचे हे चक्र आणि पुरवठ्यातील मर्यादा पाहता, मार्जिनमधील घट (margin compression) हा या उद्योगासाठी एक सततचा विषय राहील असे दिसून येते.

महत्त्वाचे मुद्दे

• LPG एक मोठा अडथळा: Q1FY27 मध्ये LPG च्या कमी वसुलीमुळे (under-recoveries) ~₹५००/सिलेंडरपर्यंत परिणाम होण्याची शक्यता आहे, आणि सौदी CP च्या वाढत्या किमतींमुळे ही समस्या अधिक गंभीर होईल.
• अक्साइस ड्युटीबाबत अनिश्चितता: ₹१०/लिटर अक्साइस ड्युटी कपातीचा संभाव्य टप्प्याटप्प्याने होणारा रोलबॅक हा OMCs च्या नफ्यासाठी (bottom line) एक मोठा धोका आहे.
• कच्च्या तेलाच्या किमतींची गतिशीलता: भू-राजकीय तणाव कमी झाल्यामुळे किमती तात्पुरत्या कमी होऊ शकतात, परंतु जागतिक स्तरावर इन्व्हेंटरी पुन्हा भरल्यामुळे मागणी वाढेल आणि किमतींमधील अस्थिरता कायम राहील.